Γιατί οι αγορές συναλλάγματος συμπεριφέρονται παράξενα εν μέσω του πολέμου ΗΠΑ-Ισραήλ με το Ιράν

Το πιο περίεργο πράγμα στις παγκόσμιες αγορές συναλλάγματος αυτή τη στιγμή είναι πόσο λίγος πανικός υπάρχει. Βλέπουμε τίτλους για πόλεμο να πετάγονται, τιμές πετρελαίου να αναπηδούν σαν να μην συμβαίνει τίποτα, μετοχές και κρυπτονομίσματα να κινούνται αναποφάσιστα ταλαντευόμενα αντιδρώντας έντονα, και όμως πολλές συναλλαγές συναλλάγματος ακόμα φαίνονται μισοκοιμισμένες.

Νωρίς την Τετάρτη στην Ασία, οι έμποροι παρέμειναν προσεκτικοί καθώς ο Trump δήλωσε ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες σημειώνουν πρόοδο στις προσπάθειες να τερματίσουν τον πόλεμο που ξεκίνησε με το Ιράν. Η Τεχεράνη το απέρριψε και δήλωσε ότι δεν έχουν πραγματοποιηθεί άμεσες συνομιλίες.

Αυτός ο ήσυχος τόνος φαινόταν ακόμα πιο περίεργος επειδή άλλα περιουσιακά στοιχεία ήταν πολύ πιο ζωηρά. Τα μελλοντικά συμβόλαια μετοχών ανέβηκαν και οι τιμές του αργού έπεσαν αφού ο Trump δήλωσε την Τρίτη ότι η Ουάσινγκτον σημειώνει πρόοδο προς ένα διαπραγματευμένο τέλος του πολέμου. Στις αγορές συναλλάγματος, ωστόσο, η αντίδραση ήταν ήπια.

Το ευρώ ανέβηκε 0,1% στα $1,1619. Η βρετανική λίρα αυξήθηκε 0,1% στα $1,3428. Το δολάριο Νέας Ζηλανδίας παρέμεινε στα $0,5834. Ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ υποχώρησε 0,1% στα 99,126. Στα κρυπτονομίσματα, ο τόνος ήταν πιο σταθερός, με το bitcoin να ανεβαίνει 1,2% στα $70.910,16 και το ether να ανεβαίνει 0,8% στα $2.164,74.

Οι έμποροι παραμένουν προσεκτικοί καθώς οι τίτλοι για πόλεμο συγκρούονται με την πίεση των επιτοκίων

Το αυστραλιανό δολάριο ήταν ένα από τα λίγα μέρη όπου οι έμποροι είχαν κάτι πιο έντονο να αντιμετωπίσουν, καθώς έπεσε έως και 0,2% στα $0,6983, στη συνέχεια ανέκαμψε και διαπραγματεύτηκε σταθερά αφού ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου στην Αυστραλία ήρθε στο 3,7% πριν ξεκινήσει ο πόλεμος ΗΠΑ-Ισραήλ με το Ιράν. Αυτό ήταν λίγο πιο ήπιο από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές. Βοήθησε να σταθεροποιηθεί το τοπικό νόμισμα, αλλά δεν άλλαξε τη γενικότερη διάθεση.

Οι αριθμοί σε όλη την Ασία-Ειρηνικό έδειξαν πόσο άνισος ήταν αυτή η αγορά. Το USD/KRW διαπραγματεύτηκε στα 1.498, με άνοδο 1,97 μονάδων ή 0,132%. Το USD/SGD ήταν 1,278, με άνοδο 0,001 ή 0,063%. Το USD/INR υποχώρησε στα 93,894, με πτώση 0,119 ή 0,127%.

Το NZD/USD ήταν 0,583, με πτώση 0,001 ή 0,171%. Το USD/HKD στάθηκε στα 7,827, με άνοδο 0,001 ή 0,01%. Στην Ευρώπη, το USD/RUB έπεσε στα 80,496, με πτώση 1,425 ή 1,77%, ενώ το USD/SEK ανέβηκε στα 9,326, με άνοδο 0,03 ή 0,32%.

Οι προσδοκίες για τα επιτόκια άρχισαν επίσης να αλλάζουν γρήγορα. Οι αγορές εξακολουθούν να αναμένουν κατά κύριο λόγο καμία αλλαγή στα επιτόκια των ΗΠΑ φέτος, αλλά τα στοιχήματα για αυστηρότερη πολιτική ξαφνικά αυξήθηκαν. Τα μελλοντικά συμβόλαια των ομοσπονδιακών κεφαλαίων έδειξαν πιθανότητα 30,2% για αύξηση 25 μονάδων βάσης στη συνεδρίαση Δεκεμβρίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας.

