El ratio del S&P 500 frente al Índice de Materias Primas acaba de alcanzar otro nuevo máximo histórico, triplicándose en los últimos tres años. Desde el mercado bajista de 2022, las acciones de EE.UU. se han disparado mientras las materias primas colapsaban.
El S&P 500 ha aumentado un 71%, mientras que el Índice de Precios de Materias Primas, que rastrea energía, metales, agricultura y fertilizantes basándose en ponderaciones de comercio global, ha caído un 31%.
El ratio no había mostrado tal estiramiento, ni siquiera durante la Burbuja Puntocom. Algunas materias primas están ahora en niveles que los inversores no han visto en décadas.
Esta divergencia extrema ha devuelto la atención a las materias primas, que han sufrido un golpe mientras las acciones alcanzaban máximos históricos. El índice superó su pico pandémico de 2020 y nunca miró atrás.
Según el Instituto de Inversiones de Wells Fargo, esta situación es una llamada de atención para cualquiera que siga persiguiendo los repuntes bursátiles sin considerar el riesgo de portafolio.
Wells Fargo aconseja a los inversores deshacerse de las small caps y cambiar a bonos de calidad
Paul Christopher, jefe de estrategia de inversión global en Wells Fargo, dijo en una nota del martes que los inversores deberían comenzar a retirarse de las acciones.
"Incluso mientras el Índice S&P 500 alcanza nuevos máximos históricos, los inversores podrían querer reducir las asignaciones de acciones para posicionar sus portafolios antes de la volatilidad que esperamos en las próximas semanas y meses", escribió Paul. Advirtió que los choques podrían provenir de decisiones políticas o sorpresas económicas.
El S&P 500 superó los 6.500 por primera vez el jueves pero cerró más bajo el viernes. Paul le dijo a CNBC que la reciente fortaleza en las acciones justifica reducir la exposición en ciertas áreas. Sigue apostando por la tecnología de gran capitalización, manteniendo una sobreponderación en tecnología de la información, pero ha tomado ganancias de los servicios de comunicación y acciones de pequeña capitalización.
El ajuste mantiene la estructura general en 60% acciones, 40% renta fija, pero la mezcla dentro de cada lado está cambiando.
Añadió exposición a acciones financieras, calificándolas como beneficiarias si la Reserva Federal procede con recortes en las tasas de interés. "Si las tasas a corto plazo van a caer y la economía va a desacelerarse, eso significa que la curva de rendimiento va a empinarse", dijo Paul.
Ve una creciente presión sobre la Fed mientras el presidente Donald Trump, ahora de vuelta en la Casa Blanca, busca colocar leales en la Junta de la Reserva Federal. El intento de Trump de remover a Lisa Cook, una de los miembros actuales de la junta, está actualmente en los tribunales. Paul dijo que la preocupación mayor es estructural.
Paul aconsejó a los inversores que se desplazan hacia bonos centrarse en activos de alta calidad a medio plazo; específicamente corporativos de grado de inversión y bonos municipales.
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