Coinbase registra pérdidas trimestrales de $667 millones en medio de la caída del mercado cripto

TLDR:

• Coinbase reportó una pérdida neta de $667 millones en el cuarto trimestre, revirtiendo el beneficio de $1.3 mil millones del año anterior
• Los ingresos disminuyeron un 20% a $1.8 mil millones debido a que la caída de los precios de las criptos redujo la actividad de trading en general
• La diversificación a través de derivados y trading de acciones busca reducir la dependencia de las comisiones de trading de Spot
• La legislación pendiente sobre stablecoins amenaza el acuerdo de participación en los ingresos con USD Coin de Circle

Coinbase Global Inc. reportó una pérdida neta sustancial de $667 millones en el cuarto trimestre, marcando una fuerte reversión respecto al beneficio de $1.3 mil millones registrado durante el mismo período del año pasado.

El exchange de criptomonedas enfrentó una presión creciente ya que la caída de los precios de los activos digitales redujo la actividad de trading en toda la plataforma.

Los ingresos trimestrales cayeron un 20% a $1.8 mil millones, quedando por debajo de las expectativas de los analistas. La pérdida se derivó principalmente de ajustes no realizados en las tenencias de criptos e inversiones de la compañía.

El Volumen de Trading se Debilita en Todos los Segmentos de Clientes

El exchange experimentó una disminución de la actividad tanto de traders minoristas como institucionales durante el trimestre. "Ingresos débiles con institucionales fuertes y consumidores débiles," dijo Dan Dolev, analista de Mizuho Securities.

La caída de casi el 50% de Bitcoin desde los máximos de octubre empujó a muchos inversores minoristas al margen. Las comisiones por transacción, tradicionalmente una fuente importante de ingresos, sufrieron a medida que la participación general del mercado disminuyó. Sin embargo, el trading de derivados mostró una fortaleza relativa en comparación con los mercados de Spot.

La directora financiera Alesia Haas abordó las condiciones del mercado en una entrevista. "Definitivamente vimos condiciones de mercado más suaves de un trimestre a otro," dijo Haas.

"Sin embargo, superamos al mercado en el Volumen total de trading." Ese rendimiento provino principalmente de la actividad de derivados.

Mientras tanto, Dolev señaló que "la tasa del primer trimestre cayó por debajo de las expectativas de consenso" y "el EBITDA no cumplió, lo que requiere mayor investigación."

Las plataformas competidoras enfrentaron desafíos similares durante el mismo período. Gemini Space Station anunció reducciones de personal de hasta el 25% junto con recortes en las operaciones internacionales.

Kraken experimentó una disminución de los ingresos trimestrales y vio la partida de su director financiero. Mientras tanto, Robinhood Markets reportó una disminución del 38% en los ingresos por trading de criptos.

El retroceso generalizado de la industria refleja ciclos de mercado anteriores que obligaron a los exchanges a implementar medidas de reducción de costos rápidamente.

Los analistas permanecen divididos sobre si las condiciones actuales representan una corrección temporal o una desaceleración prolongada. "En ausencia de una euforia renovada y nuevos máximos de volumen, las condiciones actuales parecen más consistentes con un retroceso del mercado de mitad de ciclo que con un invierno cripto completo," escribió Owen Lau de Clear Street.

Por el contrario, la firma de investigación Kaiko etiquetó este período como el "punto medio del mercado bajista." La distinción es importante para el posicionamiento estratégico y la estabilidad de ingresos de Coinbase.

La Estrategia de Diversificación Enfrenta una Prueba

El exchange ha perseguido múltiples fuentes de ingresos más allá del trading de Spot tradicional en los últimos años. La dirección adquirió Deribit, una plataforma de opciones de criptos, para expandir las ofertas de derivados.

Además, la compañía lanzó servicios de trading de acciones y mercados de predicción para atraer diferentes bases de usuarios. Estas iniciativas buscan crear ingresos más consistentes durante períodos de mercado volátiles.

"Una dependencia excesiva del trading minorista no es un futuro que quieras tener," dijo Mark Palmer, analista de Benchmark Co.

Palmer explicó la lógica detrás de los esfuerzos de diversificación. "Especialmente si las comisiones asociadas con el trading comienzan a ir en la dirección de las casas de bolsa tradicionales, es decir, moverse hacia cero con el tiempo," agregó.

El analista mantiene una calificación de compra en las acciones. La participación de ingresos por stablecoins surgió como un componente crucial del plan de diversificación. Coinbase genera ingresos a través de asociaciones con Circle Internet Group, emisor de USD Coin.

Los analistas ven esta fuente de ingresos como de mayor margen y menos dependiente de los volúmenes de trading. El acuerdo proporciona un flujo de efectivo más estable en comparación con las comisiones basadas en transacciones.

Sin embargo, posibles cambios regulatorios amenazan esta fuente de ingresos. El borrador de legislación bajo consideración en Washington podría restringir las recompensas vinculadas a los saldos de stablecoins. Tales regulaciones afectarían directamente la asociación de Coinbase con Circle.

El CEO Brian Armstrong retiró el apoyo al proyecto de ley propuesto en enero, aunque las discusiones continúan entre la compañía y los responsables políticos. "Estamos sentados en la mesa, y permaneceremos en la mesa hasta que logremos un acuerdo," dijo Haas.

La compañía participó en dos reuniones de la Casa Blanca junto con la industria bancaria para negociar un compromiso. El resultado de estas discusiones podría remodelar un componente importante de ingresos para el exchange.

La Posición de Mercado Permanece Bajo Escrutinio

La desaceleración actual pone a prueba si los esfuerzos de diversificación de Coinbase pueden realmente amortiguar la volatilidad del mercado de criptos. La dirección mantiene la confianza en que las nuevas líneas de negocio protegerán durante períodos de trading más débiles.

"Los minoristas están comprando la caída," dijo Haas. "Creo que lo importante es que los inversores minoristas están saludables." Los comentarios del director financiero sugieren una fortaleza subyacente a pesar de la debilidad del mercado en general.

Las acciones de la compañía cayeron casi un 37% en lo que va del año antes de subir ligeramente en el trading fuera de horario después del anuncio de ganancias.

El analista de Mizuho Securities, Dan Dolev, mantuvo una calificación neutral en las acciones. Los resultados sugieren que Coinbase permanece sustancialmente expuesto a los ciclos del mercado de criptomonedas.

Sin embargo, el exchange mantiene ventajas sobre las desaceleraciones anteriores a través de ofertas de productos ampliadas y relaciones institucionales.

Si estas mejoras resultan suficientes para capear la debilidad prolongada del mercado sigue siendo incierto. Los próximos trimestres determinarán si la diversificación puede realmente suavizar la volatilidad de los ingresos o simplemente amortiguar el impacto.

Una desaceleración corta respaldaría el caso de la dirección de que las nuevas fuentes de ingresos pueden amortiguar la volatilidad inherente de las criptos. Un periodo de congelación más largo expondría la dificultad de separar completamente las ganancias del exchange de los ciclos de auge y caída.

La publicación Coinbase Posts $667 Million Quarterly Loss Amid Crypto Market Downturn apareció primero en Blockonomi.