Desde el comienzo del año, el número de acciones de tesorería de bitcoin (BTC) — empresas que cotizan en bolsa que poseen BTC — ha aumentado un 131% de 73 a 169.
Sus tenencias de BTC han aumentado un 67% de 590.649 a 984.535, y el valor de su BTC se ha duplicado de $56 mil millones a $112 mil millones.
Sin embargo, el BTC en sí no parece estar apreciándose por esta inundación. En lugar de amplificar el impulso de estas entradas de capital, los inversores de spot están desvaneciendo estas ofertas.
De hecho, BTC está languideciendo un 8% por debajo de su máximo histórico y solo ha subido un 19% en lo que va del año.
Ese 19% es solo 11 puntos porcentuales por encima del índice de referencia S&P 500 que ha apreciado un 8% desde el día de Año Nuevo. Para todo el riesgo a la baja y la volatilidad que los inversores de BTC deben soportar en un activo especulativo de menos de $2,3 billones, su rendimiento superior de 1.100 puntos básicos sobre el S&P 500 parece particularmente moderado frente al índice preeminente del mundo de $54 billones.
Las empresas de tesorería recaudaron alrededor de $10 mil millones para adquisiciones de BTC este año, pero sus recaudaciones han hecho poco para impulsar el precio spot.
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Precios cangrejos mientras BTC se mueve lateralmente de privado a público
Protos ya ha cubierto un mecanismo sutil que explica el pobre impulso de precios de las compras de empresas de tesorería de BTC. Específicamente, ha habido un movimiento sustancial de BTC de empresas privadas a públicas.
Aunque los porcentajes parecen impresionantes cuando se cuentan las acciones de tesorería públicas por sí mismas — ver las cifras de 131%, 67% y 100% en el párrafo inicial de este artículo — esos porcentajes se reducen vergonzosamente cuando se amplían los cálculos para incluir empresas privadas.
A partir del análisis del 1 de julio de Protos, por ejemplo, el moderado aumento del 14% en las tenencias de BTC entre empresas de tesorería de bitcoin públicas y privadas fue idéntico al rally del año hasta la fecha del propio BTC.
Actualizar ese cálculo al 20 de agosto revela un rendimiento inferior similar.
Desde el comienzo del año, y después de ajustar por el movimiento de BTC de empresas privadas a públicas, las tenencias de BTC han aumentado solo un 28% de 1.000.481 a 1.278.662 BTC.
Obviamente, esa cifra del 28% es mucho menor que la cifra solo pública del 67%. La reducción masiva ilustra cuánto BTC simplemente se ha movido de corporaciones privadas a públicas para aprovechar las primas de inversión en acciones públicas.
Nakamoto, cuyas acciones alguna vez se negociaron hasta 23 veces el valor de sus tenencias de BTC, está 70% por debajo de su máximo de mayo de 2025. Strategy (anteriormente MicroStrategy) ha bajado un 25% desde su máximo de este año.
Desde sus máximos de mayo de 2025, Twenty One ha bajado un 59%, Asset Entities ha bajado un 71%, Semler Scientific ha bajado un 37%, y MetaPlanet ha bajado un 64%.
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Fuente: https://protos.com/why-billions-in-bitcoin-treasury-purchases-cant-pump-the-price/
