Stablecoins: La Revolución Silenciosa que Sudáfrica No Puede Ignorar

Imagina entrar en tu tienda local y pagar con una criptomoneda que siempre equivale a un rand — sin oscilaciones bruscas, sin especulación, solo certeza soberana. Un token digital que se liquida más rápido que los sistemas bancarios actuales y a una fracción del costo.

Esa es la promesa de las stablecoins — activos digitales construidos para la estabilidad en un mercado conocido por el caos. Ya están reconfigurando cómo se mueve el dinero al combinar la confiabilidad de la moneda tradicional con la velocidad y eficiencia de la tecnología blockchain moderna, impulsando todo, desde pagos y remesas hasta protección contra la volatilidad cambiaria.

También actúan como la rampa de acceso para traer fiat al mundo de los activos digitales, permitiendo la tokenización de Activos del Mundo Real (RWA). A medida que los mercados cambian a períodos de liquidación más cortos, las stablecoins se convierten en el tejido conectivo para la liquidación instantánea y atómica — reduciendo retrasos, riesgo de contraparte y requisitos de capital.

A nivel mundial, grandes actores, como EE.UU., Europa y Asia, ya han avanzado para poner las stablecoins bajo supervisión regulatoria formal. La dirección es inconfundible: las stablecoins han dejado la fase experimental y se están convirtiendo rápidamente en parte de las finanzas principales.

La posición de Sudáfrica: ¿Progreso o parálisis?

Más cerca de casa, la historia es mucho menos dinámica. De hecho, roza el estancamiento. La Revisión Presupuestaria de 2025, emitida en febrero de 2025, prometió con confianza un marco regulatorio para las stablecoins y las transacciones cripto transfronterizas.

Sin embargo, al entrar en 2026, ni un solo borrador, documento de discusión o propuesta regulatoria ha visto la luz del día. El silencio ya no es un retraso; es una falta de seguimiento que deja a los participantes de la industria, innovadores y consumidores operando en el vacío.

Mientras tanto, el Grupo de Trabajo Intergubernamental de Fintech (IFWG) publicó un informe diagnóstico en marzo de 2025, que traza el panorama de las stablecoins en Sudáfrica. Encontró que todas las stablecoins respaldadas por ZAR son emitidas predominantemente por entidades no bancarias y respaldadas por moneda fiat mantenida en bancos comerciales. Si bien este es un modelo más seguro que los diseños algorítmicos que implosionaron globalmente, la ausencia de regulación deja a los consumidores expuestos.

Las cifras y los riesgos

Antes de centrarnos en Sudáfrica, es importante reconocer la escala del cambio global: en 2025, las stablecoins procesaron aproximadamente $33 billones en transacciones, superando el rendimiento combinado de Visa y Mastercard de $24,84 billones. Esta no es una tecnología marginal.

Sin embargo, localmente, el mercado sigue siendo pequeño pero en crecimiento, con stablecoins respaldadas por ZAR que ahora superan los R100 millones en circulación. Si bien las cifras pueden parecer modestas, los riesgos no lo son. El IFWG ya ha señalado serias brechas en transparencia, gobernanza y protección al consumidor.

En algunos casos, las reservas no están segregadas legalmente, lo que significa que si un emisor entra en liquidación o colapsa, no hay protección de insolvencia para sus tenedores de tokens. En otras palabras, tus fondos podrían simplemente desaparecer.

Tampoco hay garantía de redención, y las divulgaciones siguen siendo en gran medida fragmentarias y reactivas, ofreciendo poco consuelo a los usuarios. Agravando estos problemas está la ausencia de cualquier regulación sobre prácticas de rehipotecación o garantía cruzada, que pueden amplificar el riesgo sistémico.

Esta falta de transparencia, combinada con una gobernanza irregular y Gestión de activos de reserva no regulada, crea un ecosistema frágil. Si un emisor de stablecoins falla, el impacto podría extenderse más allá del sector cripto hacia la banca tradicional, subrayando por qué la regulación no es opcional — es urgente.

Estos riesgos no se aplican uniformemente en toda la industria; muchos emisores ya operan con controles y gobernanza sólidos, pero las brechas identificadas en el diagnóstico destacan cuán vulnerable se vuelve el mercado cuando incluso un emisor falla.

Por qué importa la regulación

Las stablecoins no son instrumentos de nicho; son infraestructura financiera, y cuando la infraestructura falla, las consecuencias no se mantienen ordenadamente contenidas. Sin reglas claras sobre reservas, segregación, derechos de redención o prácticas de alto riesgo, como la rehipotecación, el colapso de un solo emisor puede derramarse directamente en el sistema bancario tradicional.

Es por eso que los principales mercados del mundo ya se han movido para imponer barreras sólidas — divulgaciones diarias de reservas, requisitos de liquidez, certificaciones independientes y regímenes de licencias estrictos que tratan a los emisores con la seriedad de instituciones sistémicamente importantes.

Sudáfrica, mientras tanto, todavía está atascada en la línea de salida. Mientras EE.UU., la UE y los principales centros asiáticos han implementado marcos integrales para prevenir el tipo de desastres vistos con Terra Luna o fallas de gobernanza como FTX, seguimos esperando incluso un borrador. Estos estándares globales existen porque las stablecoins ahora operan a escala sistémica, y sin medidas similares, Sudáfrica corre el riesgo de ampliar una brecha regulatoria ya peligrosa.

Pila de monedas Bitcoin sobre bandera de Sudáfrica. Wit Olszewski / Shutterstock.com

2026: El año de la decisión

Entonces, ¿qué sigue? Estén o no listos los reguladores, las stablecoins están acelerando, y el mundo no se está frenando para esperar a que Sudáfrica se ponga al día. Un marco regulatorio creíble ya no es "algo agradable de tener"; es el boleto de entrada mínimo para participar en un sistema financiero global que ya está siendo reconfigurado en tiempo real.

Al mismo tiempo, el auge de las monedas digitales de bancos centrales (CBDC) no disminuye la relevancia de las stablecoins. Si acaso, agudiza el contraste. Las CBDC representan supervisión emitida por el estado; las stablecoins representan elección impulsada por el mercado. Y la elección importa. Así como las personas eligen su banco, su plataforma de inversión o incluso su sistema de creencias, elegirán cómo almacenar y mover valor. Para muchos, la naturaleza de preservación de la privacidad y resistente a la censura de las stablecoins es precisamente el punto.

Sudáfrica está en un verdadero punto de inflexión. Podemos elegir construir las barreras de protección que permitan la innovación segura, o seguir observando desde el margen mientras los estándares globales se endurecen sin nosotros. Las stablecoins ya no son instrumentos teóricos — están reconfigurando las finanzas globales hoy. La pregunta real para 2026 es simple: ¿ayudará Sudáfrica a dar forma a ese futuro, o será formada por él?

• Dr Wiehann Olivier, quien es socio y jefe de FinTech, Activos Digitales y Capital Privado en Forvis Mazars en Sudáfrica