La caída de bitcoin impulsada por factores macroeconómicos se profundiza mientras los ETF registran salidas récord y se deshace el apalancamiento

El apetito de riesgo global se desvanece rápidamente mientras una caída de Bitcoin impulsada por factores macro colisiona con crecientes salidas de ETF, liquidez frágil y un fuerte ajuste en el apalancamiento en activos digitales.

Bitcoin cae por debajo de $80,000 con la máxima caída del ciclo

Bitcoin ha liderado un renovado movimiento de aversión al riesgo en el mercado cripto, rompiendo decisivamente por debajo de $80,000 por primera vez desde abril de 2025 y extendiendo la máxima caída del ciclo actual a casi 40 por ciento desde el pico de octubre. La escasa liquidez del fin de semana exacerbó la presión de venta y ayudó a desencadenar una ola de liquidación de $2.5 mil millones, dominada por posiciones largas apalancadas forzadas a salir del mercado.

Al mismo tiempo, los ETF de Bitcoin spot de EE. UU. registraron sus mayores salidas semanales desde su lanzamiento, totalizando aproximadamente $1.5 mil millones, señalando una disminución del apetito de riesgo institucional. Además, la pérdida de soportes técnicos y en cadena clave, incluida la Media de Mercado Real, subraya la ausencia de demanda marginal spot en un momento en que el apalancamiento seguía elevado.

Esta fase del ciclo parece menos un desenrollamiento puramente especulativo y más una repricing amplio del riesgo. Sin embargo, el ajuste en el posicionamiento de derivados y la ruptura de niveles de soporte importantes sugieren un reinicio significativo en el posicionamiento, en lugar de solo una sacudida de corto plazo.

Shock macro, incertidumbre política y huida hacia activos seguros

La última fase de la caída ha sido impulsada menos por la fragilidad cripto interna y más por un deterioro pronunciado en el contexto macro. Las implicaciones restrictivas de la sucesión propuesta del presidente de la Fed, la renovada incertidumbre fiscal de EE. UU. y los crecientes riesgos geopolíticos han empujado el capital hacia efectivo y bonos del Tesoro, amplificando la volatilidad a la baja en activos digitales.

Estos desarrollos han intensificado la incertidumbre de política de la Fed y fomentado una postura defensiva en las carteras globales. Además, el cambio hacia instrumentos de refugio seguro está ajustando las condiciones financieras para operaciones especulativas, incluidas las de Altcoins y productos cripto apalancados.

Las Altcoins han sufrido dislocaciones aún más pronunciadas, con Ethereum y Solana entre los nombres de gran capitalización más afectados. Sin embargo, las entradas selectivas en ETF de menor capitalización sugieren rotación táctica en lugar de capitulación total, ya que algunos inversores continúan buscando exposiciones de nicho a pesar del tono general de aversión al riesgo.

Eliminación de apalancamiento y reinicio estructural en activos digitales

Con el apalancamiento ahora materialmente reducido y el exceso especulativo eliminado por liquidaciones forzadas, el mercado parece estar experimentando un reinicio estructural en lugar de una simple corrección de precios. Además, el menor interés abierto y las tasas de financiamiento reducidas indican que los flujos de seguimiento de tendencias se han retirado significativamente.

La dirección de corto plazo probablemente dependerá de si el precio puede recuperar niveles de costo realizados clave que anclan a los tenedores de corto plazo y participantes institucionales. Dicho esto, cualquier estabilización también requerirá cierta relajación en la presión macro para que los grandes asignadores puedan justificar volver a comprometerse con la demanda institucional de Bitcoin a través de productos spot y tenencias directas.

Esta interacción entre el posicionamiento y las condiciones macro seguirá siendo central en las próximas semanas. Sin embargo, si la volatilidad persiste alrededor de las zonas de soporte principales, las estrategias sistemáticas e impulsadas por opciones podrían agregar más ruido a la acción del precio intradiario.

Economía estadounidense resiliente pero complicada sustenta precaución política

El contexto económico más amplio es de resiliencia mezclada con complejidad creciente, mientras los formuladores de políticas, inversores e instituciones navegan riesgos de inflación persistentes y confianza cambiante. El panorama macro actual y de activos digitales refleja una economía que permanece fundamentalmente robusta pero cada vez más difícil de interpretar en tiempo real.

La decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas estables en 3.5–3.75 por ciento destaca su visión de que el crecimiento de EE. UU. sigue siendo lo suficientemente fuerte como para justificar precaución en recortes adicionales. Además, la inflación, particularmente en servicios, continúa por encima del objetivo, incluso cuando las recientes ganancias de productividad, aunque alentadoras, aún no han demostrado ser duraderas o de base amplia.

Los datos recientes respaldan esta postura cautelosa. Los precios al productor sorprendieron al alza, impulsados más por servicios que por bienes, mientras que las encuestas de manufactura apuntan a estabilización en lugar de una expansión a gran escala. Sin embargo, los inventarios crecientes sugieren que el crecimiento es estable pero no se está acelerando, dejando a la Fed cómoda permaneciendo paciente a menos que las condiciones del mercado laboral se debiliten significativamente.

Señales del mercado: dólar más débil, oro fuerte y riesgos de confianza

Los mercados financieros están enviando un mensaje diferente, pero complementario, a medida que el riesgo se reprecía en todas las clases de activos. Un dólar estadounidense marcadamente más débil y un rally sostenido en oro reflejan crecientes preocupaciones sobre la disciplina fiscal, la previsibilidad política y el poder adquisitivo a largo plazo de las monedas fiat.

Incluso el retroceso del mercado reciente del oro parece más consistente con toma de ganancias que con una reversión de la tendencia alcista más amplia. Además, estas dinámicas agregan presión a los formuladores de políticas, ya que un dólar más suave complica el control de la inflación mientras que los precios crecientes del oro insinúan una confianza decreciente en los sistemas monetarios tradicionales.

Esta erosión de confianza no se traduce automáticamente en flujos fluidos hacia cripto, especialmente durante períodos agudos de aversión al riesgo. Sin embargo, en un horizonte más largo, las preocupaciones sobre el poder adquisitivo y la estabilidad fiscal continúan respaldando el caso estratégico para activos digitales alternativos y escasos, incluso si la volatilidad cíclica permanece alta.

Cambios estructurales en finanzas digitales y poder de las stablecoin

Contra este desafiante contexto macro, los cambios estructurales en las finanzas digitales se están acelerando. Las ganancias récord de Tether y la exposición masiva al Tesoro de EE. UU. destacan la creciente demanda global de liquidez en dólares fuera de los rieles bancarios tradicionales y subrayan la creciente exposición al tesoro de tether como una característica sistémica de los mercados cripto.

Además, el modelo de Stablecoin está cada vez más entrelazado con los mercados de deuda soberana, ya que los grandes emisores despliegan reservas en valores gubernamentales de corto plazo. Dicho esto, esta vinculación también plantea preguntas sobre regulación, transparencia y los posibles bucles de retroalimentación entre la liquidez digital y los mercados tradicionales de renta fija.

Mientras tanto, el movimiento de Japón hacia aprobar ETF cripto para 2028 señala una aceptación institucional más profunda de los activos digitales dentro de entornos regulados. Si se realiza según lo programado, tales aprobaciones ampliarían la base global de vehículos regulados, potencialmente suavizando futuros ciclos de entradas y salidas en comparación con períodos anteriores del desarrollo del mercado cripto.

Perspectiva: umbrales clave, riesgos macro y tendencias de adopción

Mirando hacia adelante, la pregunta clave no es simplemente qué causa una caída de Bitcoin, sino cómo los shocks macro, los cambios de política y las tendencias de adopción estructural interactúan con el tiempo. En el corto plazo, recuperar niveles de soporte críticos y estabilizar los flujos de ETF serán marcadores esenciales de confianza renovada.

Sin embargo, mientras la incertidumbre política, el riesgo geopolítico y las preocupaciones fiscales permanezcan elevados, los activos digitales probablemente operarán con mayor beta a los desarrollos macro. En un horizonte más largo, la combinación de acceso regulado en expansión, uso creciente de Stablecoin y experimentación institucional continua sugiere que la clase de activos está evolucionando, incluso mientras enfrenta una de sus caídas más pronunciadas impulsadas por macro de este ciclo.

En resumen, la caída actual refleja tanto un poderoso shock macro como una maduración estructural del ecosistema cripto, con apalancamiento reducido, riesgo repreciado y tendencias de adopción de largo plazo aún intactas bajo la volatilidad superficial.