JPMorgan ve alivio para los mineros mientras los costos de producción de Bitcoin caen

JPMorgan estima que el costo de producir un Bitcoin ha caído a $77,000 desde $90,000 desde el inicio del año, impulsado por una disminución en la tasa del hash de la red.

En el pasado, este costo ha actuado como un "precio mínimo suave" para Bitcoin, lo que significa que los precios de BTC a menudo encuentran soporte cerca de ese nivel porque los mineros no quieren vender con pérdidas por debajo de su costo de producción. La reciente caída en los costos de producción ocurrió porque la tasa del hash de Bitcoin y la dificultad de minar disminuyeron en los últimos meses.

La tasa del hash mide el poder de cómputo total utilizado para minar Bitcoin, mientras que la red ajusta automáticamente la dificultad de minar para garantizar que se agreguen nuevos bloques aproximadamente cada 10 minutos. Cuando la tasa del hash cae, la dificultad también disminuye. 

La dificultad de minar ha caído aproximadamente un 15% hasta ahora este año, dicen los analistas liderados por el director general Nikolaos Panigirtzoglou. La dificultad de minar se recalcula aproximadamente cada dos semanas.

El sistema está diseñado para mantener predecible la producción de bloques de Bitcoin. Cuando menos máquinas intentan minar Bitcoin, la red reduce la dificultad. Esto facilita a los otros mineros, sin embargo, resolver los difíciles acertijos necesarios para agregar nuevos bloques al blockchain. 

Los costos de producción más bajos aumentan las ganancias de los mineros eficientes

Hay dos razones principales para la disminución, dijeron los analistas. El precio de Bitcoin ha caído este año, haciendo que minar sea menos rentable para los operadores con altos costos de electricidad o aquellos con máquinas más antiguas y menos eficientes. Muchos de estos mineros se vieron obligados a apagar su equipo porque no podían seguir operando de manera rentable. 

En segundo lugar, intensas tormentas invernales en Estados Unidos — especialmente en Texas, donde operan cientos de trabajos de minar — resultaron en cierres temporales. En clima extremo, sin embargo, los operadores de la red frecuentemente restringen el uso de electricidad para salvaguardar la red eléctrica. Los grandes complejos de minar estuvieron entre los que se vieron obligados a apagar. 

Históricamente, una caída brusca en las dificultades de minar a menudo se ha considerado una indicación de "capitulación". Eso sucede cuando los mineros de alto costo abandonan el mercado y a veces venden su bitcoin para obtener financiamiento. 

Lo mismo sucedió en 2021 cuando China prohibió minar Bitcoin. Esa decisión vio caer la dificultad aproximadamente un 45% entre mayo y julio del año anterior, y luego rebotó a finales de 2021.

JPMorgan piensa que la caída de la dificultad es un alivio para los mineros con negocios en funcionamiento hoy. Menos competidores significan que cada unidad de poder de cómputo tiene más probabilidades de ganar recompensas de bitcoin. Esto mejora los márgenes de ganancias para los mineros más efectivos y les permite capturar participación de mercado de aquellos que han salido. 

Algunos mineros de alto costo han estado vendiendo sus reservas de Bitcoin para financiar operaciones diarias, reducir deuda o cambiar su enfoque hacia proyectos de inteligencia artificial este año, dijeron los analistas. La actividad de venta ejerció presión adicional sobre el precio de Bitcoin hasta la fecha. 

Pero dijo que piensa que las malas noticias de este ajuste ya han disminuido. Cuando los jugadores más débiles salen de una etapa como esta, los mineros restantes suelen ser mucho más fuertes y eficientes. 

JPMorgan dijo que ya está observando señales de un rebote de la tasa del hash. Manteniendo esa tendencia, la dificultad de minar y los costos de producción pueden aumentar nuevamente en la próxima actualización. 

JPMorgan espera una inversión institucional en cripto más fuerte

A pesar de los desafíos recientes en minar, JPMorgan sigue siendo optimista sobre el mercado cripto más amplio de cara a 2026. En un informe separado titulado "Perspectivas y Estrategia de Inversiones Alternativas", el banco dijo que espera flujos más fuertes hacia activos digitales el próximo año, principalmente impulsados por inversores institucionales en lugar de traders minoristas.

Los analistas creen que regulaciones cripto adicionales en Estados Unidos podrían ayudar a impulsar la participación institucional. Señalaron posibles legislaciones, como la Ley de Claridad, como un factor que podría crear reglas más claras y alentar a más grandes inversores a entrar al mercado.

JPMorgan también repitió su objetivo de precio a largo plazo de $266,000 para Bitcoin. Esta estimación se basa en una comparación con el oro, ajustada por volatilidad. JPMorgan argumenta que si el sentimiento negativo se desvanece y Bitcoin se ve nuevamente como una fuerte cobertura contra riesgos económicos extremos, su precio podría aumentar significativamente con el tiempo.

Al momento de escribir, Bitcoin se cotiza alrededor de $65,660, con una caída de más del 1% en las últimas 24 horas, según datos del mercado.

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