El FMI advierte que los mercados tokenizados provocan 'cierres rápidos' — ¿Es el control gubernamental lo siguiente?

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha emitido una de sus advertencias más contundentes hasta la fecha sobre el rápido aumento de los mercados tokenizados, argumentando que la tecnología podría remodelar las finanzas globales de maneras impredecibles.

En un nuevo video explicativo publicado en su cuenta de X, el FMI dijo que la tokenización ofrece beneficios claros como una infraestructura de mercado más económica y rápida.

Pero advirtió que las mismas características que impulsan la eficiencia también podrían introducir nuevas formas de volatilidad, incluidos eventos de tipo flash-crash activados por liquidaciones automatizadas e instantáneas.

El video presenta la tokenización como el siguiente paso importante en la evolución del dinero, comparando los tokens digitales programables con hitos anteriores como conchas, monedas, billetes y los pagos digitales actuales.

El FMI dice que las plataformas tokenizadas fragmentadas podrían socavar la liquidez

Según los investigadores del FMI, los primeros modelos muestran "ahorros significativos de costos", con liquidaciones casi instantáneas que reducen los gastos de gestión de activos hasta en un 20%, haciendo eco de las estimaciones de instituciones como J.P. Morgan.

Sin embargo, la velocidad conlleva riesgos. El FMI señaló el flash crash de 2010 que eliminó casi $1 billón en minutos, advirtiendo que los mercados tokenizados, impulsados por Smart Contracts y ejecución automatizada, podrían amplificar choques similares.

Los contratos interconectados, dijo, pueden comportarse "como fichas de dominó que caen" durante situaciones de estrés, convirtiendo interrupciones localizadas en eventos sistémicos más amplios.

El FMI también advierte sobre la fragmentación si surgen múltiples plataformas tokenizadas sin interoperabilidad, debilitando la liquidez y limitando las eficiencias de la tokenización.

El FMI argumenta que la coordinación y los sistemas abiertos son esenciales para prevenir ecosistemas aislados que no pueden comerciar o liquidar entre sí.

La institución también recuerda que los gobiernos nunca se han hecho a un lado durante los grandes cambios en el sistema monetario.

Desde la reestructuración de Bretton Woods en 1944 hasta el colapso del patrón oro tres décadas después, las instituciones públicas han remodelado repetidamente las finanzas globales cuando los nuevos modelos crearon nuevas presiones.

"Si la historia sirve de guía", dijo el FMI, los gobiernos podrían asumir "un papel más activo" a medida que se expande la tokenización.

Los reguladores de todo el mundo se mueven para controlar los activos tokenizados en medio de un rápido crecimiento

El recordatorio del FMI sobre estos puntos de inflexión sugiere que la tokenización podría dirigirse hacia una era similar de mayor participación estatal.

Las autoridades buscan construir marcos legales y operativos que gestionen el riesgo en lugar de restringir la tokenización directamente.

Los reguladores de todo el mundo, incluidos la UE, Singapur, el Reino Unido y Estados Unidos, están aclarando cómo deben tratarse los Activos del Mundo Real (RWA) tokenizados, y se espera que la mayoría caiga bajo las reglas de valores.

Los nuevos requisitos se centran en la protección del inversor y en estándares de seguridad mejorados para plataformas que operan sistemas basados en contratos inteligentes.

Se espera que el impulso por reglas más claras acelere la adopción institucional y profundice los vínculos entre los mercados tokenizados y las finanzas tradicionales.

Los gobiernos también se están convirtiendo en participantes, con iniciativas como las pruebas de Singapur de letras gubernamentales tokenizadas y transacciones mayoristas de CBDC.

Los reguladores de todo el mundo ya se están preparando para ese cambio. En agosto, la Federación Mundial de Bolsas instó a la SEC de EE.UU., la ESMA europea y la IOSCO a reforzar la supervisión de las acciones tokenizadas, advirtiendo que muchas ofertas "imitan" acciones sin ofrecer derechos de accionista o salvaguardas del mercado.

Europa, uno de los centros de más rápido crecimiento para activos tokenizados de renta fija, también ha expresado preocupaciones. La Directora Ejecutiva de ESMA, Natasha Cazenave, dijo recientemente que la tokenización podría transformar los mercados de la región, pero solo si las protecciones para inversores, las reglas de liquidación y los marcos legales evolucionan con ella.

Europa ahora alberga más de la mitad de la emisión global de renta fija tokenizada, y los funcionarios están probando nuevas estructuras, incluida la deuda tokenizada respaldada por el estado y modelos que vinculan plataformas de Tecnologías de ledger distribuido con sistemas de bancos centrales.

Las expectativas del sector privado también están aumentando. En octubre, el ex presidente de TD Ameritrade, Joe Moglia, predijo que "todos los activos financieros" serán tokenizados en cinco años.