Todo lo que Necesitas Saber sobre la Ley CLARITY de 2025

La Ley de Mercado de Activos Digitales CLARITY de 2025, ampliamente conocida como la Ley CLARITY, se erige como una de las piezas legislativas sobre criptomonedas más trascendentales jamás propuestas en Estados Unidos. Diseñada para resolver la incertidumbre regulatoria de larga data sobre cómo deben tratarse los activos digitales bajo la ley estadounidense, la Ley CLARITY tiene como objetivo crear un marco claro y funcional para regular las criptomonedas, las materias primas digitales y los intermediarios como exchanges y brokers. Si se promulga, podría influir significativamente en el desarrollo, la adopción y la posición competitiva global del mercado cripto de EE.UU.

Este artículo explora todos los ángulos importantes de la Ley CLARITY, desde sus orígenes y disposiciones hasta los posibles impactos de mercado y legales que pueden desarrollarse a medida que avanza por el Congreso hacia su implementación.

1. La Necesidad de Claridad Regulatoria

Antecedentes Históricos

Durante casi una década, activos digitales como Bitcoin, Ethereum, stablecoins y tokens DeFi han operado en una zona gris regulatoria en Estados Unidos. Los principales reguladores federales involucrados en la supervisión cripto son la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC):

• La SEC ha sostenido que muchos activos digitales son valores bajo la ley federal, aplicando el centenario Test de Howey para determinar qué califica como contrato de inversión.
• La CFTC considera las criptomonedas con características similares a materias primas (como Bitcoin) como commodities y busca autoridad sobre sus mercados de trading.

Esta falta de división clara ha llevado a acciones de cumplimiento superpuestas, litigios, incertidumbre para inversores institucionales y cautela entre instituciones financieras reguladas. En parte como resultado, las empresas cripto de EE.UU. se han quejado de innovación limitada y fuga de capitales hacia jurisdicciones con reglas más claras.

2. ¿Qué es la Ley CLARITY?

La Ley CLARITY es un proyecto de ley legislativo federal introducido en la Cámara de Representantes de EE.UU. el 29 de mayo de 2025 por el representante French Hill (R-AR) y copatrocinadores de todo el espectro político. Su propósito es proporcionar un marco legal duradero para los mercados de activos digitales, categorizar claramente diferentes clases de activos digitales y asignar autoridad regulatoria entre la SEC y la CFTC.

La Ley logró aprobación bipartidista en la Cámara el 17 de julio de 2025, con una votación de 294-134, y a finales de 2025 está siendo revisada y avanzada a través del Senado de EE.UU. con sesiones de revisión en curso.

La legislación aún no es ley, pero es un componente central de un impulso más amplio en el Congreso para modernizar marcos regulatorios para la economía digital.

3. Concepto Central: Clasificación Funcional de Activos

Una de las innovaciones clave de la Ley CLARITY es cómo clasifica los activos digitales basándose en atributos del mundo real, incluyendo el grado de descentralización y cómo funciona el activo en la práctica. En lugar de depender únicamente del Test de Howey, la Ley introduce nuevas definiciones legales que se alinean más estrechamente con las realidades técnicas y económicas de los sistemas blockchain.

Categorías Principales

Bajo la Ley CLARITY, los activos digitales se dividen en tres categorías principales:

1. Materias Primas Digitales

• Activos cuyo valor deriva o se espera razonablemente que derive del uso de un blockchain descentralizado.

2. Activos Digitales Restringidos

• Activos similares a contratos de inversión o no suficientemente descentralizados; estos permanecen dentro de la autoridad de la SEC bajo las leyes de valores.

3. Stablecoins

• Activos vinculados como tokens respaldados por USD; aunque cubiertos bajo la Ley GENIUS independiente de 2025, los stablecoins aún se cruzan con los objetivos de la Ley CLARITY en certeza legal y supervisión.

Estas nuevas definiciones informadas por la tecnología tienen como objetivo simplificar las determinaciones legales y reducir los riesgos de litigio para emisores, exchanges y participantes institucionales.

