Berkshire Hathaway зафиксировала резкий скачок операционной прибыли в третьем квартале на 34%, достигнув 13,485 миллиардов долларов, в то время как ее денежные запасы выросли до исторического максимума в 381,6 миллиардов долларов.
Согласно отчету о доходах, этот огромный рост прибыли произошел из-за более чем 200% скачка дохода от страхового андеррайтинга, который составил 2,37 миллиардов долларов.
Но в то время как денежные средства продолжают накапливаться, Уоррен Баффет отказывается их использовать. За первые девять месяцев 2025 года не было выкуплено ни одной акции, даже при падении стоимости акций.
Инвесторы надеялись на обратный выкуп акций. Вместо этого они получили молчание.
Несмотря на то, что акции классов A и B выросли на 5% с начала года, S&P 500 вырос на 16,3%, и показатели Berkshire отстают. Компания продала акции в третьем квартале, зафиксировав 10,4 миллиардов долларов налогооблагаемой прибыли вместо того, чтобы скупать акции.
Этот шаг говорит об одном громко и ясно: Уоррен не видел там ценности. Такая осторожность вызывает удивление. Особенно сейчас, когда Berkshire сидит на денежной куче, превышающей ВВП некоторых стран, и отказывается ее тратить.
Уход Баффета вызывает распродажу акций, в то время как Абель готовится к руководству
Уоррен, которому скоро исполнится 96 лет, объявил в мае, что он уходит с поста генерального директора в конце 2025 года после более чем шести десятилетий у руля.
Он сохраняет титул председателя, но Грег Абель, вице-председатель, отвечающий за нестраховые операции, следующий в очереди на пост генерального директора. Грег также будет тем, кто будет писать письма акционерам компании, начиная с 2026 года.
Эта смена караула привела к падению акций. 2 мая, незадолго до объявления Уоррена на ежегодном собрании, акции Berkshire класса B достигли исторического максимума, закрывшись чуть ниже 540 долларов.
На тот момент они опережали S&P 500 на 22,4 процентных пункта. Но после сенсационного заявления генерального директора акции класса B упали на 11,5%. Это все еще выше минимумов августа, когда они упали почти на 15%, но далеко от максимума закрытия в 507 долларов, зафиксированного 4 сентября.
Разрыв в отставании по сравнению с S&P немного сузился до 10,9 процентных пунктов по состоянию на пятницу, с разницы в 12,2 пункта в середине недели, что является самым широким разрывом в этом году.
Уолл-стрит отреагировала не очень хорошо. 26 октября аналитики Мейер Шилдс и Цзин Ли из Keefe, Bruyette & Woods понизили рейтинг акций Berkshire класса A до "ниже рынка", снизив их целевую цену с 740 000 до 700 000 долларов.
Акции закончили неделю на отметке 715 740 долларов. Их отчет под названием "Многие вещи движутся в неправильном направлении" указал на длинный список проблем.
Они отметили вероятный пик маржи андеррайтинга GEICO, падение цен на катастрофическое перестрахование, снижение краткосрочных ставок, проблемы, связанные с тарифами, затрагивающие железные дороги, и надвигающуюся потерю налоговых кредитов для альтернативной энергетики.
По их мнению, все это в совокупности, как ожидается, снизит производительность в течение следующего года. Они сказали, что отстающие показатели акций по сравнению с конкурентами "в основном" являются результатом решения Уоррена отойти в сторону.
Новое руководство вызывает проблемы с доверием, поскольку Berkshire избегает прогнозов
Инвесторы обеспокоены тем, что они называют "уникальным риском преемственности" Berkshire. Компания не следует обычному корпоративному сценарию. Она не публикует прогнозы. Она не отвечает на вопросы аналитиков.
Люди терпели это, потому что Уоррен руководил шоу. Шилдс и Ли написали, что "вероятно, непревзойденная репутация Баффета и то, что мы считаем, к сожалению, недостаточным раскрытием информации" может оттолкнуть инвесторов, когда он больше не будет повседневным руководителем.
Также наблюдается угасание так называемой "премии Баффета", дополнительной ценности, которую трейдеры приписывают Berkshire просто потому, что Уоррен находится на вершине. The Wall Street Journal зафиксировал этот сдвиг, цитируя Шилдса:
Но не все согласны с паникой. Крис Блумстран, президент Semper Augustus Investments Group, сказал, что Berkshire была переоценена перед майским собранием в любом случае. Он отметил, что акции все еще выросли более чем на 5% в 2025 году, в то время как Progressive, основной конкурент GEICO, упал на 14%.
Крис покупал и считает, что уход Уоррена не является причиной снижения. "Все, кого я знаю в мире Berkshire, отзываются о Греге только восторженно и положительно", - сказал он Journal.
Генри Ашер из Northstar Group разделяет это мнение, поскольку он считает, что Грегу не нужно соответствовать рекорду Уоррена по выбору акций, чтобы Berkshire продолжала зарабатывать деньги. "Вы не собираетесь отменять свою отправку по Burlington Northern только потому, что Баффета там нет. Бизнес будет продолжать производить огромные объемы денежного потока, с Баффетом или без него".
Сделка с OxyChem становится крупнейшим шагом после Alleghany
В то время как Berkshire держалась подальше от выкупа акций и более широкого рынка акций, она все же совершила одно крупное приобретение.
В октябре компания согласилась купить нефтехимическое подразделение Occidental Petroleum, OxyChem, за 9,7 миллиардов долларов наличными. Это крупнейшая сделка с 2022 года, когда Berkshire купила Alleghany за 11,6 миллиардов долларов.
Этот шаг не меняет того факта, что большую часть 2025 года Уоррен оставался вне рынка и позволил денежным средствам компании вырасти до рекордных высот.
Помимо 13,485 миллиардов долларов операционной прибыли, общая прибыль Berkshire за третий квартал, которая также включает прибыль от публичных акций, выросла на 17% до 30,8 миллиардов долларов.
Это значительно увеличивает общие показатели за год, даже несмотря на то, что акции падают, а аналитики обеспокоены.
Будьте замечены там, где это важно. Рекламируйтесь в Cryptopolitan Research и достигайте самых острых инвесторов и строителей в криптовалюте.
Источник: https://www.cryptopolitan.com/berkshire-hathaway-earnings-surge-by-34/
