CEO de BlackRock: La tokenización desencadenará la mayor reforma financiera desde los años 70 — ¿Cómo?

Los ejecutivos de BlackRock advierten que el sistema financiero global podría estar enfrentando su transformación más profunda desde la introducción de la mensajería electrónica en la década de 1970, impulsada por la tokenización basada en blockchain.

En una columna reciente para The Economist, el CEO Larry Fink y el COO Rob Goldstein calificaron la tokenización como la "próxima gran evolución en la infraestructura del mercado".

Enfatizaron su potencial para mover activos de manera más rápida y segura que los sistemas financieros tradicionales, mostrando un cambio que podría remodelar cómo operan los mercados en todo el mundo.

La Tokenización Ofrece Eficiencia, Pero Expertos Advierten Sobre la Fragilidad del Mercado

La tokenización, que registra la propiedad de activos en ledgers digitales, permite que acciones, bonos, bienes raíces y otras posesiones existan como registros digitales verificables que pueden ser negociados y liquidados sin intermediarios tradicionales.

Este enfoque se alinea con el compromiso de larga data de BlackRock con los mercados digitales, que se remonta a las declaraciones de Fink en 2022 de que la próxima generación de valores será tokenizada.

Fink y Goldstein reconocieron que la tokenización inicialmente quedó eclipsada por el boom especulativo de las criptomonedas.

Sin embargo, bajo el ruido, la tecnología tiene el potencial de expandir los activos invertibles y permitir liquidaciones casi instantáneas, reduciendo la dependencia de procesos manuales y registros personalizados que han persistido durante décadas.

Los ejecutivos advirtieron, sin embargo, que la adopción será gradual, comparando el proceso con un "puente que se construye desde ambos lados de un río", conectando instituciones financieras tradicionales con innovadores digitales.

Si bien la tokenización promete eficiencia y un acceso más amplio al mercado, también conlleva riesgos que podrían reflejar shocks financieros históricos.

Los analistas señalan varios mecanismos que podrían amplificar las pérdidas.

El aumento de la interconexión sistémica podría convertir los ledgers ampliamente compartidos en un único punto de fallo, mientras que el trading automatizado en ledgers programables podría acelerar los shocks del mercado, potencialmente desencadenando rápidos "flash crashes".

Las ambigüedades legales en torno a los derechos de propiedad y la finalidad de la liquidación, junto con las vulnerabilidades de ciberseguridad, podrían exacerbar los riesgos operativos.

Además, los mercados fragmentados, el alto apalancamiento y la concentración de infraestructura entre unos pocos actores dominantes pueden aumentar la fragilidad sistémica.

Los expertos advierten que un fallo operativo a gran escala o una crisis de confianza podría producir pérdidas que recuerden a la era posterior a Bretton Woods a principios de la década de 1970.

Los Mercados Tokenizados Crecen Rápidamente; La UE Advierte que la Supervisión es Crucial para la Estabilidad

Los reguladores europeos están cada vez más centrados en el crecimiento de los activos financieros tokenizados, equilibrando la innovación con la supervisión.

Natasha Cazenave, Directora Ejecutiva de ESMA, describió el potencial y los riesgos de envolver instrumentos convencionales en capas digitales.

Lo que antes era un área de nicho, los activos tokenizados ahora representan un mercado global de aproximadamente $600 mil millones, con la emisión de instrumentos tokenizados de renta fija superando los €3 mil millones en 2024.

El Informe de Seguridad RWA de Skynet proyecta que los Activos del Mundo Real (RWA) tokenizados podrían alcanzar los $16 billones para 2030, con Europa posicionada para liderar.

Proyectos piloto de Société Générale, Santander, el Banco Europeo de Inversiones y el Ministerio de Finanzas de Alemania demuestran un interés creciente, aunque el mercado sigue fragmentado.

Cazenave enfatizó que la alineación regulatoria es crítica para garantizar la protección de los inversores y prevenir la inestabilidad.

A nivel mundial, la tokenización está remodelando el acceso a los mercados privados. Los inversores institucionales esperan que los instrumentos tokenizados constituyan entre el 10 y el 24% de las carteras para 2030.

Actualmente, los activos digitales representan en promedio el 7% de las posiciones institucionales, y se espera que aumenten al 16% en tres años, impulsados por acciones tokenizadas, renta fija y efectivo digital, según la investigación de State Street.

Los desafíos persisten en el lado del emisor. La infraestructura para verificación de identidad, cumplimiento y gestión de tablas de capitalización va por detrás de las plataformas de trading front-end, ralentizando la incorporación, complicando la reconciliación y limitando la liquidez del mercado secundario.

Las autoridades de todo el mundo están tomando nota. En noviembre, el FMI destacó el potencial de la tokenización para acelerar las transacciones y reducir costos, mientras advertía que los mercados automatizados podrían amplificar la volatilidad del mercado y los riesgos sistémicos.

Notablemente, en el Reino Unido, un "campeón de mercados digitales" y el Grupo de Trabajo de Acción para la Desmaterialización del Mercado están supervisando la emisión de bonos del gobierno digitales en ledgers distribuidos.

Los datos de RWA(.)xyz muestran que el mercado de activos distribuidos representa actualmente $18.41 mil millones, con $391.55 mil millones en valor de activos representados entre más de 555,000 titulares de activos.