Con el 59% del suministro en rojo Bitcoin enfrenta una caída a $54,000 si falla la próxima zona de demanda

Mientras Bitcoin se negocia en los bajos $60,000, el libro mayor muestra que casi la mitad de los holders están con pérdidas.

El indicador de porcentaje de suministro en ganancias de Newhedge muestra que el 51.78% de las monedas están en ganancias con BTC alrededor de $63,275, lo que implica aproximadamente 10.35 millones de BTC en ganancias frente a 9.64 millones de BTC en pérdidas.

Sin embargo, este fin de semana, el rastreador de suministro en ganancias del analista DurdenBTC marcó una lectura aún más severa: el 44.2% de las monedas estaban en ganancias cuando Bitcoin aún se mantenía en $68,000, una lectura del percentil 0.

Ese número lleva un tipo específico de peso. Comprime años de hábitos del mercado en un solo porcentaje y enmarca el escenario actual como un problema de balance.

La nota de Durden vincula la lectura a líneas base de capitulación anteriores: diciembre de 2018 en $3,359 con 43% en ganancias; el crash de COVID en $4,959 con 48%; y la caída de FTX en $15,778 con 49%.

Luego añade,

La forma intuitiva de la afirmación es simple.

Un ciclo completo compró alto, y el desenrollamiento se muestra como suministro superior. Cada rally tiene un vendedor dentro esperando volver al punto de equilibrio.

Suministro de Bitcoin en ganancias (Fuente: DurdenBTC)

Esta metodología hace que este sea el peor ciclo para los inversores de Bitcoin desde antes de 2016, cuando comenzó este rastreador específico. El método de DurdenBTC sigue el de BGeometrics, que desde entonces ha caído al 41.2%.

Suministro de Bitcoin en ganancias (Fuente: BGeometrics)

Para explicar las diferencias en porcentajes, entendemos las definiciones adecuadamente para destacar qué cohorte estamos midiendo.

Por ejemplo, el panel de CryptoQuant para el porcentaje de suministro en ganancias actualmente muestra 51.6%.

Suministro de Bitcoin en ganancias (%) (Fuente: CryptoQuant)

Esa imagen materialmente diferente apunta a una división entre monedas inactivas y las monedas que realmente se mueven a través de la infraestructura del mercado.

El propio marco de CryptoQuant ayuda a explicar cómo puede existir la brecha. Lo describe como una base de costo de "Suministro en circulación activo" que excluye monedas inactivas durante mucho tiempo, dirigiendo la lente hacia inversores con recibos recientes y dolor reciente.

Ahí es donde la historia deja de ser una paradoja y comienza a ser un mapa. La larga cola de monedas antiguas puede estar en ganancias en papel, mientras que la flotación activa todavía se siente como una habitación llena de compradores atrapados por encima del spot.

La lectura de DurdenBTC es más baja porque, como BGeometrics, está efectivamente calificando la rentabilidad en las monedas que realmente cambiaron de manos en este ciclo, etiquetando el suministro al Precio de Mercado en el último movimiento en cadena de cada moneda, por lo que la puntuación está dominada por UTXOs acuñados a bases de costo de 2021-2024 que ahora están por encima del spot.

Los paneles como CryptoQuant, por el contrario, suman la rentabilidad en todo el conjunto de UTXO activo de manera ponderada por valor, lo que permite que las salidas grandes e inactivas durante mucho tiempo con bases de costo ultra bajas mantengan una mayor participación del suministro "en ganancias" y aumenten el porcentaje.

En otras palabras: la lente de Durden se inclina hacia la flotación agitada y los recibos recientes; los rastreadores de suma UTXO más amplios aún llevan el efecto amortiguador de monedas antiguas que no han tenido que "re-preciarse" en cadena.

Por qué esto importa para el próximo movimiento de Bitcoin

Además, el precio realizado del holder de corto plazo está cerca de $91,000, mientras que el precio realizado del holder de largo plazo está cerca de $38,000. El precio realizado agregado está alrededor de $54,000.

Precio realizado de Bitcoin STH / LTH (Fuente: CryptoQuant)

BTC hoy se sitúa alrededor de $63,275, aproximadamente -48.766% desde el máximo histórico anterior.

Eso es lo suficientemente profundo como para aflojar el apalancamiento, pero lo suficientemente superficial como para mantener vivo el instinto de "esto sigue siendo caro" en la narrativa pública más amplia.

El desajuste emocional proviene de esa combinación: un precio nominal alto con una relación de rentabilidad baja.

