Las bolsas asiáticas toman medidas contra acaparadores de cripto que se hacen pasar por empresas cotizadas

Los tres principales mercados bursátiles de Asia están endureciendo sus reglas de listado y supervisando a las empresas para garantizar que no se conviertan en vehículos de inversión cuasi-cripto.

Esta medida surge mientras los reguladores de toda la región están detectando un fenómeno emergente de Tesorerías de Activos Digitales (DATs). Estas empresas existen, ante todo, para recolectar y mantener criptomonedas en lugar de dirigir negocios tradicionales.

La creciente resistencia representa un punto de inflexión para una industria que contribuyó al auge de Bitcoin en 2025. La mayor moneda digital del mundo alcanzó un récord de $126,251 el 6 de octubre, su máximo histórico y una ganancia del 18% en lo que va del año, mientras empresas públicas de todo el mundo adoptaban tácticas de acumulación de Bitcoin iniciadas por MicroStrategy Inc. de Michael Saylor, valorada en $70 mil millones.

Sin embargo, el entusiasmo ha disminuido en los últimos meses. Los precios de las acciones de DAT han caído bruscamente junto con una corrección más amplia del mercado cripto, con inversores minoristas que se estima han perdido más de $17 mil millones, según 10X Research.

Hong Kong toma medidas para controlar las tesorerías digitales

Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) supuestamente ha rechazado o cuestionado al menos a cinco empresas que buscaban hacer la transición a modelos de tesorería centrados en activos digitales durante los últimos meses, citando reglas de listado que prohíben mantener una gran posición líquida de tenencias. Ninguna de las solicitudes ha sido aprobada.

Una regla del exchange clasifica a las empresas con la mayoría de sus activos en efectivo o inversiones a corto plazo como "empresas de efectivo", que pueden ser suspendidas o deslistadas. La política tiene como objetivo desalentar a las empresas fantasma de explotar su estatus de listado para generar ganancias especulativas.

"Las regulaciones de listado determinan directamente qué tan rápido y limpiamente puede operar un modelo de tesorería de activos digitales", dijo Rick Maeda, analista cripto con sede en Tokio de Presto Research. Las reglas que son "predecibles y adaptables" atraen capital y aumentan la confianza de los inversores, mientras que entornos más duros obstaculizan la velocidad de ejecución de los DATs, agregó.

Un portavoz de HKEX declaró que el marco del exchange garantiza que todas las empresas listadas y solicitantes mantengan operaciones comerciales "viables y sostenibles".

India y Australia siguen el ejemplo

En India, la Bolsa de Bombay (BSE) rechazó recientemente la solicitud de Jetking Infotrain para emitir nuevas acciones mediante asignación preferencial después de que la empresa anunciara planes para invertir parte de los ingresos en activos cripto. La empresa ha apelado la decisión, según se indica en los documentos regulatorios.

Australia ha adoptado una postura igualmente cautelosa. La Bolsa de Valores de Australia (ASX) prohíbe a las empresas cotizadas mantener más del 50% de sus balances en efectivo o activos similares al efectivo, una regla que bloquea efectivamente el modelo DAT.

La empresa de software Locate Technologies Ltd., que comenzó a comprar Bitcoin a principios de este año, ahora está trasladando su listado a Nueva Zelanda, donde la NZX ha mostrado mayor apertura para albergar DATs.

Un portavoz de ASX dijo que si bien las estrategias de tesorería cripto no están explícitamente prohibidas, las empresas que las persiguen deberían considerar estructurar su exposición como fondos cotizados en bolsa (ETFs) para cumplir con los estándares de listado.

Japón se destaca como el único mercado importante de Asia-Pacífico donde las empresas cotizadas pueden adoptar libremente estrategias de tesorería de activos digitales. Las regulaciones locales permiten a las empresas mantener reservas sustanciales de efectivo, ofreciendo mayor flexibilidad para invertir en Bitcoin.

"Una vez que una empresa revela que está comprando Bitcoin, es difícil concluir que tales acciones son inaceptables", dijo Hiromi Yamaji, CEO de Japan Exchange Group, en una conferencia de prensa en septiembre.

Japón actualmente lidera la región con 14 empresas cotizadas que poseen Bitcoin, según BitcoinTreasuries.net. Entre ellas está el operador hotelero Metaplanet Inc., que posee aproximadamente $3.3 mil millones en Bitcoin. Las acciones de la empresa se dispararon a principios de este año antes de caer más del 70% desde su pico de junio.

Sin embargo, incluso el panorama favorable a los DAT de Japón podría estar cambiando. MSCI Inc., uno de los mayores proveedores de índices del mundo, ha propuesto excluir a las empresas con alta concentración de DAT de sus índices globales, argumentando que se asemejan a fondos de inversión. La medida siguió a la venta de acciones de Metaplanet por $1.4 mil millones en septiembre, con la mayoría de los ingresos dirigidos a compras de Bitcoin.

Travis Lundy, analista de renta variable japonesa en Smartkarma, advirtió que si la propuesta de MSCI se aprueba, podría privar a los DAT de las entradas de fondos pasivos y eliminar su prima de valoración." 

Los enfoques divergentes en toda Asia destacan el desafío regulatorio continuo de lograr un equilibrio entre la innovación en la gestión de activos digitales y la protección del inversor.

Mientras que las reglas flexibles de Japón han fomentado la experimentación, Hong Kong, India y Australia están endureciendo la supervisión para mantener la integridad del mercado y evitar excesos especulativos.

Por ahora, el modelo DAT, que alguna vez simbolizó el entusiasmo corporativo por las criptomonedas, está perdiendo impulso mientras los reguladores recuerdan a los mercados que la acumulación de activos digitales, sin un negocio sostenible detrás, sigue siendo una propuesta arriesgada.

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