Puntos Clave
¿Por qué MSTR se enfrenta repentinamente a un riesgo real de exclusión?
Las reglas actualizadas de MSCI apuntan a empresas cuyos balances están dominados por Bitcoin, poniendo a MSTR directamente en la zona de peligro.
¿Qué tan grande podría ser el impacto si MSTR es eliminado?
JPMorgan estima $2.8 mil millones en salidas pasivas forzadas solo de MSCI. Y, hasta $8.8 mil millones+ si otros proveedores de índices siguen el ejemplo.
El mercado del Tesoro está despertando a un chequeo de realidad. La volatilidad se ha disparado desde que comenzó el cuarto trimestre, y los inversores están notando que sus algoritmos no están resistiendo, dejando a muchos interesados profundamente bajo el agua.
Strategy [MSTR] tampoco ha escapado del dolor. Después de trimestres consecutivos a la baja, la acción ha caído casi un 70% a $177, volviendo a los niveles del cuarto trimestre de 2024, mientras que Bitcoin [BTC] solo perdió alrededor del 21% en el mismo período.
Los analistas de JP Morgan ahora están señalando un riesgo potencial – MSTR podría ser excluido de la próxima revisión de Morgan Stanley Capital International (MSCI) en enero. La pregunta es, ¿es este un clásico evento de "vender la noticia"?
El ciclo de valoración de MSTR falla en el peor momento posible
El motor subyacente de MSTR está comenzando a mostrar grietas.
Desde un punto de vista técnico, MSTR ha perdido un 40% solo en el último mes y ha bajado un 68% desde su máximo histórico. La empresa actualmente posee 649,870 Bitcoin a un costo promedio de $74,433 por moneda – Una exposición masiva.
Técnicamente, eso significa que si BTC cae otro 8% desde el nivel de $80k, la posición de la empresa se movería completamente al rojo. Esa presión ha golpeado duramente a la acción y su prima, haciendo de $160 un piso sólido para MSTR.
Fuente: TradingView (MSTR/USDT)
Notablemente, esto es exactamente por qué la tesis de JP Morgan importa.
El viejo manual de MicroStrategy era simple – Recaudar dinero de la acción, comprar BTC, la acción sube, y repetir. Sin embargo, ese ciclo ahora está roto. Cuando la acción cotiza cerca de su valor en BTC, no queda prima para financiar compras.
Por ejemplo, si el BTC/acción de MSTR vale $150 y la acción cotiza a $300, la empresa puede vender acciones y comprar BTC. Sin embargo, si la acción cotiza más cerca de $150, no queda prima. Así que el ciclo se detiene.
Con eso en mente, la posible exclusión de MSTR de MSCI ya no se siente hipotética. Y, con la decisión a menos de dos meses de distancia, ¿qué esperan exactamente los analistas de este evento de alto riesgo?
Enormes salidas se avecinan mientras Microstrategy enfrenta riesgo de índice
Los nuevos criterios de MSCI para DATs ponen a MSTR directamente en el centro de atención.
MSCI ha indicado que las empresas cuyas tenencias de Bitcoin dominan sus balances podrían ser reclasificadas. En un escenario más severo, incluso podrían ser eliminadas por completo de los índices principales.
Y, el mercado ya está descontando eso. Como se mencionó anteriormente, la prima de valoración de MSTR se ha estado reduciendo rápidamente. Eso solo ha aumentado las preocupaciones de los inversores, manteniendo la acción en riesgo de deslizarse hacia el nivel de $160.
Fuente: X (Matthew Sigel)
¿El problema más grande? Bloomberg informó que JPMorgan estima que $2.8 mil millones en flujos pasivos se verían obligados a vender si MSCI elimina a MSTR. Y, si otros índices reflejan este movimiento, las salidas totales podrían subir a $8.8 mil millones+.
En resumen, MSTR está en un verdadero punto de inflexión.
La empresa sigue añadiendo BTC usando deuda. Sin embargo, en un mercado de aversión al riesgo, esa estrategia está empezando a parecer cada vez más expuesta. Es por eso que una exclusión completa de MSCI en enero ya no es solo un titular. En cambio, es un riesgo legítimo sobre la mesa.
Fuente: https://ambcrypto.com/inside-strategy-and-mstrs-index-exclusion-risk-and-what-that-means-for-bitcoin/
