Lawrence Golub (izquierda) habla en el escenario de la Cumbre de Top Traders de Forbes/Shook en Las Vegas.
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Lawrence Golub, fundador multimillonario y CEO de la firma de crédito privado Golub Capital, rechazó enfáticamente los temores de que el rápido crecimiento del crédito privado, específicamente los préstamos directos, esté llevando a una burbuja. Hablando en la novena Cumbre Anual de Top Traders de Forbes/SHOOK en Las Vegas, NV, el jueves, Golub argumentó que los préstamos directos continúan ofreciendo a los inversores rendimientos ajustados al riesgo superiores y actúan como una herramienta de cobertura necesaria para las carteras tradicionales 60/40 con acciones y bonos.
"Definitivamente no es una burbuja", dijo a una sala llena de asesores financieros. Golub afirmó que una asignación a crédito privado y préstamos directos mejora el rendimiento ajustado al riesgo de una cartera tradicional 60/40: "Los rendimientos de los préstamos directos a lo largo de décadas son a menudo mejores que la mitad de los fondos de capital privado".
Los comentarios de Golub se produjeron en un momento en que el negocio de crédito privado ha sido objeto de escrutinio gracias a la declaración de quiebra financiera del conglomerado de autopartes de Ohio First Brands, que se excedió en préstamos directos fuera del balance, y actualmente debe a acreedores, incluidos Jefferies, UBS y Nomura, al menos 10.000 millones de dólares.
Golub—quien tiene un patrimonio neto de 3.300 millones de dólares, según Forbes—fundó su empresa con sede en Nueva York en 1994 originalmente como una firma de adquisiciones, pero después de la caída de las puntocom en 2000, cambió su estrategia a préstamos; Hoy, la firma tiene aproximadamente 80.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Aunque reconoce que las empresas de capital privado no han estado devolviendo dinero a los inversores tan rápido como algunos esperaban, argumentó que la reputación general manchada de esta clase de activos es "exagerada". Enfatizó que los rendimientos premium continúan para las empresas que actúan como operadores hábiles en lugar de ser solo inversores pasivos, aportando una ventaja informativa sobre los mercados públicos: "A diferencia de las inversiones tradicionales en mercados públicos, existe una persistencia del rendimiento del gestor a lo largo del tiempo en los mercados privados".
Señaló que, si bien el dinero ha inundado el espacio –había unos 3 billones de dólares comprometidos con el crédito privado a principios de 2025, según Morgan Stanley– la posterior mayor competencia se ha concentrado fuertemente en los grandes acuerdos sustitutivos de préstamos ampliamente sindicados.
Esta bifurcación, argumentó Golub, deja el mercado medio central –donde se enfoca su firma– relativamente menos saturado, preservando oportunidades para prestamistas de calidad. "Ha visto mucha menos competencia", dijo.
El CEO multimillonario también aconsejó a los inversores centrarse en los rendimientos netos después de las pérdidas crediticias a lo largo del ciclo, no solo en los diferenciales de los préstamos. "Son los rendimientos netos después de las pérdidas crediticias a lo largo del ciclo... las pérdidas crediticias o la ausencia de pérdidas crediticias impulsan rendimientos premium con el tiempo", dijo. Esto significa que el rendimiento depende de evitar pérdidas mediante una diligencia debida cuidadosa: "La selección del gestor es crítica en los mercados privados, especialmente en el crédito privado, préstamos directos".
Golub abogó por empresas que actúan como "compañías financieras" y sirven como proveedores de soluciones, lo que dijo que su firma logra a través del 90% de negocios recurrentes con patrocinadores de capital privado. Concluyó señalando que, a pesar de las recientes decepciones en el ritmo de distribución del capital privado, la capacidad general de la clase de activos para ofrecer rendimientos premium permanece fuertemente intacta.
"El capital privado ha sido excelente para la economía de EE.UU.", dijo Golub. "Continúa siendo excelente para la economía de EE.UU."
Fuente: https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2025/10/16/private-credit-billionaire-lawrence-golub-why-direct-lending-is-not-in-a-bubble/
