Las stablecoins están financiando silenciosamente al gobierno de EE.UU. — y a Bitcoin

• La narrativa de que las criptomonedas y las finanzas tradicionales están completamente separadas se está desvaneciendo, con las stablecoins ayudando a financiar los Tesoros y canalizar capital hacia Bitcoin.
• Los flujos de stablecoin ahora influyen notablemente en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a corto plazo, con las entradas bajando y las salidas elevando las tasas.

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En los últimos años, el auge de las stablecoins vinculadas al dólar ha creado silenciosamente un puente entre las criptomonedas y las finanzas gubernamentales tradicionales. Por un lado, los emisores de stablecoin están manteniendo cada vez más grandes cantidades de deuda gubernamental estadounidense a corto plazo, actuando efectivamente como compradores de letras del Tesoro y ayudando a financiar los préstamos gubernamentales.

Por otro lado, estas mismas stablecoins juegan un papel en el ecosistema cripto más amplio, incluso como puerta de entrada a Bitcoin (BTC), vinculando así los mercados de deuda estadounidenses y los mercados cripto de formas novedosas y poco apreciadas.

En una publicación reciente, Paolo Ardoino, CEO de Tether, reveló cómo ha evolucionado la exposición de la empresa a la deuda del gobierno estadounidense. "Con $135 mil millones en Tesoros de EE.UU., Tether es ahora el decimoséptimo mayor tenedor de deuda estadounidense, superando también a Corea del Sur. ¡Pronto, Brasil!" Mientras Tether y otros emisores de stablecoin han estado acumulando silenciosamente Tesoros de EE.UU., muchos bancos centrales han estado haciendo lo contrario.

Según el Banco de Pagos Internacionales (BIS), las entradas en stablecoins pueden reducir los rendimientos de las letras del Tesoro a tres meses en 2 a 2,5 puntos básicos en diez días, mientras que las salidas pueden elevar los rendimientos en 6 a 8 puntos básicos durante el mismo período. En otras palabras, el dinero que entra y sale del mercado cripto ahora es capaz de influir en las tasas de interés a corto plazo.

Después de que EE.UU. elevara su techo de deuda en 2025, las stablecoins ayudaron a absorber una emisión semanal ampliada de letras del Tesoro de aproximadamente $100 mil millones.

En respuesta, Simon Dixon, analista de mercado e inversor temprano de Bitcoin, ofreció una perspectiva provocativa:

Los gobiernos y bancos centrales están reduciendo sus tenencias de Tesoros de EE.UU., y las instituciones privadas respaldadas por cripto como Tether están interviniendo para satisfacer la demanda. Al hacerlo, indirectamente financian al gobierno de EE.UU. mientras también reciclan esos rendimientos de vuelta a los activos cripto, Bitcoin.

Adopción Global de Stablecoin

A principios de este año, Estados Unidos introdujo la Ley GENIUS, una legislación que regula a los emisores de stablecoin que operan dentro del país. Esto ocurre mientras el mercado de stablecoin continúa creciendo, con proyecciones que sugieren que podría alcanzar los $2 billones para 2028, desde los $307 mil millones actuales.

El espacio está actualmente dominado por Tether y USD Coin (USDC), que juntos representan más del 80% del mercado, con capitalizaciones de mercado de $183 mil millones y $76,4 mil millones, respectivamente.

Mientras tanto, un informe de Reuters reveló que la primera stablecoin respaldada por yenes de Japón, JPYC, se lanzó oficialmente el 27 de octubre. Totalmente convertible en yenes, JPYC estará respaldada por ahorros domésticos y bonos del gobierno japonés, asegurando un fuerte vínculo entre las finanzas tradicionales y los pagos basados en blockchain.

Para avanzar en este cambio, los "Tres Grandes" bancos de Japón, Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui y Mizuho, planean implementar un sistema conjunto de stablecoin en yenes, que podría conectar más de 600.000 terminales de pago NetStars en todo el país.

Como CNF cubrió el 11 de octubre, diez bancos globales, incluidos Bank of America, Deutsche Bank, Goldman Sachs y UBS, junto con Citi, MUFG, Barclays, TD Bank, Santander y BNP Paribas, están colaborando en una stablecoin multimoneda respaldada por divisas del G7. Planean crear una red de pago digital segura e interoperable que conecte la banca tradicional con la tecnología blockchain.