泰达币（USDT）
Tether 发行的 USDT，是整个加密世界实际上赖以运转的美元。它在 2014 年推出，是规模遥遥领先的最大稳定币，也是多数交易所默认的计价货币；通过持有大量美国国债，Tether 也成为全球规模数一数二的美国政府债券买家。同时，它也是加密行业延续最久的争议，正因如此，它值得一份既不吹捧、也不冷嘲热讽的整理。这个专题整理了 MEXC Learn 的泰达币相关内容。 这里的内容可以分成三个方向。 第一个方向是准备金与过往记录。Tether 每季公布鉴证报告，显示准备金以美国短期国债为主，另外也持有比特币和黄金等资产。外界的批评同样是记录的一部分：它从未公布过完整审计，并在 2021 年就过去如何描述准备金一事，与美国及纽约监管机构达成和解。但反面的记录也存在：每一次重大压力事件，包括 2022 年让一个算法稳定币对手崩盘的那场危机，USDT 都处理了大笔赎回，锚定也在短暂波动后守住。这里的文章会把两面都摊开来谈，不回避任何一面。 第二个方向是用途。流动性如何吸引更多流动性，直到 USDT 成为加密市场的计价单位；它如何在手续费差异很大的各个网络之间流通；以及它在新兴市场取得美元这件事上，扮演多么吃重的角色。 第三个方向是结构与规则。Tether 这家公司是谁、它可观的盈利从哪里来、它的冻结权和与执法机构的合作，以及 2025 年美国稳定币法如何改变它的经营环境。
FAQ
USDT 是 Tether 发行、锚定美元的稳定币，2014 年推出，如今是现存规模最大的稳定币，也是加密世界大部分地方默认的交易和结算货币。按照设计，每一枚 USDT 都可以向发行方赎回 1 美元，准备金主要以美国短期国债持有。它的规模才是重点：与其说 USDT 是大家投资的资产，不如说它是整个加密市场用来计价的单位。
根据 Tether 每季公布的鉴证报告，准备金以美国短期国债为主，其余分散在比特币、黄金和有担保的放款等资产上，组合比主要对手更多元。这些鉴证报告是会计师事务所针对某个时间点出具的报告，不是完整审计，而缺乏完整审计，一直是外界最常提出的批评。准备金的组成每季都会变动，请看最新一期的报告，不要依赖旧报告的摘要。
有过短暂波动，但从未真正脱钩。最严峻的一次考验发生在 2022 年，一个算法稳定币崩盘，恐慌性抛售让 USDT 一度跌到约 0.95 美元；Tether 在几天内处理了数十亿美元的赎回，锚定也随之恢复。更早的几次事件，也都是同样的模式。客观地说，每一次被考验时，赎回机制都正常运作；但每一次都是撑了过来，并不代表有任何保证。
这家公司多年来一直公布鉴证报告，说审计就快来了的次数，也多到批评者数不清。外界的解释各有不同，有人说是审计一家新形态的全球发行商太过复杂，也有人说是大型会计师事务所不愿意接下这个案子。无论原因是什么，这个缺口是真实存在的：鉴证报告确认的是某个时间点的持有状况，审计则是检验一段期间内的内部控制。2021 年，Tether 曾因过去对准备金的描述方式支付监管和解金，任何客观的回答都应该交代这个背景。
它是平台上的工作货币。大多数现货交易对以 USDT 计价，永续合约以 USDT 作为保证金并结算；MEXC Earn 产品接受 USDT，MEXC 借币以 USDT 放款。RealStocks 真实美股也是以 USDT 付款，再换成美元完成实际的股票结算。对多数用户来说，USDT 是第一个买入的资产，也是衡量其他所有仓位的基准。正因为它居于核心，理解它比理解您实际在交易的大多数资产都更重要。