¿Puede la Estrategia seguir amplificando el alza de Bitcoin? Los fondos de cobertura apuestan en contra

El rol de larga duración de Strategy como proxy de alta beta para Bitcoin muestra signos de tensión, mientras los fondos de cobertura dominan cada vez más las operaciones y su mayor accionista reduce su exposición.

Resumen

• 10x Research advierte que el soporte de $360 de Strategy está en riesgo mientras los fondos de cobertura dominan las operaciones.
• Vanguard redujo su participación en un 10%, señalando una confianza decreciente.
• Las tesorerías de Bitcoin están perdiendo atractivo a medida que disminuye la volatilidad, con flujo de capital hacia operaciones de Ethereum y OPIs de criptomonedas.

Según un análisis del 18 de agosto de 10x Research, Strategy ha estado encerrada en uno de sus rangos más estrechos en años, con $360 actuando repetidamente como un nivel de soporte clave. El precio de las acciones de la compañía ha probado este umbral varias veces en los últimos meses, reflejando una volatilidad decreciente y una reducida convicción de los inversores.

El informe destacó que Vanguard, el mayor accionista de Strategy, redujo su participación en un 10% el último trimestre. Mientras algunos inversores exclusivamente long intervinieron para comprar, los fondos de cobertura han tomado desde entonces el control de la actividad del mercado. Este cambio ha aumentado las apuestas para el nivel de $360, que podría determinar si las acciones se desploman aún más o escenifican una recuperación.

Históricamente, Strategy ha proporcionado una exposición desmesurada a las oscilaciones de precio de Bitcoin (BTC), pero esa dinámica podría estar debilitándose. El informe señaló que cuando las acciones quedan rezagadas respecto a Bitcoin alrededor de un 20% durante un mes, a menudo ha presentado un punto de entrada favorable, pero las operaciones impulsadas por fondos de cobertura sugieren que el sentimiento está cambiando.

Las tesorerías de Bitcoin pierden su ventaja

10x Research comparó el rendimiento de Strategy con el de otras tesorerías de Bitcoin y descubrió que las empresas que mantienen Bitcoin están perdiendo su atractivo en el mercado. Las acciones de Strategy han bajado un 13% desde mediados de julio, mientras que Metaplanet, cotizada en Tokio, ha caído un 37% durante el mismo período.

El análisis vinculó estas caídas a un colapso en la volatilidad tanto en Bitcoin como en Strategy, reduciendo la prima que los inversores pagaban antes por la exposición. Con menos convexidad en juego, la capacidad de tales empresas para amplificar el alza de Bitcoin se ha erosionado, limitando su poder de captación de capital.

Mientras tanto, los nuevos flujos de inversión están siendo atraídos hacia las tesorerías de Ethereum (ETH) y las ofertas públicas iniciales de criptomonedas, que se ven como oportunidades más frescas. Según 10x Research, este cambio valida su pronóstico del 19 de julio de que las tesorerías de Bitcoin perderían su ventaja a medida que la volatilidad se comprimiera durante el verano.

El informe deja a los inversores con una pregunta clave: ¿debería la reentrada depender de un nivel de precio específico como $360, o de condiciones más amplias del mercado que podrían revivir la demanda de exposición al estilo tesorería?