Es el tipo de configuración que produce capitulación silenciosa. Sucede en pasos, en ventas forzadas, en carteras más pequeñas quedándose planas y en carteras más grandes esperando que regrese la liquidez.

El corredor al que el mercado sigue volviendo a operar

El marco más reciente de Glassnode tira el corredor ligeramente más bajo: la Media de Mercado Verdadera se sitúa cerca de ~$79,000, y el Precio Realizado cerca de ~$54,000.

Los enmarca como marcadores estructurales para la base de costo activa y el comportamiento histórico de re-compromiso, según la Semana On-chain de Glassnode.

Piénselo como un corredor hecho de recibos. La banda superior marca donde los compradores activos, como grupo, recuperan el aliento.

La banda inferior marca donde el capital de largo plazo ha tendido a intervenir cuando la cinta parece rota.

Dentro de ese corredor, Glassnode previamente destacó un clúster URPD denso de $66,900 a $70,600.

A $63,000 spot, ese clúster se lee menos como un lugar para "asentarse" y más como el primer estante superior que un rebote tiene que reclamar antes de que cualquier narrativa de recuperación pueda respirar.

Más ampliamente, la última Semana On-chain de Glassnode describe una zona de demanda densa entre $60k y $69,000 absorbiendo presión de venta, un clúster más amplio que ahora importa porque es el rango en el que el mercado realmente se está apoyando.

Esto importa para una historia de colapso de rentabilidad porque el primer trabajo de cualquier rebote es mecánico.

El Precio tiene que operar a través de zonas de base de costo densas, y tiene que hacerlo con suficiente Volumen para que los vendedores sean absorbidos en lugar de recompensados por esperar.

El libro mayor ya muestra estrés como un hecho de flujo de efectivo. Glassnode reporta pérdidas realizadas con una SMA de siete días por encima de aproximadamente $1.26 mil millones por día, con picos por encima de $2.4 mil millones por día durante ventanas de venta aguda.

Eso es lo que parece la capitulación cuando la mides en transacciones en lugar de sentimiento.

Al mismo tiempo, la volatilidad implícita de front-end se repreció hacia aproximadamente 70%, y la asimetría a la baja se profundizó.

Juntos, eso se lee como un mercado pagando por protección a corto plazo y tratando la discontinuidad como una condición operativa normal.

Ese nivel de volatilidad ofrece una forma clara de hablar sobre el rango usando un cono implícito simple.

BTC alrededor de $63,300 con 70% de IV anualizado se traduce en aproximadamente ±9.7% durante una semana (alrededor de $57,100 a $69,400) y aproximadamente ±20.1% durante un mes (alrededor de $50,600 a $76,000).

Es un pronóstico de turbulencia y un recordatorio de que los engranajes del mercado aún giran rápido incluso cuando la narrativa se ralentiza.

Flujos, suministro superior y la oferta que parpadea

Los colapsos de rentabilidad se vuelven consecuentes cuando se encuentran con regímenes de flujo, y las últimas semanas parecen un régimen que perdió parte de su demanda constante.

Glassnode describe un ablandamiento de la demanda del asignador y un Volumen de spot que permanece estructuralmente débil, lo que convierte los rallies de alivio en movimientos correctivos que luchan por convertirse en cambios de tendencia.

La cinta de ETF ayuda a enmarcar ese cambio en incrementos diarios.

Desde el máximo histórico de octubre, miles de millones han abandonado los ETFs en salidas, con monedas saliendo en la mayoría de los días de trading este año, con entradas ocasionales.

Flujos de ETF de Bitcoin (Fuente: Farside Investors)

Las Stablecoins añaden una segunda lente de flujo porque funcionan como el envoltorio del mercado, manteniendo valor en cadena mientras los inversores eligen cuándo tomar exposición.

Este mes, CryptoSlate reportó más de $4 mil millones en retiros netos de stablecoin de los exchanges, incluyendo aproximadamente $3.1 mil millones de Binance.

Eso siguió a un período anterior de octubre de 2025 con aproximadamente $9.7 mil millones de promedio de entradas netas mensuales.

Juntos, respalda una imagen de capital retrocediendo del despliegue inmediato y cambiando a una postura más defensiva.

El minado añade un tercer punto de presión porque los mineros llevan una curva de costo del mundo real y una tesorería que puede convertirse en vendedora en cintas estresadas.

Hashrate Index puso el hashprice en USD alrededor de $34.05 por PH por día y describió el mercado forward implicando aproximadamente $28.73 en promedio durante seis meses.

Ese es un entorno operativo ajustado que puede convertirse en ventas forzadas si el precio cae por debajo de clústeres clave de demanda y el financiamiento se mantiene caro.

