Introducción
Las empresas de tesorería de Bitcoin han cambiado la forma en que TradFi interactúa con los activos digitales. Lo que comenzó con la decisión de Strategy de reasignar su tesorería a Bitcoin ha evolucionado a un fenómeno global que, para agosto de 2025, abarca 156 empresas que cotizan en bolsa con casi 950.000 BTC valorados en más de 100.000 millones de dólares.
Estas empresas ahora representan más del 5% del suministro en circulación de Bitcoin, ubicándolas entre los participantes más influyentes en la liquidez del mercado y la formación de precios. Su poder de compra agregado ha absorbido, en ocasiones, múltiples veces el nuevo suministro diario de Bitcoin, convirtiéndolas tanto en impulsores del mercado como en riesgos del mercado.
Las estrategias corporativas detrás de estas tesorerías varían, pero el modelo central es consistente: recaudar capital y desplegar ese capital directamente en Bitcoin. Algunas empresas utilizan técnicas adicionales de gestión de tesorería, como opciones o generación de rendimiento, para amplificar la exposición.
Otras simplemente adoptan una postura de comprar y holdear. El resultado es el mismo en ambos casos: crean un proxy de capital de alta beta para Bitcoin dentro de mercados regulados, ofreciendo a los inversores acceso a la exposición de activos digitales sin las complejidades de la custodia o propiedad directa. Esto ha posicionado a estas empresas como un puente de facto entre los mercados de capital tradicionales y el ecosistema cripto.
El ecosistema que respalda a estas empresas se ha expandido en paralelo. Custodios, brokers y grandes bancos están capturando ingresos por comisiones al dar servicio a las tenencias corporativas de Bitcoin, integrando el activo más profundamente en el sistema financiero.
Sin embargo, esta expansión no está exenta de tensiones. Las presiones de valoración están aumentando, con un récord del 27% de estas empresas cotizando ahora a capitalizaciones de mercado por debajo del valor de sus tenencias de Bitcoin.
Esta métrica, conocida como mNAV, plantea preguntas sobre la sostenibilidad: las empresas por debajo de este umbral enfrentan una capacidad reducida para recaudar nuevo capital y, en casos extremos, pueden verse presionadas a liquidar reservas.
Condiciones como estas podrían desencadenar bucles reflexivos, donde la caída de los precios de Bitcoin erosiona las valoraciones de capital, desencadena dilución o preocupaciones de deuda, y potencialmente fuerza ventas de activos que deprimen aún más el mercado. Estos riesgos hacen que sea crítico evaluar si las empresas de tesorería de Bitcoin representan una innovación financiera duradera o una fuerza amplificadora de volatilidad sistémica.
En este informe, CryptoSlate profundizará en la mecánica de estas empresas, las contribuciones positivas que han hecho a la estructura del mercado de Bitcoin, y las vulnerabilidades que podrían surgir si el ciclo cambia.
El objetivo es proporcionar una evaluación basada en datos de lo que define a una empresa de tesorería de Bitcoin hoy, por qué se han convertido en una característica importante de los mercados de capital, y qué significa su presencia para la estabilidad futura y el crecimiento del mercado cripto.
Fuente: https://cryptoslate.com/market-reports/bitcoin-treasury-companies-hedge-or-house-of-cards/
