La próxima ola: Kenia encontró una forma de hacer los créditos de carbono aún más caros

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  <p>Este artículo también está disponible en francés</p>
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   <p>Publicado por primera vez el 15 de febrero de 2026</p>
   <h2 style="margin:0;font-weight:900;text-align:left;font-size:24px;line-height:32px;margin-bottom:20px">Kenia encontró una forma de hacer que los créditos de carbono sean aún más caros</h2><img alt="tower" src="https://c76c7bbc41.mjedge.net/wp-content/uploads/tc/2026/02/Screenshot-2026-02-04-at-10.27.32.png" style="width:100%;height:auto;vertical-align:middle">
   <p><i>Imagen: KOKO</i></p>
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  <p>Esta semana pasé la mayor parte de mi tiempo hablando con expertos en créditos de carbono en la Cumbre Tecnológica de África en Nairobi porque durante las últimas dos semanas quedó claro que existe un tipo específico de tragedia financiera que ocurre cuando el activo principal de una empresa no es una cosa sino un permiso.</p>
  <p>Un inversor, que no quería que lo citara directamente, hizo un punto muy interesante: que la mayoría de las empresas venden productos o software. Si vendes productos y el gobierno te odia, podría gravar tus productos o regular los materiales utilizados para fabricarlos, pero aún tendrías un almacén lleno de productos. Pero si todo tu modelo de negocio es "regalaré estufas por una pequeña tarifa hoy a cambio de una promesa de que el gobierno me permitirá vender la ausencia de humo mañana", no estás realmente en el negocio de las estufas sino en el negocio de "permisos soberanos".</p>
  <p>Y en el negocio de permisos soberanos, el gobierno no es tu regulador sino una contraparte. Cuando deja de jugar, pierdes más que tu negocio.</p>
  <p>La semana pasada, Koko Networks, la startup de cocina limpia respaldada por el Banco Mundial, presentó una solicitud de administración judicial. Tenía 1,5 millones de clientes, 700 empleados y 300 millones de dólares en capital invertido. También tenía un enorme agujero donde solía estar sus ingresos porque el gobierno de Kenia se negó a emitir las Cartas de Autorización (LoA) que Koko necesitaba para vender sus créditos de carbono en los mercados de cumplimiento de alto precio.</p>
  <p>El Secretario del Gabinete de Comercio de Kenia, Lee Kinyanjui, ofreció una defensa que suena, a primera vista, pero que de todos modos es una defensa de monopolio. Kinyanjui afirmó que si Kenia le daba a Koko los créditos que quería, Koko acabaría con toda la cuota nacional de carbono del país, sin dejar nada para otros actores.</p>
  <p>Es un argumento fascinante, con otro inversor diciendo que es casi con toda seguridad una ficción legal diseñada para enmascarar una realidad mucho más simple: que Kenia se dio cuenta de que había vendido su atmósfera demasiado barata y quería una segunda oportunidad.</p>
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   <h2 class="tc_heading" style="margin-top:0;border-bottom-style:solid;border-bottom-color:#012384;border-bottom-width:1.5px;font-weight:700;line-height:24px;font-size:20px;margin-bottom:25px;padding:0px 0px 25px;color:#000000">Escasez</h2>
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  <p>Para entender por qué este es un argumento de monopolio, hay que entender el Artículo 6 del Acuerdo de París.</p>
  <p>Según el Artículo 6, los créditos de carbono son Resultados de Mitigación Transferidos Internacionalmente (ITMO). Cuando una empresa en Kenia vende un ITMO a una empresa en otro país, esa empresa lo usa para cumplir con los objetivos climáticos de su país de origen. Pero, y este es el problema, Kenia debe entonces restar esa reducción de su propio registro nacional. Se llama ajuste correspondiente.</p>
  <p>Esto convierte al carbono en un recurso soberano, por lo que, si Kenia tiene un objetivo de reducir las emisiones en 100 toneladas y permite que Koko venda 90 toneladas de reducciones a Europa, Kenia ahora tiene que encontrar 90 toneladas más de reducciones en otro lugar para cumplir con su propio objetivo.</p>
  <p>El argumento del gobierno es que Koko estaba intentando acaparar el mercado de la capacidad de Kenia para exportar su progreso climático.</p>
  <p>"Si tomáramos todos los créditos de carbono que Kenia obtendría y se los diéramos a una sola empresa, ¿qué les diríamos a las otras 10 o 20 empresas que también son elegibles para lo mismo, incluidas las de agricultura y manufactura que también querrían reclamarlos?", preguntó Kinyanjui.</p>
  <p>Este es un marco inteligente que trata la cuota nacional de carbono como tierra de pastoreo física y presenta a Koko como el ganadero codicioso que intenta vallarla toda. Si crees que la atmósfera es un conjunto finito de créditos exportables, entonces Koko era efectivamente un monopolista.</p>
  <p>Next Wave termina después de este anuncio.</p>
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    <img alt="No-code" src="https://c76c7bbc41.mjedge.net/wp-content/uploads/tc/2026/01/image-42.jpeg" style="width:100%;height:auto">