4. División de Autoridad Regulatoria: SEC vs. CFTC

Quizás el elemento más impactante de la Ley CLARITY es cómo propone asignar jurisdicción regulatoria entre la SEC y la CFTC basándose en categorías claras de activos.

Papel Ampliado de la CFTC

Bajo la Ley, la CFTC asumiría jurisdicción exclusiva sobre materias primas digitales, otorgándole autoridad sobre:

• Mercados spot y exchanges que negocian materias primas digitales
• Brokers y dealers de materias primas digitales
• Custodia e infraestructura de trading para materias primas digitales

Esto aplica incluso a actividades de trading de mercado en efectivo, algo sobre lo cual la CFTC históricamente ha carecido de autoridad legal clara para regular.

Este papel ampliado está destinado a consolidar la responsabilidad regulatoria para activos como Bitcoin y Ethereum, reduciendo la ambigüedad regulatoria y fomentando una infraestructura de mercado robusta y regulada.

Supervisión Continua de la SEC

La SEC mantendría autoridad sobre:

• Activos Digitales Restringidos (activos que funcionan como valores)
• Actividades vinculadas a emisión de mercado primario y formación de capital
• Brokers-dealers, sistemas alternativos de trading y agencias de compensación que tratan con activos similares a valores

Bajo esta división, las entidades reguladas deben cumplir con obligaciones de registro, divulgación y cumplimiento que corresponden con la clasificación de los activos que manejan.

5. Disposiciones Clave y Mecánica de la Ley

Definición y Certificación de Materia Prima Digital

La Ley CLARITY define una Materia Prima Digital como un activo cuyo valor está intrínsecamente vinculado a un sistema blockchain, siempre que el blockchain esté suficientemente descentralizado. Los emisores pueden autocertificarse o buscar determinación formal de los reguladores sobre su clasificación.

Para calificar como materia prima digital y caer bajo jurisdicción de la CFTC, un activo debe operar en un sistema descentralizado donde ninguna persona o grupo pueda controlar unilateralmente la gobernanza del protocolo.

Vía de Sistema Blockchain Maduro

La Ley introduce un concepto llamado Sistema Blockchain Maduro, definido como un blockchain no controlado por ninguna persona o grupo. Los activos vinculados a tales sistemas pueden disfrutar de ciertos beneficios regulatorios y exenciones, incluyendo un régimen de registro personalizado con la CFTC para ofertas de hasta $75 millones por año sin activar requisitos completos de registro de valores.

Reglas de Registro y Cumplimiento

Las entidades que operan mercados de materias primas digitales, incluyendo exchanges, brokers y dealers, deben registrarse con la CFTC e implementar:

• Segregación de activos de clientes
• Sistemas de mantenimiento de registros e informes
• Salvaguardas antifraude y antimanipulación
• Cumplimiento AML/KYC (antilavado de dinero / conozca a su cliente)

Para activos digitales restringidos, requisitos similares de cumplimiento y registro aplican a entidades que operan bajo supervisión de la SEC.

6. Cómo Interactúa la Ley CLARITY con Otra Legislación

El marco regulatorio de activos digitales de 2025 abarca múltiples piezas legislativas, cada una dirigida a diferentes segmentos del mercado:

Ley GENIUS

La Ley GENIUS (Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins de EE.UU.) fue promulgada en julio de 2025. Se centra en estándares de emisión de stablecoins, requiriendo respaldo con colateral de alta calidad como dólares estadounidenses o bonos del tesoro.

La Ley CLARITY complementa la Ley GENIUS al abordar todos los activos digitales no-stablecoin, incluyendo cómo deben clasificarse y regularse.

Ley Anti-CBDC y Otros Proyectos de Ley

Otros esfuerzos legislativos como la Ley Anti-CBDC corren paralelos a la Ley CLARITY y la Ley GENIUS, moldeando una arquitectura más amplia para la innovación digital.

7. Impacto Potencial de Mercado y Económico

Certeza Regulatoria

Una de las críticas más consistentes del entorno regulatorio actual de EE.UU. para cripto ha sido la incertidumbre: si un activo es un valor, quién tiene jurisdicción y qué reglas aplican. La Ley CLARITY tiene como objetivo eliminar estas ambigüedades y proporcionar un marco claramente definido para participantes del mercado e inversores.

