Construir negocios, no solo prelanzamiento, define los lanzamientos de tokens actuales | Opinión

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Recuerdo cuando recibí la llamada a las 2 de la madrugada. Otro amigo y fundador, muy estresado, me preguntó si debería lanzar su token ahora o esperar otros seis meses. Determinar el mejor momento para lanzar un token es más difícil que nunca. Hace tres años, parecía simple para muchos. Lanzar rápido, crear expectación y aprovechar la ola. Pero hoy, ese enfoque mata rápidamente proyectos y a veces empresas enteras.

Resumen

• Los días de lanzar un token basándose solo en la expectación han terminado. En ciclos anteriores, los proyectos recaudaban millones con whitepapers y promesas, a menudo sin un producto a la vista — pero ese modelo colapsó bajo su propio peso.
• El mercado actual cambia el guion. Los inversores exigen utilidad probada, usuarios reales e ingresos antes de que un token llegue al mercado, haciendo que los lanzamientos se parezcan más a IPOs tradicionales que a apuestas especulativas.
• Los proyectos exitosos ahora construyen primero, luego utilizan tokens como aceleradores de crecimiento — recompensando a los holders con distribución de ganancias, descuentos en comisiones o recompras vinculadas al rendimiento real del negocio.
• Ejemplos como Hyperliquid, Pendle y Pump.fun demuestran que diferentes estrategias de lanzamiento pueden funcionar — pero solo cuando están respaldadas por adopción real y flujos de caja sostenibles.
• El panorama de tokens ha madurado. En el próximo capítulo de la web3, los constructores que ganen confianza antes de vender especulación serán dueños del futuro.

¿Qué ha cambiado? La industria ha experimentado un cambio fundamental, con inversores cotidianos, capitalistas de riesgo e instituciones buscando utilidad comercial y valor, en lugar de expectación especulativa.

El 'Salvaje Oeste' de los primeros lanzamientos de tokens

En ciclos anteriores, lanzar un token era relativamente sencillo. Los proyectos escribían un whitepaper prometiendo tecnología revolucionaria, creaban una gran cantidad de expectación, lanzaban su token y recaudaban millones de dólares basados en especulación, mientras desarrollaban el producto después.

Con la industria en su infancia y proyectos limitados luchando por atención, funcionó para muchos. Se crearon elaborados documentos de tokenomics (economía de tokens) y estructuras de gobernanza para productos que no existían. Los equipos recaudaban millones con presentaciones de PowerPoint.

Vaulta (anteriormente EOS) recaudó $4.1 mil millones en una ICO de un año, prometiendo una plataforma blockchain altamente escalable. Filecoin recaudó $205 millones con la premisa de crear un sistema de almacenamiento descentralizado. Kik recaudó casi $100 millones para un token que sustentaría una futura "economía digital" en el ecosistema Kin. Estos son solo tres ejemplos de miles.

A veces esto funcionaba. Pero a menudo no, y el modelo inverso comenzó a romperse, llevando a una percepción negativa alrededor del término oferta inicial de monedas. Primero, los proyectos a menudo nunca encontraban usuarios reales, construyendo productos que nadie quería o, peor aún, no construyendo nada. Segundo, incluso equipos que generaban ingresos se olvidaban de los holders de tokens, con el token desconectándose del éxito empresarial.

Incluso proyectos bien financiados con respaldos de celebridades luchaban por mantener el interés por más de unos días. Algunos equipos gastaban cientos de miles en campañas de influencers que movían el precio de su token durante 48 horas. El problema es que muchos proyectos ejecutaban tales campañas simultáneamente, haciendo casi imposible destacar entre el ruido.

Pero quizás más importante, el número de lanzamientos de tokens explotó. CoinMarketCap rastrea más de 18,000 criptomonedas, con algunas estimaciones situando el número total de tokens en 37 millones. Eso es un enorme aumento en la competencia por la misma atención de inversores, que puede ser más selectiva que nunca. La expectación ya no es suficiente.

