Tribunal de EE. UU. confirma el derecho de la Fed a denegar acceso a Cuenta master a bancos cripto

En un fallo que podría dar forma a la futura relación entre los bancos cripto y los reguladores financieros tradicionales, el Tribunal de Apelaciones del Décimo Circuito confirmó el derecho de la Fed a denegar privilegios de cuenta master a instituciones que considera arriesgadas, incluso si cumplen con los estándares básicos de elegibilidad.

Un Choque Entre Innovación y Supervisión

La demanda de Custodia, presentada originalmente en 2022, argumentaba que la Reserva Federal tenía la obligación de proporcionar cuentas master a todos los bancos elegibles, incluidos aquellos con estatutos estatales como el suyo. Una cuenta master habría permitido a Custodia interactuar directamente con los sistemas de compensación y liquidación de la Fed — evitando bancos intermediarios y permitiendo pagos más rápidos y eficientes para negocios relacionados con criptomonedas.

Pero los jueces de apelación no estuvieron de acuerdo, concluyendo que aunque Custodia técnicamente pueda calificar como una institución depositaria según la ley federal, las sucursales regionales de la Reserva Federal conservan total discreción sobre qué solicitantes aprueban. Escribiendo para la mayoría, el juez David Ebel — un designado de la era Reagan — dijo que otorgar acceso automático "eliminaría una salvaguarda esencial" diseñada para proteger al sistema bancario más amplio de riesgos operativos o de liquidez.

La decisión confirma efectivamente que la Fed puede denegar el acceso a instituciones con modelos de negocio no convencionales o de alto riesgo, como aquellos muy involucrados en custodia o trading de criptomonedas. El fallo citó los hallazgos anteriores de la Reserva Federal de Kansas City de que las operaciones con alta concentración en cripto de Custodia representaban un "riesgo excesivo" para la estabilidad del sector financiero de EE.UU.

Una Decisión Dividida Que Refleja Tensiones Más Amplias

Mientras dos jueces acordaron mantener la desestimación del tribunal inferior, un miembro del panel — el juez Timothy Tymkovich, nombrado por el presidente George W. Bush — disintió. Tymkovich argumentó que el lenguaje estatutario que rige las cuentas master era claro: los bancos no miembros elegibles no deberían enfrentar discriminación o negación selectiva. Sostuvo que permitir a la Fed elegir ganadores y perdedores entre los bancos socava la competencia justa y ahoga la innovación dentro del sistema financiero.

Los expertos legales señalan que la decisión dividida subraya una creciente división ideológica en la regulación financiera de EE.UU. — una que enfrenta el enfoque cauteloso de la Fed hacia los activos digitales contra las demandas de la industria por un campo de juego nivelado. "Esto no se trataba solo de Custodia", dijo la profesora de derecho financiero Melissa Hsu de la Universidad de Georgetown. "Se trata de si los bancos nativos de cripto pueden alguna vez obtener acceso igualitario a los rieles que mueven el dinero en América".

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Efecto Dominó para el Sector Bancario Cripto

El fallo es el último revés en la larga batalla entre empresas cripto y guardianes financieros de EE.UU. Custodia, fundada por la ex ejecutiva de Morgan Stanley Caitlin Long, fue una de varias instituciones de activos digitales que buscaban vías reguladas por el estado hacia el sistema bancario tradicional a través del marco de Institución Depositaria de Propósito Especial (SPDI) de Wyoming.

Estos SPDIs fueron diseñados para operar bajo estrictos requisitos de capital y reglas de transparencia mientras ofrecían servicios de custodia y liquidación para activos digitales. Sin embargo, sin acceso a las cuentas master de la Fed, su capacidad para competir con bancos con carta federal sigue siendo limitada.

La pérdida de Custodia podría desalentar a otros bancos enfocados en blockchain de perseguir litigios similares — al menos por ahora. "Esta decisión mantiene a la banca cripto en un patrón de espera", dijo Hsu. "Hasta que haya una orientación federal más clara o un cambio en la política, estas instituciones continuarán operando en los márgenes".

¿Un Cambio de Política Más Amplio en el Horizonte?

Mientras el veredicto fortalece la autoridad de la Fed, el panorama regulatorio podría cambiar en los próximos años. El mandato del presidente Jerome Powell está llegando a su fin, y aumenta la especulación de que su sucesor — potencialmente nombrado por la administración actual — podría adoptar una postura más acomodaticia hacia los activos digitales. Algunos legisladores argumentan que integrar instituciones cripto bajo la supervisión de la Fed podría mejorar la supervisión en lugar de aumentar el riesgo sistémico.

Los principales actores del sector cripto, incluido Ripple, ya han hecho eco del argumento de Custodia, pidiendo una vía de acceso a cuentas master que no excluya a empresas basadas en blockchain. Argumentan que traer bancos cripto al ecosistema de la Fed reduciría los riesgos de la banca en la sombra y permitiría a los reguladores una mayor visibilidad de los flujos de activos digitales.

Un Punto de Inflexión para las Criptomonedas y la Banca Central

Por ahora, la decisión del tribunal cementa la posición de la Fed como el guardián definitivo entre las finanzas tradicionales y la economía cripto. El próximo movimiento de Custodia — ya sea una apelación a la Corte Suprema o un cambio estratégico en el modelo de negocio — será observado de cerca por una industria que ve el acceso institucional como la barrera final para la legitimidad.

"El caso no se trataba solo de un banco", dijo el economista Daniel Krane. "Se trataba de definir los límites de la innovación dentro del sistema financiero de EE.UU. La Fed acaba de dejar claro que las criptomonedas todavía están fuera de esos muros — al menos por ahora".

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