Participación Institucional

Al aclarar el tratamiento legal y los límites regulatorios, los defensores argumentan que la Ley podría desbloquear una participación más amplia de bancos, gestores de activos y proveedores de liquidez institucionales que han evitado el espacio debido al riesgo legal.

Innovación y Competitividad Global

Los partidarios creen que la Ley ayudará a EE.UU. a retener el liderazgo global en innovación de activos digitales, particularmente en comparación con regiones como la UE (con MiCA — Regulación de Mercados en Cripto-Activos) y otras jurisdicciones progresistas.

Tendencias de Precios de Mercado y Adopción

Voces de la industria, incluyendo analistas como el CIO de Bitwise Matt Hougan, sugieren que la existencia y progreso de la Ley CLARITY podría desencadenar un mejor sentimiento y confianza del mercado, potencialmente terminando los largos "inviernos cripto" al reducir el arrastre regulatorio y aumentar las entradas institucionales.

8. Desafíos, Críticas y Riesgos

Aunque muchos en la industria aplauden la Ley CLARITY, también ha recibido críticas en varios frentes:

Brechas Regulatorias y Preocupaciones AML

Las organizaciones de seguridad y transparencia han advertido que sin una aplicación robusta de AML, particularmente para finanzas descentralizadas y plataformas peer-to-peer, puede haber lagunas que actores maliciosos podrían explotar para finanzas ilícitas, evasión de sanciones o lavado de dinero.

Complejidad de Implementación

Crear estándares técnicos claros para descentralización, madurez y gobernanza, y luego traducirlos en requisitos regulatorios aplicables, presenta desafíos reales tanto para reguladores como para la industria.

Potencial de Cargas de Doble Registro

Las entidades que operan en categorías de activos cruzados pueden enfrentar obligaciones complejas de registro dual y cumplimiento tanto con la SEC como con la CFTC, aunque la Ley intenta coordinar estos requisitos para evitar regulación duplicada.

9. Implicaciones Globales

Aunque la Ley CLARITY es una ley de EE.UU., su impacto se extenderá más allá de las fronteras nacionales. Como Estados Unidos es uno de los mercados financieros más grandes del mundo, un marco regulatorio claro y estable para activos digitales influiría:

• Armonización regulatoria internacional
• Flujos de capital globales hacia mercados cripto
• Estándares de cumplimiento transfronterizos
• Posiciones competitivas de otras jurisdicciones que buscan liderazgo en innovación

10. Dónde Está Ahora y Qué Sigue

A principios de 2026:

• La Ley CLARITY ha pasado la Cámara de EE.UU. con apoyo bipartidista.
• Está siendo sometida a revisión y sesiones de marcado del Senado en comités clave.
• Actores regulatorios clave como la SEC y la CFTC están colaborando bajo iniciativas de política cripto más amplias para operacionalizar marcos que podrían alinearse con los objetivos de la Ley CLARITY.

El texto final puede ser enmendado antes de convertirse en ley, y su alcance final dependerá de negociaciones legislativas, creación de normas regulatorias y participación de la industria.

Conclusión

La Ley CLARITY representa un momento definitorio para la política cripto de EE.UU. y la innovación financiera digital. Al ir más allá de pruebas legales obsoletas y crear un esquema regulatorio funcional y alineado con la tecnología, marca un audaz intento de traer certeza legal a un mercado que urgentemente lo necesita. Si se promulga e implementa eficientemente, podría desbloquear capital institucional, acelerar la adopción y posicionar a Estados Unidos como líder global en la economía digital emergente.

Al mismo tiempo, permanecen desafíos, desde la aplicación de AML hasta la complejidad de clasificación y coordinación entre agencias. El legado final de la Ley dependerá no solo de su aprobación, sino de cómo reguladores, legisladores y participantes de la industria trabajen juntos en los años venideros para traducir la intención legislativa en supervisión funcional y efectiva.

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All You Need to Know About the CLARITY Act of 2025 fue publicado originalmente en Coinmonks en Medium, donde las personas continúan la conversación destacando y respondiendo a esta historia.