Bitcoin preparado para un rally explosivo mientras las reservas bancarias de la Fed alcanzan un límite crítico

TLDR

• Las reservas de efectivo bancarias en el Banco de la Reserva Federal (FRB) cayeron a aproximadamente $2.93 billones la semana pasada, acercándose a niveles que históricamente desencadenan respuestas políticas
• El autor Adam Livingston cree que las reservas están a cinco semanas de alcanzar una "zona de peligro" que podría provocar cambios en la política del Sistema de la Reserva Federal (FRS)
• Tres factores están drenando la liquidez: la reconstrucción de saldos de efectivo del Tesoro, el programa de ajuste cuantitativo de la Fed y la creciente circulación de moneda
• Los ETFs de Bitcoin están reduciendo la oferta disponible al absorber monedas del mercado, creando condiciones potenciales de escasez
• Livingston argumenta que situaciones similares de presión sobre las reservas en 2019, 2020 y 2023 precedieron a fuertes repuntes de bitcoin cuando la Fed flexibilizó su política

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El efectivo bancario mantenido en el Banco de la Reserva Federal cayó a aproximadamente $2.93 billones la semana pasada. La carta Kobeissi informó esta cifra en una publicación del 25 de octubre que seguía los saldos de reservas.

Adam Livingston, un autor y comentarista de mercado centrado en bitcoin, dice que el nivel actual sitúa las reservas cerca de un umbral que podría forzar cambios de política. Él cree que las reservas están "a cinco semanas de la zona de peligro". La carta Kobeissi es un boletín independiente de mercados macro dirigido por el analista Adam Kobeissi.

Los saldos de reserva representan el efectivo que los bancos mantienen en depósito en la Fed. Cuando este número cae, la liquidez del dólar se vuelve más ajustada. Los mercados de financiación a corto plazo pueden volverse más sensibles a los cambios.

La carta Kobeissi se centró en lo que el nivel de reserva significa para la política del Sistema de la Reserva Federal y el ajuste cuantitativo. Livingston tomó los mismos datos y los aplicó a los mercados de bitcoin. Ha escrito dos libros que conectan los ciclos monetarios con los activos digitales.

Livingston identifica tres factores que extraen efectivo del sistema bancario. El Tesoro de EE.UU. ha estado reconstruyendo su saldo de efectivo en la Fed. Cuando el gobierno vende más bonos del Tesoro para llenar esa cuenta, absorbe efectivo privado y reduce las reservas bancarias.

El Sistema de la Reserva Federal también está reduciendo su cartera a través del ajuste cuantitativo. El banco central permite que los bonos venzan sin reemplazarlos. Este proceso elimina efectivo del sistema.

Otros pasivos de la Fed como la moneda en circulación crecen con el tiempo. Esto ocupa espacio en el balance y deja menos margen para el efectivo bancario a menos que la política se ajuste.

Dinámica de Oferta y Demanda

Livingston dice que ha observado un patrón en ciclos anteriores. Cuando el efectivo escasea y los mercados de financiación se estresan, los funcionarios típicamente ralentizan la reducción del balance. Toman medidas para mantener estables las tasas a un día.

Argumenta que estos puntos de inflexión a menudo se alinean con un mejor rendimiento de bitcoin. Livingston señala tres ejemplos históricos. La crisis del mercado repo de 2019 vio un aumento en las tasas de financiamiento antes de que la Fed interviniera.

La respuesta política de emergencia de 2020 incluyó inyecciones masivas de liquidez. Los problemas de los bancos regionales en 2023 provocaron nuevas facilidades de préstamo de la Fed. Livingston dice que cada evento coincidió con grandes aumentos en el precio de bitcoin.

Impacto de los ETF de Bitcoin

Los fondos cotizados de bitcoin al contado son la segunda parte del análisis de Livingston. Dice que estos productos crean una demanda constante de bitcoin. Los ETFs reducen la cantidad de monedas fácilmente disponibles para comerciar.

Livingston cree que esto crea un escenario de escasez. Si las señales de política cambian y la liquidez mejora, una oferta negociable más pequeña podría amplificar los movimientos de precios. Una menor oferta disponible combinada con condiciones monetarias más flexibles puede hacer que los repuntes sean más pronunciados.

El efectivo bancario en el Banco de la Reserva Federal se sitúa actualmente en aproximadamente $2.93 billones, por debajo de niveles más altos a principios de este año.

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