Fundador de Variant: Todo es un mercado; el objetivo final de las finanzas es la "invisibilidad."

Autor: Jesse Walden, Fundador de Variant

Compilado por: Yuliya, PANews

Nota del editor: En un artículo, el fundador de Variant Fund, Jesse Walden, presenta el concepto visionario de "todo es un mercado", argumentando que las criptomonedas extenderán los límites de las finanzas hacia la esfera cultural, convirtiéndose en una capa de infraestructura horizontal. El artículo explora cómo las finanzas están evolucionando hacia una infraestructura ubicua, impulsada por tres factores clave: participación masiva, innovación sin permisos y programabilidad del mercado. También describe un futuro en el que las finanzas se vuelven invisibles tras la combinación de criptografía e inteligencia artificial.

El texto completo es el siguiente:

Ha habido mucho debate sobre si las criptomonedas son puramente para fines financieros o tienen un significado más amplio. Mi opinión es: sí, las criptomonedas son para fines financieros. Pero el punto clave es que el significado de las finanzas se está volviendo mucho más amplio de lo que la gente generalmente lo entiende.

Hay tres fuerzas impulsoras fundamentales detrás de esta transformación:

• Participación pública: A medida que disminuyen las barreras de entrada al mercado, las finanzas están cada vez más entrelazadas y profundamente influenciadas por la cultura.

• Mercados sin permisos: Esta dinámica actúa como un impulsor de cambio, permitiendo que usuarios globales exhiban nuevos patrones de comportamiento y, en el proceso, obligando a los reguladores e instituciones tradicionales a avanzar.

• Endpoints programables: Los mercados financieros están evolucionando de lugares discretos a APIs. Incorporan datos económicos, generando información en tiempo real que es imposible de producir para otros sistemas y extremadamente costosa de falsificar, y pueden ser utilizados sin problemas por Agentes de IA.

La participación masiva cambia quién usa el mercado; la innovación sin permisos cambia qué mercados pueden existir; y la programabilidad de los nuevos mercados abre un nuevo espacio de diseño para cómo nosotros (y los Agentes de IA) usamos el mercado.

En conclusión, a medida que el valor en el mundo se basa cada vez más en software, las finanzas están experimentando una transformación radical que requiere una perspectiva más expansiva sobre su objetivo final.

Hacia mil millones de traders

En 2020, Variant se lanzó con la visión de una "Economía de Propiedad", con el objetivo de empoderar a mil millones de usuarios para que posean sus identidades, fondos, datos y los productos y servicios que usan diariamente. Hoy, la propiedad del usuario se ha realizado en varios sectores de software importantes pero verticales, centrados principalmente en atributos financieros: como almacenes de valor (BTC/ETH), blockchains descentralizados y mercados financieros (Solana, Uniswap, Morpho, Hyperliquid): tenemos la fortuna de ser inversores en estos proyectos.

En retrospectiva, el argumento de 2020 era correcto: las personas quieren obtener beneficios económicos de las cosas que entienden y les importan. Pero originalmente pensé que esto se extendería a todos los productos que los usuarios usan a diario, como opciones sobre acciones para empleados; en cambio, la oportunidad se ha convertido en una inversión de "participación" en cualquier cosa en la que tengas una creencia.

Hoy, las "transacciones" se han convertido en una forma más amplia y no física para que los usuarios participen en alzas económicas (y bajas). Las transacciones han demostrado proporcionar una retroalimentación más directa y expresiva que poseer identidades digitales, dinero, datos o plataformas.

El trading a menudo sirve como puerta de entrada a mercados más amplios. Muchas de las personas talentosas que he conocido en el espacio cripto han seguido trayectorias profesionales similares:

• Aprender una lección de una altcoin con fluctuaciones salvajes;

• Aprender a gestionar el riesgo como un trader;

• Finalmente, se convierten en inversores a largo plazo más maduros.

Incluso los fracasos pueden ser significativos: un apostador que ha perdido todo se convierte en trader si decide apostar solo en lo que entiende; un trader se convierte en inversor si desarrolla fe y extiende su horizonte temporal.

