苹果（AAPL）
苹果是史上最有价值的消费品牌，也是股市争论最久的一道题：品牌忠诚度到底值多少钱？超过 10 亿人生活在它由设备和服务构成的生态中，转换成本让他们留了下来，而由此产生的现金，撑起了企业史上规模最大的股东回报计划。这个专题整理了 MEXC Learn 的苹果相关内容。 这里的内容可以分成三个方向。 第一个方向是业务。iPhone 依然是重心，但投资者真正在争论的，是围绕着它的东西：App Store、订阅和支付等服务，在硬件基础上创造软件等级的毛利，穿戴设备则进一步加深用户黏性。这部分会说明生态模式怎么运作、为什么毛利比销售量更重要，以及增长问题现在落在哪里。 第二个方向是股票。AAPL 是市场上的防御型超大市值股：庞大的股票回购稳定减少流通股，超过十年的股息记录按时增长，股价反映的更多是生态的持久性，而不是单一产品周期。这里的文章会说明这台股东回报机器、悬在每家大厂头上的 AI 问题，以及 App Store 经济模式面临的监管压力，这也是服务业务毛利唯一真正的威胁。 第三个方向是和加密货币的关联。苹果守在加密货币的大门口：App Store 的规则，决定了钱包和交易 App 在多数用户手上的设备能做什么，而它的支付系统，也在抢同一批交易。这里会以事实呈现，因为相关规则一直在变。
FAQ
靠两个引擎。一是硬件，最主要的是 iPhone，以高毛利卖给一群会定期换机的用户。二是服务，包括 App Store 抽成、订阅、支付，以及搜索引擎默认合作，在庞大的设备基础上，再叠加经常性、具软件等级毛利的收入。生态本身就是策略：每多一个设备和服务，离开的成本就更高，而市场真正在定价的，正是这份转换成本。
因为它在庞大的规模下依然可预期。营收建立在超过 10 亿名忠诚度已获证明的用户上，现金流庞大又稳定，管理层也毫不手软地回报股东：每年用股票回购减少流通股，股息从 2012 年起按时上调。在避险情绪浓厚的市场中，它的表现更接近必需消费品股，不像电子产品公司。看空的理由则是同一件事的反面：可预期，也可能代表已经成熟。
关键在于硬件增长已经停滞，服务业务能不能接棒继续增长。iPhone 的销售量多年前就已经成熟；看多的理由，在于不断深化对既有用户的变现，以及下一个平台最后会是什么。看空的理由则是：服务业务的增长，依赖全球监管机构正积极撬开的 App Store 经济模式，以及和单一合作伙伴签下的搜索合约。AI 周期让两边的论点都更尖锐：它可能成为 10 亿台设备换机的理由，也可能是最终让手机不再那么重要的转变。
首先是各国监管机构对 App Store 抽成模式施加的压力，而这正是服务业务毛利的核心。其次是集中风险：过度依赖单一产品线，供应链也集中在单一地区，伴随而来的就是地缘政治风险。再次是成熟的问题：要从这么庞大的基础上持续明显增长并不容易。最后是每家大厂都要面对的 AI 问题。可以抵销这些风险的，是它的资产负债表和用户忠诚度：就算风险成真，苹果也有全市场最厚的底子可以承受。
最主要的渠道是 RealStocks：符合资格的用户可通过 MEXC 合作的持牌券商，买入真正的苹果股票。以 USDT 付款，结算时按 1:1 换成美元，下单在美股交易时段内成交，苹果派发的股息，也会依持股发给持有者。除此之外，也可以交易 24 小时开放的代币化 AAPL，或用以 USDT 结算的股票合约加杠杆做多、做空。各地区开放情况不同，请先在 App 内确认您的资格。