CoinShares dice que las ganancias y reservas excedentes de Tether reducen los riesgos de volatilidad

CoinShares, una de las mayores firmas de inversión en activos digitales de Europa, está rechazando las renovadas preguntas sobre la capacidad de Tether para cubrir sus pasivos en USDT después de que los comentarios del cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, sugirieran que el emisor de stablecoin podría ser vulnerable a una fuerte caída en el valor de algunos activos de reserva.

En una nota de mercado publicada el 5 de diciembre, el jefe de investigación de CoinShares, James Butterfill, dijo que las últimas preocupaciones de solvencia "parecen fuera de lugar", señalando la más reciente certificación de Tether, que muestra un superávit de activos sobre pasivos. Butterfill argumentó que las cifras no indican, por el momento, una vulnerabilidad sistémica para USDT.

El reciente rechazo sigue a la advertencia reciente de Hayes de que a medida que Tether aumenta su exposición a Bitcoin y oro, también hace cada vez más probable que una fuerte caída en estos activos podría socavar su colchón de capital. Dijo que una disminución de aproximadamente el 30% en esos activos podría, en teoría, eliminar el buffer de capital de Tether y hacer que USDT quede "teóricamente insolvente".

Ese argumento se extendió rápidamente por los sitios de noticias cripto y las redes sociales. Butterfill respondió con una breve evaluación de los datos. La certificación más reciente de Tether muestra $181 mil millones en reservas y aproximadamente $174.45 mil millones en pasivos, resultando en un superávit de casi $6.55 mil millones. La nota de estudio también señaló la rentabilidad anormalmente fuerte de Tether este año, con una ganancia acumulada de más de $10 mil millones, y encontró que los datos disponibles en la actualidad no implican una debilidad sistémica.

CoinShares dice que las ganancias y reservas excedentes de Tether mitigan los riesgos de volatilidad 

CoinShares reconoció que existen riesgos asociados con las stablecoins y que no deben pasarse por alto, pero aún así afirmó que los datos actuales de Tether no han mostrado signos de vulnerabilidad sistémica.

"Tether sigue siendo una de las empresas más rentables del sector, generando $10 mil millones en los primeros tres trimestres del año — una cifra inusualmente alta por empleado", escribió el jefe de investigación de CoinShares.

Las divulgaciones del tercer trimestre de Tether — confirmadas en una certificación que emitió y ampliamente reportadas por la prensa de la industria — desglosan porciones sustanciales de sus reservas como grandes tenencias de Bonos del Tesoro de EE.UU. (aproximadamente $135 mil millones), junto con aproximadamente $12.9 mil millones de oro y $9.9 mil millones de Bitcoin.

Esas posiciones en oro y Bitcoin son exactamente las que Hayes nombró como posibles fuentes de volatilidad; CoinShares reconoció la exposición, pero agregó que la brecha entre reservas y pasivos y la fuerte rentabilidad mitigan el riesgo de insolvencia cercana.

Tether contrarresta los temores de solvencia mientras los críticos apuntan a activos de alto riesgo

Aunque la especulación sobre la salud financiera de Tether no es nueva — los medios de comunicación han estado rastreando sus reservas y respaldo de activos durante años — la última oleada de preocupaciones de solvencia parece haber surgido gracias a Arthur Hayes. 

La semana pasada, el cofundador de BitMEX dijo que estaba "en las primeras etapas de ejecutar una operación masiva de tasas de interés", afirmando que una caída del 30% en sus tenencias de Bitcoin y oro "eliminaría su capital" y dejaría su stablecoin USDt técnicamente "insolvente". Ambos activos constituyen una parte sustancial de las reservas de Tether, y la empresa ha aumentado su exposición al oro en los últimos años.

Tether enfrenta críticas de más personas además de Hayes. El CEO Paolo Ardoino recientemente rechazó la rebaja de S&P Global sobre la capacidad de USDt para defender su paridad con el dólar estadounidense, descartando la medida como "FUD de Tether" — abreviatura de miedo, incertidumbre y duda — y citando el informe de certificación del tercer trimestre de la empresa en su defensa.

S&P Global rebajó la calificación de la stablecoin debido a preocupaciones de estabilidad, citando su exposición a activos de "mayor riesgo", incluidos oro, préstamos y Bitcoin. Según CoinMarketCap, el USDt de Tether sigue siendo la stablecoin más grande en el mercado de criptomonedas, con $185.5 mil millones en circulación y una cuota de mercado de casi el 59%.

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