Podemos usar la jerarquía de necesidades de Maslow para entender esta continuidad de toma de riesgos:

• El juego y el trading satisfacen necesidades de nivel inferior: un sentido de seguridad (escapar de las dificultades financieras haciendo una fortuna) o un sentido de pertenencia (como WallStreetBets tratando de competir contra Citadel, o tú y tus amigos apostando por un equipo).

• Invertir, por otro lado, está más cerca de los niveles superiores de autorrealización y sentido de misión. Poseer una casa es el Sueño Americano, e invertir en una empresa expresa una creencia en su futuro. Pero si tu enfoque permanece en las necesidades básicas, es difícil lograr esta creencia.

Nota de PANews: WallStreetBets (WSB) es un subforo muy conocido en Reddit, un centro para inversores minoristas conocido por su inversión de alto riesgo, agresiva y trading de acciones meme. Es notorio por alentar el trading de opciones apalancadas y perseguir ganancias a corto plazo, y en 2021, causó un alboroto financiero global al orquestar el short squeeze de Game Stop (GME). Citadel es un fondo de cobertura y empresa de servicios financieros de primer nivel, reconocida por su riguroso control de riesgo y altos rendimientos, y es uno de los gigantes financieros más influyentes de Wall Street.

Debido a sus plazos cortos y alta volatilidad, el trading puede satisfacer las necesidades más urgentes de una gama más amplia de personas. Además, dado que los mercados sin permisos pueden dirigirse a prácticamente cualquier cosa, desde derivados hasta memes y resultados políticos, las personas nunca han tenido una gama tan amplia de vías para obtener beneficios económicos.

En muchos de estos mercados, la experiencia de vida puede ser una ventaja, al menos por un corto tiempo. Un chico que entiende las tendencias de TikTok sabe más sobre memes que Citadel; un jugador que vive en la economía virtual sabe más sobre juegos que un analista de juegos.

El viejo adagio "invierte en lo que conoces" se está volviendo cada vez más viable hoy. Como resultado, la participación en el mercado ya no es un esfuerzo profesional, sino una cultura participativa con sus propios juegos de estatus, memes, héroes, villanos, subculturas y lenguajes. Debido a la expresividad y accesibilidad de este conocimiento recién descubierto, los mercados financieros están cada vez más entrelazados con la cultura. Y la cultura, desde tendencias hasta eventos políticos, se está expresando cada vez más a través de los mercados.

(Foto: desfile de moda S2023 de Balenciaga en la Bolsa de Valores de Nueva York)

Estamos siendo testigos de una expansión exponencial del acceso económico global a través de stablecoins; en el otro extremo del espectro, la toma de riesgos financieros a través del trading y los mercados también se está expandiendo, dirigiéndose hacia una escala de mil millones de traders activos diarios.

El mercado como impulsor de cambio

En la década de 1960, el Período de holdeo promedio de acciones superaba los ocho años. Para 2020, ese promedio había caído a menos de un año. Este es precisamente el mundo en el que vivimos hoy: un mercado con participación generalizada, donde el trading se ha convertido en la arteria principal para las personas que intentan obtener beneficios económicos.

Este mundo no surge completamente dentro de los límites del sistema financiero tradicional. Los nuevos mercados se establecen principalmente externamente, a menudo intencionalmente y por necesidad. Utilizar nuevas tecnologías y mercados libres para presionar a los reguladores e instituciones es uno de los modelos más confiables para la adaptación y evolución de los sistemas tradicionales.

Como escribí en mi documento inicial:

"La historia de la adopción de protocolos sigue un patrón: Primero, los primeros usuarios usan nuevos protocolos para hacer cosas que eran imposibles antes del empoderamiento de nuevas tecnologías. Este nuevo comportamiento a menudo implica romper las reglas. Luego, la estrategia ganadora de los fundadores es construir productos que hagan que estos nuevos patrones sean accesibles para una audiencia más amplia".

Un ejemplo clásico es BitTorrent, inventado en 2003. Permitió el streaming, y en su apogeo, la piratería a través del protocolo representaba un tercio de todo el tráfico de internet. Más tarde, Spotify convirtió el streaming en producto al alcanzar un acuerdo de cumplimiento (de hecho, inicialmente usaba tecnología BitTorrent en su núcleo).

