El mercado antes explosivo de las tesorerías corporativas de Bitcoin parece estar perdiendo fuerza. Según Adam Reeds, cofundador y CEO de Ledn, la era de los rendimientos extraordinarios generados por empresas que acumulan Bitcoin podría estar llegando a su fin.
"Las empresas de tesorería de Bitcoin han sido una innovación increíble para el sector", dijo Reeds. "Lo que podría estar desvaneciéndose es la capacidad de obtener un rendimiento de 3x. MicroStrategy logró un 24x en los últimos cinco años mientras que Bitcoin en sí hizo un 10x. No puedo ver que eso vuelva a suceder".
Los comentarios surgen en medio de claras señales de que el auge de las "tesorerías de activos digitales" (DAT) — inspirado por el modelo de MicroStrategy de Michael Saylor — está disminuyendo. Algunas empresas han comenzado a vender partes de sus tenencias de BTC, mientras que otras han cambiado hacia la recompra de acciones, reflejando la presión para generar valor para los accionistas más allá de simplemente acumular Bitcoin.
La caída de la capitalización de mercado señala fatiga de los inversores
El momento coincide con un retroceso más amplio en los mercados cripto. Después de que la capitalización total de criptomonedas alcanzara casi 4,3 billones de dólares a principios de agosto, cayó por debajo de los 4 billones en cuestión de días. Los DAT reflejaron la disminución: su capitalización de mercado combinada cayó de aproximadamente 165.000 millones de dólares hace un mes a solo 134.000 millones, según el Panel de Datos de The Block.
Las acciones de las principales empresas de tesorería han seguido la tendencia a la baja. MicroStrategy (recientemente rebautizada como Strategy) se deslizó desde un máximo de julio de 455 dólares hasta aproximadamente 359 dólares el viernes. Metaplanet de Japón, otra tesorería de Bitcoin de alto perfil, vio cómo sus acciones se desplomaban más del 30% durante el último mes.
El desafío por delante
Reeds argumenta que el mercado ya no recompensa las estrategias simples de balance. "Lo que está desvaneciéndose es la capacidad de crear propuestas únicas", dijo. "La mayoría de estos CEOs afirman que su misión es generar más Bitcoin por acción que mantener el activo directamente — pero, ¿realmente tienen la experiencia de gestión, o las conexiones de capital, para superar consistentemente al mercado?"
Los observadores de la industria sugieren que el enfriamiento del entusiasmo podría marcar una nueva fase para las tesorerías de Bitcoin. Con el precio de Bitcoin manteniéndose relativamente estable mientras las acciones de tesorería disminuyen, los inversores parecen estar cuestionando si el "manual de Saylor" todavía puede ofrecer resultados exponenciales.
Para las empresas en este espacio, el desafío ahora puede ser demostrar que pueden agregar valor más allá de simplemente mantener BTC — una prueba que podría separar a los innovadores de los imitadores en el próximo ciclo.
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