La era de la utilidad comercial

El panorama actual de lanzamiento de tokens es completamente diferente y a veces puede parecerse al de una IPO de TradFi. El modelo inverso ha sido volteado, con inversores buscando primero utilidad y valor comercial real, en lugar de expectación alrededor de tecnología futura especulativa y beneficios.

Los mejores proyectos no se centran en generar más expectación que su competencia; se centran en construir mejor que ellos. Crean productos que la gente usa diariamente, respaldados por flujos de caja que justifican las valoraciones de tokens mediante análisis fundamental. Los tokens se lanzan entonces como aceleradores de crecimiento.

Este cambio forzó la innovación en cómo los tokens crean valor para los holders. Los simples derechos de gobernanza de ciclos anteriores ya no son suficientes. La distribución de ganancias con stakers, descuentos en comisiones para holders a largo plazo y programas de recompra de protocolos usando comisiones de red se han convertido en la norma. El resultado es un ecosistema más saludable donde poseer tokens significa ser dueño de parte de un negocio real.

Hyperliquid construyó un exchange rentable con $250 mil millones en volumen de trading que generó $55 millones en ingresos mensuales antes de que su token existiera. Luego hicieron algo sin precedentes con su lanzamiento. No hubo asignación para VCs externos — el 33% fue distribuido mediante airdrop a usuarios, y el 31% fue reservado para recompensas comunitarias.

Pendle construyó una plataforma para comerciar rendimientos futuros en protocolos DeFi, y a nadie le importaba su token hasta que generaron $4 millones en ingresos mensuales y $5 mil millones en valor total bloqueado. Aave fue similar con sus ingresos de préstamos, junto con Uniswap con su volumen de transacciones. Estas métricas no pueden ser falsificadas o fabricadas mediante campañas de marketing.

Algunos proyectos selectos pueden combinar la expectación de la vieja escuela con fundamentos de la nueva escuela. Pump.fun es uno de estos. Construyeron un fuerte ajuste producto-mercado, con más de 11 millones de tokens lanzados en su plataforma, generando $400 millones en ingresos.

Pero luego eligieron un lanzamiento tradicional estilo ICO en seis exchanges simultáneamente, vendiendo el 33% de tokens a $0.004 cada uno. También tenían una asignación relativamente alta para el equipo e inversores. Pero a diferencia de tokens puramente especulativos, Pump.fun tenía flujos de ingresos probados y adopción de usuarios.

El camino por delante

Lo que hace interesantes estos casos es su diferente enfoque al mismo principio. Los tres construyeron negocios reales antes de los tokens. Pendle eligió una distribución gradual, Hyperliquid priorizó la propiedad comunitaria, y Pump.fun apostó por la máxima atención del mercado mediante lanzamientos coordinados en exchanges.

En completo contraste con ciclos anteriores, el mercado está recompensando a constructores que demuestran valor antes de buscar especulación. Es una profunda maduración del mercado y, en cierto modo, se asemeja a las IPOs que vemos en TradiFi.

Mientras que la web3 plantea un futuro más inclusivo que TradiFi, ciertamente podemos llevar las mejores partes del pasado con nosotros hacia el futuro.

Ignacio Palomera

Ignacio Palomera es el fundador y CEO de Bondex, una red profesional web3 y plataforma de gestión de talento. Con una distinguida trayectoria en banca de inversión, incluyendo un período significativo como Analista de M&A en HSBC Global Banking and Markets, Ignacio aporta un profundo conocimiento de sistemas financieros y operaciones estratégicas al panorama evolutivo de la web3. Bajo el liderazgo de Ignacio, Bondex ha crecido rápidamente para atraer millones de descargas y usuarios activos que pueden ganar entre $4,000-$10,000 por referencias laborales con incentivos adicionales de tokens, replanteando fundamentalmente cómo los individuos intercambian tiempo, dinero y habilidades de manera peer-to-peer.