Académicos surcoreanos se oponen al límite propuesto sobre participaciones de propiedad en exchanges de criptomonedas

Los exchanges de criptomonedas de Corea del Sur enfrentan límites propuestos sobre las participaciones accionarias de los accionistas mayoritarios, que limitan la propiedad a alrededor del 15 al 20%. La controvertida política ahora está encontrando cierta resistencia entre los académicos empresariales del país. 

Según los reguladores de Corea del Sur, el objetivo principal de la política es evitar la concentración excesiva de control, ganancias e influencia en manos de unos pocos individuos o entidades, reduciendo así los riesgos potenciales de gobernanza. 

El plan de tratar a los exchanges de cripto más como infraestructura financiera pública, como bolsas de valores y bancos, todavía está bajo consideración por parte de las autoridades financieras del país.

Los académicos de Corea del Sur rechazan el límite de participación accionaria en cripto

La clase académica en Corea del Sur ha expresado resistencia a la idea de limitar las acciones en empresas de cripto al 20%, alegando que existe una alta posibilidad de que la política infrinja los derechos de propiedad y también pueda ser inconstitucional. 

Argumentan que el financiamiento y la dispersión de acciones pueden lograrse simultáneamente fortaleciendo el proceso de evaluación de los accionistas mayoritarios y creando una base para una oferta pública inicial (IPO).

Compartieron estos pensamientos en un evento organizado por el Equipo de Trabajo de Activos Digitales (TF) del Partido Democrático de Corea y organizado por la Asociación de la Industria Fintech de Corea.

"Forzar artificialmente las acciones de los accionistas mayoritarios en exchanges de activos virtuales es una violación de los derechos de propiedad y es inconstitucional", dijo Moon Cheol-woo, profesor de la Escuela de Negocios de la Universidad Sungkyunkwan, en una sesión de discusión sobre "Dirección de institucionalización de la emisión de stablecoin y la infraestructura de transacciones" celebrada en el edificio de la Asamblea Nacional en Yeouido, Seúl, el 16 de enero. 

Citó ejemplos de las estructuras de participación accionaria de exchanges extranjeros como Binance y Coinbase, señalando cómo se basan en el alto ratio de participación accionaria de los fundadores.

La discusión se produjo después de que la Comisión de Servicios Financieros documentara la "Medida para Coordinar Temas Clave de la Ley Marco sobre Activos Digitales (Legislación de Segunda Etapa)".
que limita la participación de los accionistas mayoritarios en los exchanges del 15 al 20% y la entregó a las oficinas de algunos miembros del Comité de Asuntos Políticos de la Asamblea Nacional. 

¿Por qué Corea del Sur está limitando la propiedad de negocios de cripto?

Según los informes, el propósito del documento era introducir una evaluación de elegibilidad de accionistas mayoritarios similar al Mercado de Capitales Alternativo (ATS).

El profesor Moon está convencido de que lo que la Comisión de Servicios Financieros ha planeado no se alinea con la tendencia global en términos de gestión corporativa responsable y que restringir forzosamente las acciones a un cierto porcentaje no es algo que debería permitirse que suceda en Corea, un país desarrollado, en 2026.

La profesora Kim Yun-kyung del Departamento de Comercio Internacional y del Noreste Asiático de la Universidad Nacional de Incheon, que asistió al evento, hizo eco de los sentimientos de Moon, diciendo: "Simpatizo con el problema de las regulaciones de gobernanza, pero hay preocupaciones de que los medios sean excesivos. Esto también podría expandirse como una base para la regulación de los ratios de participación accionaria en industrias financieras innovadoras similares".

La profesora Kim instó a todas las partes a considerar en su lugar el fortalecimiento de incentivos a la innovación y el crecimiento del ecosistema de startups y ventures juntos. "Debemos mejorar el sistema de gestión responsable, las funciones de la junta directiva y el control interno para garantizar una operación práctica", dijo. 

Como alternativa, los sentimientos se inclinaron hacia el establecimiento de una base para una oferta pública inicial (IPO) autónoma a largo plazo, junto con la evaluación de las calificaciones de los accionistas mayoritarios.

La profesora Kim explicó: "Las limitaciones del actual exchange de activos virtuales debido a vacíos regulatorios requieren disciplina sistemática en gobernanza", al tiempo que agregó que, "Incluso en las políticas de gobernanza corporativa, hay percepciones conflictivas con respecto al ratio de participación accionaria".

Señaló que "Existe un plan para especificar la evaluación de elegibilidad de accionistas mayoritarios, la regulación de comportamiento y la organización de la junta directiva en la Ley Básica de Activos Digitales (proyecto de ley de Fase 2)".

Según él, a medida que la empresa crece, existe la necesidad de buscar una IPO que no solo pueda recaudar fondos sino también distribuir acciones. También citó a Coinbase como ejemplo, destacando cómo el exchange de activos virtuales estadounidense garantiza que los derechos de voto del fundador se mantengan a través de derechos de voto diferenciales incluso después de la IPO.

Si la política se implementara, casi ninguno de los principales exchanges coreanos quedaría ileso, ya que la mayoría de sus accionistas actualmente exceden el 20%. Para cumplir con el nuevo estándar, si se convierte en uno, esos jugadores se verían obligados a vender cantidades significativas de acciones, potencialmente por valor de billones de KRW en algunos casos, y también interrumpiría planes de M&A o inversión en curso. 

La FSC levantó la prohibición de inversiones corporativas en cripto, con una advertencia

La FSC en Corea del Sur recientemente levantó una prohibición que había estado en vigor durante los últimos nueve años debido a preocupaciones sobre especulación y lavado de dinero. Ahora hay pautas que permiten a las empresas cotizadas e inversores profesionales asignar hasta el 5% de su capital accionario anualmente a activos digitales. 

Esas pautas, que forman parte de la Estrategia de Crecimiento Económico 2026 más amplia del gobierno, requieren que las inversiones se restrinjan a las 20 principales criptomonedas por capitalización de mercado e insisten en que el trading solo ocurra en uno de los cinco principales exchanges regulados del país. 

Desafortunadamente, el límite del 5% también está enfrentando resistencia, esta vez no de la academia sino de personas del sector financiero, participantes del mercado y observadores que lo han calificado como demasiado conservador. 

La FSC ha justificado el límite como una medida de mitigación de riesgos y, aunque no ha respondido públicamente a los críticos, ha afirmado que la medida aún no está finalizada.

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