Μία ημέρα νωρίτερα, αυτή η πιθανότητα ήταν μόνο 8,2%, με βάση το εργαλείο FedWatch του CME Group. Την Τρίτη, ο διοικητής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Michael Barr δήλωσε ότι τα επιτόκια μπορεί να χρειαστεί να παραμείνουν εκεί που βρίσκονται για "κάποιο χρονικό διάστημα" πριν έχουν νόημα περισσότερες περικοπές. Επισήμανε τον πληθωρισμό που εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τον στόχο 2% της Fed και τους επιπλέον κινδύνους που προέρχονται από τη Μέση Ανατολή.

Οι αγορές ομολόγων ηρέμησαν μετά από μια δύσκολη εβδομάδα. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου των ΗΠΑ έπεσε 5 μονάδες βάσης στο 4,338%. Οι αναλυτές της Westpac έγραψαν, "Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου πρόσθεσαν προσδοκίες αυξανόμενων πληθωριστικών πιέσεων και αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής." Αυτό έχει σημασία επειδή τα στοιχήματα επιτοκίων και οι τιμές πετρελαίου κάνουν τώρα μεγάλο μέρος της δουλειάς στην τιμολόγηση συναλλάγματος.

Οι στρατηγικοί προειδοποιούν ότι οι φόβοι για την ανάπτυξη θα μπορούσαν να επιβραδύνουν το ράλι του δολαρίου

Υπάρχει ένα άλλο επίπεδο σε αυτή την ιστορία του συναλλάγματος. Η Goldman Sachs δήλωσε ότι η άνοδος του δολαρίου από την έναρξη του πολέμου θα μπορούσε να χάσει ορμή εάν οι έμποροι σταματήσουν να ανησυχούν κυρίως για τον πληθωρισμό και αρχίσουν να ανησυχούν περισσότερο για την οικονομική ανάπτυξη.

Σε σημείωμα την Τρίτη, η Isabella Rosenberg έγραψε, "Ενώ η αγορά έχει σε μεγάλο βαθμό αποτιμήσει το πετρελαϊκό σοκ ως γεγονός πληθωρισμού και όρων εμπορίου, μια στροφή προς μεγαλύτερους κινδύνους πτώσης της ανάπτυξης θα πιθανολογούσε να μετριάσει την ευρεία ανατίμηση του δολαρίου" έναντι των νομισμάτων G-10.

Η Goldman δήλωσε ότι το ιαπωνικό γιεν και το ελβετικό φράγκο θα κερδίσουν πιθανότατα τα περισσότερα έναντι του δολαρίου εάν οι φόβοι για την ανάπτυξη εμβαθυνθούν και οι αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες έρθουν μέσω της πτώσης των μετοχών.

Η τράπεζα δήλωσε επίσης ότι ένας μακροχρόνιος πόλεμος θα βλάψει την ανάπτυξη και τις προοπτικές νομίσματος σε όλη την Ευρώπη και την Ασία. Η Isabella πρόσθεσε ότι οι κίνδυνοι πληθωρισμού θα μπορούσαν ακόμα να μειωθούν, αλλά αυτό το αποτέλεσμα "γίνεται πιο δύσκολο όσο περισσότερο διαρκεί η σύγκρουση."

Η μακροπρόθεσμη εικόνα για το δολάριο είναι μικτή, όχι σπασμένη. Τον περασμένο χρόνο, και πριν αυτός ο πόλεμος πάρει την ιστορία, το δολάριο των ΗΠΑ αποδυναμώθηκε έναντι του ευρώ και της λίρας, κινούμενο από 0,95 σε 0,85 και από 0,79 σε 0,74. Έναντι του γιεν, ενισχύθηκε από 150 σε 155. Το μερίδιό του στα παγκόσμια αποθέματα υποχώρησε επίσης από περίπου 58% σε 56%.

Αυτό είναι μειωμένο από περίπου 60% στα μέσα της δεκαετίας του 1990 και κάτω από την κορυφή 70% το 2000, αλλά εξακολουθεί να αφήνει το δολάριο πολύ μπροστά από κάθε αντίπαλο. Το ευρώ αντιπροσωπεύει περίπου 20% των αποθεματικών. Το renminbi αντιπροσωπεύει ~2%.

Εκτός από το χαρτονόμισμα, ο χρυσός εξακολουθεί να είναι το κύριο αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο. Η τιμή του έχει ανέβει περίπου 65% σε όρους δολαρίου τον τελευταίο χρόνο. Ακόμα και με όλη τη συζήτηση για τις αγορές της κεντρικής τράπεζας, η φυσική ποσότητα που κατέχεται στα θησαυροφυλάκια της κεντρικής τράπεζας έχει αυξηθεί μόνο κατά περίπου 3 ποσοστιαίες μονάδες.

Εν τω μεταξύ, το μερίδιο της Αμερικής στο παγκόσμιο εμπόριο έχει πέσει από περίπου 18% το 2000 σε περίπου 12% το 2025, αλλά το δολάριο εξακολουθεί να είναι το κύριο νόμισμα που χρησιμοποιείται στο παγκόσμιο εμπόριο.

Τα πιο έξυπνα μυαλά κρυπτονομισμάτων ήδη διαβάζουν το newsletter μας. Θέλετε να μπείτε; Ελάτε μαζί τους.