Bentley Systems, Inc. (BSY) Stock: Salda Deuda Convertible de $678M, Alivia Preocupaciones de Dilución

TLDR

• Bentley Systems pagó $678M en notas convertibles con vencimiento en 2026 utilizando efectivo y líneas de crédito.
• La medida redujo las acciones totalmente diluidas en aproximadamente un 3%, o más de 10 millones de acciones.
• El apalancamiento neto se mantuvo en 2.2x, con $700M en capacidad de crédito disponible actual.

Bentley Systems Inc. (NASDAQ: BSY) cerró a $39.07 el 15 de enero, bajando un 0.66% en el día, mientras los mercados procesaban noticias de un importante movimiento en el balance.

Bentley Systems, Incorporated, BSY

La firma de software de infraestructura confirmó que pagó la totalidad de los $678 millones de principal y los intereses acumulados de sus Notas Convertibles Senior al 0.125% con vencimiento en 2026 al momento del vencimiento.

Notas Convertibles Retiradas al Vencimiento

La compañía financió el pago mediante una combinación de efectivo disponible y $610 millones extraídos de líneas de crédito rotativas previamente no utilizadas. Tras la transacción, Bentley conserva aproximadamente $700 millones en capacidad de crédito disponible, que la gerencia describió como suficiente para necesidades operativas y potenciales adquisiciones.

El Director Financiero Werner Andre dijo que el apalancamiento neto de la compañía se situó en 2.2x al tercer trimestre de 2025, ubicándolo dentro del rango objetivo establecido por Bentley. Después del pago, la compañía aún mantiene $575 millones en Notas Convertibles Senior al 0.375% con vencimiento a mediados de 2027.

Impacto en el Conteo de Acciones Entra en Perspectiva

Un resultado inmediato del retiro de la deuda involucró la estructura de capital. Bentley dijo que la transacción redujo su conteo de acciones totalmente diluidas en aproximadamente tres por ciento, representando más de 10 millones de acciones. Este cambio elimina la dilución potencial que habría ocurrido si los tenedores de notas hubieran convertido en capital.

La gerencia señaló que el flujo de efectivo libre se ha compuesto a tasas anuales de mediados de adolescencia en años recientes. Con menos acciones diluidas en circulación, la compañía espera que el flujo de efectivo libre se acelere por acción en adelante. ¿Cómo afecta ese cambio la asignación de capital a largo plazo? Los inversionistas probablemente seguirán eso de cerca.

Papel Histórico de la Deuda Convertible

El Presidente Ejecutivo Greg Bentley señaló el papel estratégico de emisiones convertibles anteriores. La compañía utilizó esos fondos para completar adquisiciones importantes, incluyendo la compra de $1 mil millones de Seequent en junio de 2021 y la adquisición de casi $700 millones de Powerline Systems en enero de 2022.

Estas Transacciones recientes expandieron la presencia de Bentley en modelado de subsuelo y software de ingeniería eléctrica. Desde entonces, la compañía se ha enfocado en integrar estos activos mientras mantiene niveles de apalancamiento disciplinados.

Desempeño Operativo y Desarrollos Recientes

Bentley Systems reportó ganancias por acción del tercer trimestre de 2025 de $0.27, cumpliendo las expectativas. Los ingresos alcanzaron $376 millones, superando los pronósticos de $369.73 millones. La compañía también completó adquisiciones de Talon Aerolytics y tecnología Pointivo, fortaleciendo su cartera de Asset Analytics para clientes de telecomunicaciones y servicios eléctricos.

Estas adiciones apoyan el monitoreo de infraestructura, despliegue de 5G e iniciativas de modernización de la red. Mientras tanto, Bentley declaró un dividendo trimestral de $0.07 por acción para el cuarto trimestre de 2025, pagadero el 11 de diciembre a los accionistas registrados al 4 de diciembre.

Retorno de la inversión (ROI) y Perspectiva de Analistas

Bentley extendió su autorización de recompra de acciones, permitiendo recompras de hasta $500 millones en acciones comunes Clase B y notas convertibles hasta el 31 de diciembre de 2028. Este programa ofrece flexibilidad mientras la compañía gestiona el Retorno de la inversión (ROI) junto con prioridades de inversión.

En contraste, Piper Sandler recientemente rebajó la acción de Overweight a Neutral. La firma citó expectativas de moderación del crecimiento orgánico de ingresos recurrentes anuales para 2026 y redujo su objetivo de precio a $45 desde $60.

Contexto del Desempeño de la Acción

Al 15 de enero, las acciones de Bentley registraron una ganancia en lo que va del año de 2.37%, ligeramente por delante del 1.45% del S&P 500. En un año, BSY cayó 15.25%, mientras que el índice de referencia ganó 16.72%. Los rendimientos a largo plazo también quedaron por debajo del mercado más amplio.

Con un tramo importante de deuda ahora retirado y la dilución reducida, Bentley entra en su próxima fase con una estructura de capital simplificada y objetivos de apalancamiento sin cambios. Cómo los mercados evalúen ese cambio puede moldear el desempeño de BSY en los próximos meses.

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