Las empresas de tesorería de Bitcoin cuestan a los compradores minoristas más de $17 mil millones en 2025

TLDR

• Los inversores minoristas perdieron $17 mil millones a través de la exposición a acciones de Tesorería de Bitcoin.
• Las empresas recaudaron $86 mil millones en 2025 para comprar Bitcoin, superando las OPI de EE.UU.
• Un quinto de las empresas vinculadas a Bitcoin ahora cotizan por debajo de su valor de activos netos.
• Las acciones de Strategy cayeron un 20%, mientras que Metaplanet perdió más del 60% de su valor.

---

Los inversores minoristas ahora enfrentan grandes pérdidas después de buscar exposición a Bitcoin a través de empresas públicas. Un nuevo informe de 10X Research muestra que estos inversores perdieron alrededor de $17 mil millones cuando las acciones de las empresas de Tesorería de Bitcoin cayeron bruscamente. Muchos compraron siguiendo la tendencia a precios premium, pero a medida que el rally de Bitcoin se desvaneció, esas primas colapsaron. La caída de las acciones dejó a muchos accionistas con pérdidas en lugar de ganancias.

Las Acciones de Tesorería de Bitcoin Caen Con el Sentimiento de mercado

Los inversores minoristas recurrieron a Empresas de Tesorería de Bitcoin (DATCOs) para obtener exposición indirecta a Bitcoin. Estas firmas, como MicroStrategy (ahora Strategy) y Metaplanet, emitieron acciones con primas y utilizaron el capital para comprar Bitcoin.

Este método ayudó a impulsar las valoraciones durante el aumento del precio de Bitcoin. Sin embargo, cuando el momentum de Bitcoin se desaceleró, los precios de las acciones de estas empresas cayeron. El informe indicó que este cambio eliminó $17 mil millones en riqueza para los nuevos inversores.

"Esas primas de NAV antes celebradas han colapsado, dejando a los inversores sosteniendo la copa vacía mientras los ejecutivos se marchaban con el oro", señaló 10X Research.

El entusiasmo del mercado por las acciones de Tesorería de Bitcoin se ha desvanecido. Según el informe, los inversores también pagaron en exceso $20 mil millones debido a las primas de capital infladas.

Las Acciones Vinculadas a Bitcoin Tienen Bajo Rendimiento A Pesar del Aumento Cripto

A pesar de que Bitcoin alcanzó recientemente un nuevo máximo histórico por encima de $126,000, las acciones de empresas vinculadas a la criptomoneda han tenido dificultades. Las acciones MSTR de Strategy (anteriormente MicroStrategy) cayeron más del 20% desde agosto. Metaplanet, con sede en Tokio, experimentó una caída aún más pronunciada, perdiendo más del 60% de su valor.

La confianza de los inversores, medida por los ratios de mercado a valor de activos netos (mNAV), ha caído. Strategy ahora cotiza a aproximadamente 1.4 veces sus tenencias de Bitcoin, mientras que Metaplanet cayó por debajo de un ratio de 1.0x. Esto significa que algunas de estas acciones ahora cotizan por menos que el valor de sus tenencias de Bitcoin.

Alrededor de un quinto de todas las empresas de Tesorería de Bitcoin cotizadas están ahora operando por debajo de sus valores de activos netos, según los datos. Esto ha generado preocupación entre los analistas sobre si el modelo todavía funciona en el mercado actual.

Auge y Caída de la Estrategia de Tesorería de Bitcoin

Durante el mercado alcista de Bitcoin, las DATCOs recaudaron miles de millones emitiendo acciones que cotizaban por encima de su valor subyacente de Bitcoin. Ese capital se utilizó para comprar más Bitcoin, creando un ciclo de retroalimentación que impulsó tanto los precios de las acciones como las tenencias de Bitcoin.

Coincetral informó anteriormente que las empresas recaudaron más de $86 mil millones en 2025 para compras de criptomonedas. Esta cifra fue superior al monto total recaudado por las OPI de EE.UU. este año. Sin embargo, con la desaceleración del rally de Bitcoin y la disminución de la volatilidad del mercado, la misma estrategia ha comenzado a fallar.

Los inversores ahora cuestionan el valor de poseer acciones en empresas que reflejan el rendimiento de Bitcoin pero conllevan un riesgo comercial adicional. Las primas infladas que alguna vez impulsaron las ganancias ya no existen, y las empresas deben confiar en el rendimiento financiero central.

Los Analistas Dicen que las DATCOs Deben Cambiar Hacia Ganancias Reales

Brian Brookshire, jefe de estrategia de Bitcoin en H100 Group AB, dijo que el ratio mNAV no es estable con el tiempo. "La mayoría de los BTCTCs que cotizan cerca de 1x mNAV solo han llegado allí en las últimas semanas", explicó. "Por definición, no es una norma... incluso para MSTR, no existe tal cosa como un mNAV normal".

10X Research dijo que este es un punto de inflexión para las DATCOs. El informe indicó que las valoraciones infladas por las primas de acciones ya no impulsarán el rendimiento. En cambio, estas empresas necesitarán mostrar crecimiento de ganancias y disciplina empresarial.

"Con la caída de la volatilidad y la desaparición de las ganancias fáciles, estas empresas enfrentan un difícil giro desde el momentum impulsado por el marketing hacia la disciplina real del mercado", dijo el informe.

Muchas de estas empresas ahora enfrentan un mayor escrutinio por parte de los inversores que están menos enfocados en el bombo publicitario y más enfocados en los resultados. A medida que la fiebre de Bitcoin se desacelera, el mercado está exigiendo un cambio de apuestas de alto riesgo a una estrategia comercial clara.

La publicación Las empresas de tesorería de Bitcoin costaron a los compradores minoristas más de $17 mil millones en 2025 apareció primero en CoinCentral.