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   <h2 class="tc_heading" style="margin-top:0;border-bottom-style:solid;border-bottom-color:#012384;border-bottom-width:1.5px;font-weight:700;line-height:24px;font-size:20px;margin-bottom:25px;padding:0px 0px 25px;color:#000000">Monopolio que no está ahí</h2>
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  <p>¿Pero el argumento del monopolio realmente resiste el escrutinio? En realidad no, porque en un mercado funcional, no previenes un monopolio negándote a dejar que el productor más eficiente produzca. Lo previenes teniendo un precio.</p>
  <p>Si Koko estaba acabando con la cuota, era porque Koko estaba realmente haciendo el trabajo. Tenían 1,5 millones de hogares cambiando de carbón a bioetanol. Esas no son emisiones teóricas sino toneladas reales de carbono que no están entrando a la atmósfera. Si un agricultor o un fabricante querían una parte de la cuota, la solución no era matar a Koko sino encontrar una manera de reducir las emisiones de manera más económica o efectiva que Koko.</p>
  <p>El argumento del monopolio se desmorona por tres razones:</p>
  <p><b>1.</b> Los créditos de carbono no son un mineral enterrado que excavas. Los creas haciendo cosas verdes. Si Koko crea más créditos, el conjunto total de créditos potenciales de Kenia no necesariamente se reduce. El país simplemente se vuelve más verde. El límite al que se refiere el gobierno es su</p>Contribución Determinada a Nivel Nacional (NDC), un objetivo que estableció para sí mismo. Si superaran ese objetivo, podrían vender el excedente. 
  <p><b>2.</b> El gobierno en realidad no ayudó a esas otras empresas bloqueando a Koko para hacerles espacio. Simplemente señaló a cada inversor climático en la tierra que sus derechos a sus propias reducciones de carbono están sujetos a los caprichos de los sentimientos de un secretario de gabinete sobre la equidad.</p>
  <p><b>3.</b> Entre bastidores, el gobierno también cuestionó las matemáticas de Koko, señalando informes de que la deforestación evitada fue exagerada. Esta es la defensa de calificación D de agencias como BeZero. Si los créditos eran falsos, el gobierno debería haberlos negado por razones de integridad, no por razones de monopolio. Llamarlo monopolio es lo que haces cuando quieres evitar un debate técnico sobre etanol de caña de azúcar versus carbón.</p>
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   <h2 class="tc_heading" style="margin-top:0;border-bottom-style:solid;border-bottom-color:#012384;border-bottom-width:1.5px;font-weight:700;line-height:24px;font-size:20px;margin-bottom:25px;padding:0px 0px 25px;color:#000000">El riesgo soberano no es un error</h2>
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  <p>La verdadera historia aquí es sobre el seguro de riesgo político. Koko era inteligente y sabía que estaba en el negocio de permisos soberanos, así que compró una póliza de 179,6 millones de dólares de MIGA (el brazo de seguros del Banco Mundial). Esta póliza cubre específicamente el incumplimiento de contrato por parte de un gobierno.</p>
  <p>Esto crea un flujo financiero circular hilarante. Kenia firma un acuerdo marco con Koko en 2024 &gt; Koko construye un negocio de 300 millones de dólares basado en ese acuerdo &gt; Kenia se niega a firmar los papeles finales, citando monopolios &gt; Koko muere &gt; MIGA paga 180 millones de dólares a los inversores de Koko &gt; MIGA (el Banco Mundial) va al Tesoro de Kenia y pide sus 180 millones de dólares de vuelta.</p>
  <p>Al final, el contribuyente keniano podría terminar pagando 180 millones de dólares por el privilegio de no tener 1,5 millones de personas usando estufas limpias.</p>
  <p>Cuando un gobierno dice que una empresa privada está ocupando demasiado espacio, lo que generalmente significa es que la empresa privada está capturando demasiada renta. En 2023, Kenia introdujo nuevas regulaciones que requieren que el 25% de los ingresos por carbono vayan al estado. Es probable que los acuerdos más antiguos de Koko no reflejaran estos nuevos términos más exigentes.</p>
  <p>Puedes matar un negocio de carbono reteniendo una firma, pero no puedes matar las matemáticas. Si quieres un mercado diversificado de actores del carbono, construyes un registro transparente y un precio claro. No matas de hambre a tu jugador más grande en nombre de la equidad y luego le pasas la cuenta al contribuyente.</p>
  <p>Kenn Abuya</p>
  <p>Reportero Senior, TechCabal</p>
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   <div class="signatory">
    <h2 class="tc_heading" style="margin:0 auto;text-align:center;height:50px;font-weight:700;font-size:16px;line-height:25px;margin-bottom:0px;padding:20px 20px;background-color:#153ba4;color:#ffffff">Nos encantaría saber de ti</h2>
    <div class="signatory_content" style="border-color:#153ba4;border-style:solid;border-width:0.5px;margin-bottom:0px;padding:30px 43px">
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