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BitMine Immersion sentada sobre una pérdida de $4B en apuesta de Ether mientras analista advierte de problemas estructurales

Autor: Coindesk

Fuente: Coindesk

2025/11/22 02:06

Lectura de 6 min

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BitMine Immersion acumula pérdidas de $4B en su apuesta por Ether mientras analista advierte sobre problemas estructurales

La empresa de Tom Lee podría atrapar a los accionistas en medio de bajos rendimientos de staking, elevadas comisiones incorporadas y la desaparición de la prima NAV, advierte el fundador de 10x Research, Markus Thielen.

Por Krisztian Sandor|Editado por Stephen Alpher

Actualizado 21-11-2025, 18:07. Publicado 21-11-2025, 18:06.

Thomas Lee, cofundador y CIO de Fundstrat Capital, presidente de BitMine (CoinDesk)

Qué debes saber:

BitMine Immersion está acumulando fuertes pérdidas no realizadas en sus tenencias de ether (ETH) mientras los precios de las criptomonedas se desploman.
La compañía reportó $328 millones en ganancias para el año fiscal 2025, pero enfrenta problemas estructurales, advirtió Markus Thielen de 10x Research.
Los inversores podrían quedar atrapados en una estructura opaca y costosa debido a las altas compensaciones, el poco atractivo rendimiento del staking de ETH y la desaparición de la prima NAV, dijo Thielen.

BitMine Immersion (BMNR), la mayor firma de tesorería de activos digitales (DAT) enfocada en Ethereum y dirigida por el veterano de Wall Street Thomas Lee, está acumulando fuertes pérdidas no realizadas en su gran apuesta por ether ETH$2.760,16.

La firma reportó el viernes $328 millones en ingresos netos para su año fiscal finalizado el 31 de agosto, mientras que las ganancias por acción totalmente diluidas fueron de $13,39. También declaró un dividendo nominal de $0,01 por acción y anunció planes para lanzar un producto de infraestructura de staking, MAVAN (Red de Validadores Hecha en América), a principios de 2026.

LA HISTORIA CONTINÚA ABAJO

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A pesar de los positivos titulares sobre ganancias, Markus Thielen, fundador de 10x Research, advirtió que la compañía, así como otras firmas DAT, enfrentan profundos problemas estructurales.

Se estima que la firma está acumulando más de $4 mil millones en pérdidas no realizadas en sus tenencias tras una caída del 45% en los precios de ETH desde el pico de agosto. El precio de las acciones de BMNR se desplomó un 84% desde su máximo de julio, con la caída borrando la prima del valor neto de los activos (NAV) que alguna vez alimentó el entusiasmo de los inversores, señaló Thielen.

Thielen argumentó que muchas firmas de Tesorería de Activos Digitales (DAT) dependen de entidades complejas y estratificadas como gestores de activos, asesores estratégicos y figuras promocionales con altos salarios, mientras incorporan comisiones que "erosionan silenciosamente los rendimientos".

Señaló que la compensación del liderazgo de BitMine y los asesores externos podrían extraer $157 millones por año durante 10 años a través de compensaciones y contratos de asesoría.

El rendimiento del staking de Ether, una fuente clave de ingresos sobre las tenencias de criptomonedas, no parece tan atractivo para los inversores, señaló Thielen. Según la Tasa Compuesta de Staking de Ether CESR, el rendimiento del staking de ether está actualmente alrededor del 2,9%, muy por debajo del rendimiento de los fondos del mercado monetario en dólares estadounidenses que se considera libre de riesgo. Una vez que se contabilizan los costos operativos e intermediarios, el rendimiento efectivo para los accionistas es mucho menor, dijo Thielen.

"Ningún asignador institucional serio aceptará" ese rendimiento, dijo Thielen, especialmente cuando la "volatilidad de precios de ETH pone el colateral subyacente en riesgo constante".

Thielen advirtió que los DAT podrían atrapar a los accionistas, especialmente a medida que colapsa la prima NAV. "Los inversores se encuentran atrapados en la estructura, incapaces de salir sin daños significativos — un verdadero escenario de Hotel California", dijo.

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