Las criptomonedas están remodelando el valor sin permisos de la misma manera que BitTorrent remodeló la información.

• Mercados de predicción: Polymarkets operó en la pista cripto offshore durante años cuando los mercados de predicción estaban prohibidos en EE.UU. Ahora, gracias a la nueva claridad regulatoria, tienen aplicaciones móviles en EE.UU. (aunque no en cadena).

• Stablecoins: También existieron una vez en un área gris regulatoria, canalizando inicialmente liquidez en exchanges offshore. El año pasado, la Ley GENIUS las incorporó al sistema.

• ICOs y recaudación de fondos: En 2017, las ICOs permitieron el crowdfunding sin permisos en un momento en que la inversión en startups en etapa temprana estaba restringida. La SEC adversarial posteriormente tomó medidas enérgicas contra esto, pero esto exacerbó un problema: las recompensas de la innovación tecnológica y el crecimiento estaban siendo capturadas de forma privada, con cada vez menos oportunidades de participación pública en el crecimiento ascendente. Sin embargo, este año, el Congreso está redactando legislación sobre estructura de mercado en la Ley CLARITY, permitiendo explícitamente a los fundadores recaudar fondos ampliamente a través de ventas públicas de tokens y compartir propiedad.

El mercado sin permisos continúa intentando "romper las reglas", permitiendo a las personas acceder a los beneficios económicos de empresas privadas (¿no querrías una parte de Claude o ChatGPT?). Robinhood recientemente intentó lanzar exposición tokenizada a empresas privadas como OpenAI y SpaceX en la pista cripto europea y presentó ante la SEC para llevar fondos de mercado privado a inversores minoristas de EE.UU. Las startups están tratando de ofrecer exposición sintética a empresas privadas a través de productos novedosos.

Este podría ser un camino de regreso al argumento original de "economía de propiedad", donde los usuarios genuinamente tienen exposición económica a los productos y servicios que usan diariamente. Pero como hemos visto en otros mercados, forzar el cambio regulatorio lleva tiempo y a menudo depende de la escala y la demanda del mercado comprobada.

Más directamente, anticipo ver muchos mercados completamente nuevos de crecimiento neto despegar, lo que plantea la pregunta: ¿Cuál es el espacio de diseño completo de estos nuevos mercados? ¿Cómo difieren de los mercados anteriores? ¿Y quién, o qué, los está operando y consumiendo?

El mercado como API

Lo que distingue este momento de olas previas de innovación financiera es que dos formas de expresión dentro del software se están expandiendo simultáneamente:

• Criptomonedas: Proporcionando la pista más poderosa para nuevos mercados: creación sin permisos, liquidación programable, liquidez componible y acceso global, con costos que se acercan rápidamente a cero. Ahora, podemos tokenizar y comerciar cosas que antes eran ilíquidas, inaccesibles o simplemente no existían.

• Inteligencia artificial (IA): Permite construir, modelar y automatizar cosas que antes eran imposibles de manejar.

Cripto+IA crea un espacio de diseño combinado: cada precio generado por el mercado es la base para que la IA actúe, y cada cosa nueva que la IA puede modelar es un objeto que el mercado puede usar para fijar precio.

La inteligencia puede describirse como la capacidad de predecir o tomar decisiones informadas. Los mercados y las criptomonedas ofrecen los mejores mecanismos de "predicción" que conocemos. La IA puede aprovechar estos precios para comprender y simular el futuro y tomar decisiones en consecuencia.

Este espacio de diseño es precisamente por qué el mercado ha evolucionado de "salida" a "infraestructura". Durante la última década, las criptomonedas han construido la infraestructura subyacente, permitiendo un aumento en nuevos mercados. En la próxima década, el mercado se convertirá cada vez más en la infraestructura misma; el endpoint para que las aplicaciones y agentes consuman como entrada.

(Foto: Mercado Central Mayorista de Alimentos de la Ciudad de México)

Las APIs tradicionales devuelven datos almacenados. Los mercados, como APIs, generan datos en tiempo real a través de competencia adversarial entre participantes dispuestos a arriesgar capital por sus creencias. Esto hace que los mercados sean más expresivos que las APIs ordinarias; no solo proporcionan información, sino que también la generan. Además, debido a que la información generada por los mercados es costosa de producir, también es más difícil de falsificar.

