El aumento de tasas esperado en Japón y el endurecimiento de la financiación en yenes presionarán las posiciones apalancadas de BTC

El cambio de Japón hacia un entorno de tasas de interés más altas está comenzando a influir en los mercados de riesgo globales, colocando a Bitcoin en una posición debilitada mientras los inversores se preparan para el fin de tres décadas de costos de financiamiento ultra bajos.

Se espera que el Banco de Japón aumente su tasa de referencia al 0,75% en la reunión de política de diciembre, el nivel más alto desde 1995. La perspectiva de este cambio ya ha fortalecido el yen, que pasó de más de 155 por dólar a aproximadamente 154,56 el viernes.

El endurecimiento del BOJ cambia los costos de financiamiento y presiona los mercados de alta beta

Los responsables de políticas están inclinados a aumentar en 25 puntos básicos en la reunión del 19 de diciembre, según los involucrados en las deliberaciones, a menos que surja un gran shock en los mercados globales o domésticos.

El gobernador Kazuo Ueda declaró que la junta tomaría una decisión apropiada, utilizando la misma redacción que en aumentos anteriores. Según los datos del mercado, se ha informado que la probabilidad de un movimiento en diciembre es de casi el 90%. Se espera que el cambio sea respaldado por ministros del gobierno alineados con la Primera Ministra Sanae Takaichi, lo que indica que la agenda de endurecimiento disfrutará de un mayor respaldo político.

El costo de financiamiento también aumenta, lo que impacta directamente en el carry trade del yen. Este enfoque permitió a los fondos de cobertura y mesas de negociación propias pedir prestado a bajo costo en yenes e invertir los fondos en activos más volátiles.

Bitcoin es uno de los mercados que ha sido más susceptible a cambios en el apalancamiento y la liquidez, y por lo tanto es susceptible a medida que los inversores se reposicionan ante el aumento del costo de endeudamiento. El fortalecimiento del yen está en línea con la reducción de riesgos de las carteras macro, lo que podría restringir el entorno de liquidez que ha ayudado a Bitcoin a recuperarse de los mínimos intramensuales.

Esta tensión fue evidente en el precio de Bitcoin a principios de semana, que cayó a alrededor de $86.000 antes de subir a alrededor de $89.000, en conjunto con las acciones estadounidenses. Sus movimientos han estado vinculados a las fluctuantes expectativas de tasas globales en lo que ha sido un mes tumultuoso en la rotación de activos vinculados a macro.

Japón alinea la política fiscal y las reglas de inversión con reformas más amplias del mercado

Este cambio de política coincide con el rediseño planificado por Japón de su régimen fiscal de criptomonedas, que se establecerá para cambiar a un impuesto fijo del 20% sobre las ganancias del trading, efectivo en 2026. El impuesto sería equivalente a los aplicados a las acciones y fondos de inversión, y las criptomonedas serían tratadas igual que cualquier otro instrumento financiero.

Según la propuesta, las ganancias de criptomonedas serían un tramo fiscal distinto entre los gobiernos nacionales y locales.

Actualmente, los ingresos de activos digitales están sujetos a una estructura fiscal progresiva, que puede superar el 55% del ingreso total.

Los críticos argumentan que tal estructura no promoverá las ventas, ya que crea un riesgo de incurrir en grandes pasivos fiscales. Los defensores de la reforma prevista anticipan que la ratio reducida y unificada estimulará la participación en el mercado interno de criptomonedas de Japón, que vio aproximadamente ocho millones de cuentas activas y aproximadamente 1,5 billones de yenes (alrededor de $9,6 mil millones) de intercambio spot en septiembre.

Los gestores de activos japoneses también han comenzado a alinearse con la nueva dirección regulatoria. Nomura Asset Management ha establecido un grupo de trabajo interno para evaluar estrategias de productos, y Daiwa Asset Management está colaborando con Global X Japan para explorar posibles ofertas.

Mitsubishi UFJ Asset Management y Amova Asset Management están renegociando sus protocolos de custodia, precios y estándares para respaldar una mayor exposición a activos digitales para inversores minoristas e institucionales.

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