El suministro superior es la consecuencia que une estos hilos.

La guía de suministro de CryptoSlate de principios de este mes enmarca el suministro superior alrededor de $93,000 a $110,000 y señala una base de costo de holder de corto plazo cerca de $98,300.

Esos niveles pueden actuar como costuras pegadas en la infraestructura del mercado, sosteniendo presión hasta que el sistema opere suficiente Volumen a través de ellas para sellar las fugas.

En un régimen de compresión de rentabilidad, esas costuras definen dónde emerge la venta de punto de equilibrio.

También ayudan a explicar por qué los rallies pueden sentirse pesados incluso cuando los titulares se vuelven más brillantes.

Contexto macro, el clima exterior que se filtra en las tuberías

Las Criptomonedas operan dentro del presupuesto de riesgo global, y el estrés macro reciente se ha manifestado en las señales habituales entre mercados.

Un titular legal de aranceles de EE.UU. coincidió con un movimiento descrito como USD abajo, oro arriba y bitcoin abajo.

Eso se ajusta al patrón de sensibilidad a la liquidez durante eventos de estrés.

Sobre las tasas, el Banco de Inglaterra mantuvo en 3.75% con una división de 5-4 y dijo que la tasa bancaria "probablemente se reducirá aún más" dependiendo de la inflación.

Ese es un sesgo de flexibilización emparejado con incertidumbre continua.

Las expectativas de tasas de EE.UU. se sitúan en el mismo vecindario.

La perspectiva de iShares de BlackRock describió una deriva en el camino esperado de 2026 de 3.50-3.75% hacia aproximadamente 3% y señaló la incertidumbre de liderazgo como parte de ese telón de fondo.

Morgan Stanley Research estableció recortes adicionales de 25 puntos base a un rango terminal de 3.0-3.25%.

Lo emparejó con una visión de que los aranceles elevan temporalmente la inflación y que el desempleo alcanza un máximo alrededor del 4.7% en el segundo trimestre de 2026.

Esta capa macro importa para la historia de suministro en ganancias de manera práctica.

Las expectativas de flexibilización pueden apoyar un rebote, pero la imagen en cadena aún depende de la liquidez nativa cripto, los flujos de ETF, el despliegue de stablecoin y la demanda spot.

Esas son las tuberías que llevan nuevo apetito de riesgo a los libros de órdenes reales del mercado.

Escenarios, enmarcados como disparadores y corredores

Glassnode proporciona tres que importan aquí: la zona de demanda de $60,000-$69,000 en la que el mercado se está apoyando, el estante URPD denso de $66,900 a $70,600, y la Media de Mercado Verdadera cerca de ~$79,000, con el Precio Realizado cerca de ~$54,900 como el piso estructural más profundo.

Un caso base se ve como absorción y rango.

El Precio se agita dentro de la banda de demanda de $60,000-$69,000, las pérdidas realizadas se enfrían de su ritmo reciente, los días de flujo de ETF se mueven más cerca de planos, y la volatilidad se comprime gradualmente desde niveles elevados.

En ese mundo, la "señal" del mercado es si puede reclamar el estante de $66,900-$70,600 y mantenerlo, no como una mecha, sino como un nivel habitado.

Un caso a la baja se ve como capitulación más profunda.

El Precio pierde el extremo inferior de la zona de demanda con impulso, las liquidaciones se aceleran, la economía de los mineros se aprieta hacia más ventas de tesorería, y la cinta opera hacia abajo hacia el Precio Realizado cerca de ~$54,900.

Esa es la zona histórica donde el capital de largo plazo ha tendido a re-comprometerse y donde el mercado a menudo intenta reconstruir credibilidad después de una ruptura.

Un caso al alza se ve como un rebote violento hacia el suministro superior.

El Precio reclama la Media de Mercado Verdadera cerca de ~$79,000, el mercado prueba bandas de base de costo más altas, y la siguiente costura pesada se sitúa en la región superior de $93,000 a $110,000.

La base de costo de holder de corto plazo cerca de $98,300 es un nivel donde la venta de punto de equilibrio puede aparecer rápidamente si la liquidez permanece irregular.

En los tres, el colapso de rentabilidad funciona como una restricción de comportamiento.

Los holders bajo el agua tienden a vender cuando obtienen aire, lo que significa que cada rally tiene que hacer trabajo extra y absorber inventario de compradores recientes que quieren su recibo de vuelta.

El post As 59% of supply turns red Bitcoin faces slide to $54,000 if the next demand zone fails apareció primero en CryptoSlate.