Bitcoin ha pasado los últimos meses recordándole a todos que "el número sube" viene con letra pequeña. Después de alcanzar un máximo de alrededor de 126.000 dólares en octubre de 2025, ha caído a mediados de los 60.000, una caída de aproximadamente el 50% que eliminó gran parte de la arrogancia del final del ciclo. Si sientes que esta película ya la has visto antes, no estás equivocado.
La pregunta ahora no es solo si Bitcoin se recupera, sino cuánto tiempo suele tomar cuando la caída es tan profunda. Nadie puede cronometrarlo con precisión, pero los ciclos anteriores sí dejan un manual aproximado que los traders siguen consultando cada vez que los gráficos comienzan a parecerse a una pista de esquí.
Cómo se ve una caída del 50% en contexto
La caída actual se sitúa en el rango de "seria pero no sin precedentes". En ciclos anteriores, Bitcoin experimentó múltiples correcciones del 40-50% incluso mientras todavía estaba en lo que luego parecía una tendencia alcista mayor. Esos fueron los momentos en que la gente discutía en X todo el día sobre si esto era "el máximo" o simplemente "volatilidad saludable", como si cualquiera de las dos etiquetas hiciera las velas rojas más pequeñas.
Los análisis recientes de las últimas tres grandes caídas muestran que una vez que Bitcoin cayó alrededor del 40-50%, generalmente tomó entre 9 y 14 meses recuperarse a los máximos anteriores. Eso es rápido en comparación con los inviernos de varios años después de las manías de 2013 y 2017, donde el mercado tuvo que digerir una burbuja completa en lugar de un brutal reinicio de mitad de ciclo.
Por qué este ciclo no es una copia y pega de los últimos
Una gran diferencia esta vez es la capa de ETF. Los fondos de Bitcoin de Spot ahora poseen millones de monedas, y sus flujos importan tanto como el posicionamiento de futuros offshore cuando se trata de acción del precio. Cuando los ETF de EE. UU. y Europa experimentan fuertes reembolsos, esa presión de venta puede prolongarse durante días en lugar de desaparecer en un short squeeze.
Al mismo tiempo, los mineros también se están ajustando. La tasa del hash ha disminuido de los máximos recientes y la dificultad cayó más del 11% en el último ajuste, lo que muestra que algunos operadores están retrocediendo a medida que se comprimen los márgenes. En ciclos pasados, la capitulación de los mineros más los compradores pacientes de spot a menudo marcaron el medio desordenado de una recuperación, no el final de la historia.
El problema del techo macro
Incluso si ignoras los datos on-chain y los flujos de ETF, está el pequeño asunto de lo macro. El momento del recorte de tasas sigue siendo difuso, las oscilaciones del crecimiento aparecen en cada segundo comunicado económico, y los activos de riesgo se están negociando como si no estuvieran totalmente seguros de si celebrar o esconderse debajo del escritorio. Bitcoin se encuentra justo en el fuego cruzado entre la narrativa del "oro digital" y el comportamiento de "alta beta tecnológica".
La investigación de los emisores de ETF este año lo ha enmarcado como un tira y afloja entre la "gravedad del ETF" y un "techo macro". Por un lado, hay entradas constantes de asignadores de largo plazo que establecen una oferta estructural. Por otro lado, los mayores rendimientos reales y las condiciones financieras más estrictas pueden limitar hasta dónde pueden llegar los activos especulativos antes de que alguien comience a preguntarse si están pagando precios de 2021 en un mundo muy diferente.
Entonces, ¿cuánto tiempo hasta que se recupere?
Si solo observas las últimas tres caídas del 40-50% y promedias el regreso a los máximos anteriores, llegas a esa ventana de 9-14 meses. La realidad casi seguramente se desviará un poco fuera de ese rango, pero proporciona una verificación de cordura útil cuando la gente lanza "vamos a cero" o "nuevo máximo histórico la próxima semana" con igual confianza.
La pregunta más interesante es cómo se siente el camino esta vez. Con los ETF en la mezcla, el comportamiento de los mineros cambiando y lo macro aún sin resolver, el viaje podría parecer menos una recuperación suave en forma de V y más como una molienda lenta donde el aburrimiento, la duda y el pánico ocasional comparten el calendario. En otras palabras, Bitcoin clásico, solo que con números más grandes y más trajes mirando.
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Autor: Mark Pippen
Sala de Redacción de Londres
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