Michael Burry explica por qué está apostando en contra de Palantir en 10.000 palabras

Michael Burry está apostando en contra de Palantir nuevamente, y escribió más de 10,000 palabras explicando por qué. Publicó el ensayo en Substack el jueves.

En noviembre, Michael reveló opciones de venta contra Palantir y Nvidia. Eso significa que gana dinero si esas acciones caen. Cree que Palantir está sobrevalorada en este momento.

Michael no comenzó con números. Comenzó con Alex Karp.

Alex es el director ejecutivo de Palantir. En The Philosopher in the Valley, escrito por Michael Steinberger, se cita a Alex diciendo: "¿Crees que es útil tener una mantis religiosa verde fluorescente entrando en sus oficinas contándoles sobre filosofía alemana? ¿Crees que eso es útil? Puedo decirte que no es útil."

Peter dijo: "Mi interpretación de Alex es que está resolviendo algunos problemas psicológicos donde tiene que hacer las cosas de esta manera realmente, realmente difícil en lugar de la manera sencilla y fácil."

Michael escribió que su crítica no es personal. Dejó claro que: "He pasado algo de tiempo con Peter. Me agrada mucho. Es un gran tipo. No he conocido a Alex, pero el libro me hizo apreciarlo."

Burry desentierra el historial de pérdidas y gastos elevados de Palantir para argumentar su caso

Antes de salir a bolsa a finales de 2020, Palantir tenía una sólida reputación en Washington y Silicon Valley. Trabajaba con agencias gubernamentales y socios poderosos.

Al mismo tiempo, estaba perdiendo grandes cantidades de dinero. Cuando Palantir presentó su S-1 en el verano de 2020, los números se hicieron públicos. Al 30 de junio de 2020, Palantir había perdido $3.96 mil millones en total. En 2018 y 2019 combinados, perdió $1.2 mil millones.

Las rondas de financiación fueron grandes. La mayor fue la Serie K en 2019. Recaudó $899 millones a $11.38 por acción. Entre financiamientos, la compañía usó líneas de crédito rotativas para respaldar el flujo de efectivo.

En agosto de 2020, justo antes de la cotización directa, la junta otorgó a Alex $1.1 mil millones en opciones sobre acciones. Michael escribió: "Si no te has dado cuenta a estas alturas, la compañía realmente sabe cómo gastar dinero."

Burry cuestiona la plataforma de IA y la valoración de $300 mil millones

Palantir fue fundada en 2003 por Peter Thiel y otros empresarios de Silicon Valley con la misión de construir software que ayude a gobiernos, ejércitos y corporaciones a procesar grandes conjuntos de datos.

En 2023, Palantir lanzó su Plataforma de Inteligencia Artificial, un sistema que supuestamente conecta modelos de lenguaje grandes de OpenAI y Anthropic con datos de clientes.

Desde entonces, el crecimiento de ingresos ha sido constante para Palantir. El año pasado, la compañía respaldada por Thiel reportó $4.5 mil millones en ventas anuales. Eso representó un aumento del 56% respecto al año anterior. La acción subió aproximadamente 450% en los últimos dos años.

La compañía ahora tiene un valor de mercado cercano a los $300 mil millones. Los analistas de Wall Street la califican como sobreponderada en promedio, según datos de MarketWatch. Cuando Michael reveló su posición corta el año pasado, Alex respondió públicamente. Llamó "súper extraño" y "completamente loco" apostar contra compañías de IA que "hacen todo el dinero".

Michael no está de acuerdo con el optimismo. Argumenta que Palantir depende de modelos de lenguaje de terceros que son "sistemáticamente poco confiables". Citó un documento de la Universidad de Stanford que describía fallas de razonamiento en modelos de lenguaje grandes.

Escribió que esto importa para "razonamiento legal, razonamiento científico, apoyo en decisiones médicas, selección de objetivos militares y otras tareas verdaderamente críticas que requieren 100 por ciento de precisión y confianza basada en datos reales."

Burry señala el crecimiento desigual y predice una valoración más baja

Michael también escribió que muchos directores ejecutivos sienten presión para demostrar que están usando IA. Esa presión impulsa la demanda del software de Palantir hoy.

Advirtió que con el tiempo, las herramientas de IA podrían hacer que la integración de datos sea lo suficientemente económica para que las compañías la manejen por su cuenta. Nombró a Salesforce y Microsoft como competidores bien financiados. Escribió: "Pueden abalanzarse antes o después de que los clientes astutos se den cuenta de que el Emperador Palantir no tiene ropa."

Michael examinó las cifras de crecimiento regional. Los ingresos comerciales de EE. UU. aumentaron un 137% el año pasado. Los ingresos comerciales internacionales aumentaron solo un 2%. Argumentó que esto sugiere que el negocio depende de ingenieros y relaciones cercanas sobre el terreno. Dijo que eso se parece más a consultoría que a SaaS puro.

Michael terminó con un pronóstico directo. Escribió que la reciente racha ganadora no perdurará. Predijo que la compañía demostrará valer menos de $100 mil millones. Por ahora, el mercado valora a Palantir muy por encima de ese nivel. Michael está posicionado para el resultado opuesto.

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