Los marketplaces en cadena son aún mejores que las APIs tradicionales porque son sin permisos y componibles (cualquiera puede llamarlos), globales y utilizan interfaces estandarizadas por defecto.

La integración de mercados directamente en productos ya ha comenzado en el sector financiero, una tendencia conocida como "DeFi Mulllets": productos fintech con una experiencia de front-end familiar construida sobre una pista de back-end DeFi, como Morpho Vault. Los productos de préstamo y ganancia de Coinbase ofrecen a los usuarios tasas de interés dinámicas, permitiéndoles pagar o ganar intereses consultando el mercado de préstamos en cadena de Morpho. Los usuarios pueden disfrutar de estas características sin necesidad de comprender la dinámica subyacente del mercado de préstamos.

Más allá de los servicios financieros, las Cuotas de Polymarket sobre los Premios Globo de Oro son un ejemplo reciente y llamativo de este fenómeno. La API proporciona precios en tiempo real, que luego se incorporan a productos de entretenimiento (el mercado predijo con precisión 26 de los 27 ganadores).

A medida que tokenizamos más valor en todo el mundo y llevamos nuevos mercados en cadena, este modelo se extenderá más allá del empaquetado fintech o las Cuotas deportivas en vivo. Aunque actualmente no está en cadena, la "carga de energía limpia" de Apple es un ejemplo mainstream ilustrativo. En EE.UU., cuando conectas tu teléfono para cargarlo, Apple usa pronósticos en tiempo real de la intensidad de carbono de la red para programar los tiempos de carga para máxima eficiencia energética y de costos. Nunca ves el mercado de energía subyacente, pero los productos de Apple están llamando endpoints para obtener datos del mercado, usando sus señales como entrada para tomar decisiones que optimizan el producto.

MetaDAO, una plataforma de crowdfunding impulsada por mercados de predicción, lleva este concepto aún más lejos. Cuando se enfrenta a decisiones de gobernanza, crea dos mercados condicionales: uno asumiendo el precio del token si la propuesta pasa, y otro asumiendo el precio si la propuesta falla. El precio de mercado más alto determina el resultado: la propuesta entra en vigor automáticamente o se rechaza. En lugar de votar, el DAO invoca el mercado para tomar decisiones, con participantes apostando dinero real en lo que creen que es un mejor resultado futuro. Aquí, el mercado subyacente no es simplemente la entrada a la decisión, sino el mecanismo de toma de decisiones en sí.

Si asumes que todas las finanzas y mercados se están volviendo programables, y la IA se está volviendo cada vez más poderosa, entonces tener una visión expansiva del objetivo final financiero es razonable y emocionante. Las señales de precio, los resultados de mercado previstos, los flujos de fondos en cadena, etc., se convertirán en entradas que cualquier aplicación o agente puede leer, interpretar y actuar en consecuencia. Si un agente puede ganar incluso un centavo más creando o participando en mercados que el costo del razonamiento, entonces hacerlo es racional.

Cuando tomamos en cuenta el consumo y la participación en el mercado de Agentes de IA, la cifra de "mil millones de traders activos" puede ser todavía una subestimación seria de la escala futura.

El fin de las finanzas

Las finanzas están experimentando una transformación de una industria vertical única a una capa fundamental horizontal.

A medida que los marketplaces se vuelven más expresivos y accesibles, las finanzas se están integrando en la cultura, y la cultura misma se está expresando cada vez más a través de las finanzas. Simultáneamente, a medida que los marketplaces se convierten en software sin permisos, aceleran su papel como agentes de cambio, abriendo nuevas oportunidades para que los usuarios busquen alzas económicas (y bajas) en cosas que conocen y aman. Además, los usuarios esperarán que sus Agentes de IA mejoren sus vidas participando en marketplaces.

A medida que los mercados se vuelven más programables, las finanzas se están volviendo cada vez más ubicuas como un nuevo bloque de construcción de infraestructura de información. Las infraestructuras más exitosas a menudo son invisibles, y las finanzas están en camino de integrarse en el tejido de todo.

Por eso estoy dispuesto a tener una visión extremadamente amplia y expansiva del objetivo final de las "finanzas".