Obligațiunile bancare filipineze ar putea avea performanțe slabe

CREDITSIGHTS și-a menținut recomandarea de „subperformanță pe piață" pentru majoritatea obligațiunilor în dolari ale băncilor filipineze, invocând așteptări de creștere mai slabe după scandalul de corupție legat de controlul inundațiilor din anul trecut și presiunile continue asupra calității activelor.

Firma de cercetare a menținut ratingurile de subperformanță pentru BDO Unibank, Inc. (BDO) și Bank of the Philippine Islands (BPI) din perspectiva valorii relative. De asemenea, a alocat subperformanță pentru Security Bank Corp., Rizal Commercial Banking Corp. (RCBC) și Philippine National Bank (PNB) din cauza unei combinații de fundamentale mai slabe și spread-uri strânse de valoare relativă. Metropolitan Bank & Trust Co. păstrează un rating de performanță pe piață, a declarat CreditSights într-un raport datat 9 martie.

CreditSights se așteaptă ca obligațiunile în dolari ale BDO, BPI și Metrobank să tranzacționeze în mare parte stabil în raport cu emisiunea în dolari a State Bank of India, invocând dinamica economică mai puternică a Indiei și calitatea mai sănătoasă a activelor.

Raportul notează, de asemenea, că profitabilitatea creditelor băncilor filipineze ar putea face față unei presiuni mai mici din partea reducerilor ratelor de politică monetară în acest an.

Se așteaptă ca obligațiunile în dolari ale Security Bank să tranzacționeze la o reducere de 20-30 de puncte de bază în raport cu BDO, reflectând capitalul mai subțire și costurile de credit mai mari din creșterea sa rapidă în segmentul retail.

Se așteaptă ca obligațiunile în dolari ale RCBC să se confrunte cu un spread similar, întrucât expansiunea agresivă în segmentele retail și întreprinderi mici și mijlocii cu randament mai ridicat, dar mai riscante, a afectat profitabilitatea.

CreditSights a evidențiat RCBC ca având cea mai slabă performanță a câștigurilor dintre băncile acoperite.

„Conducerea a declarat că creșterea activelor ponderate la risc va fi mai țintită și recalibrată în viitor pentru a menține raportul capitalului propriu comun Tier 1 peste 13% (la 13,6% la sfârșitul trimestrului al patrulea din 2025), dar vedem un anumit risc de execuție, deoarece creditarea agresivă la RCBC a depășit de obicei acumularea internă de capital, ducând la o scădere a rapoartelor de capital în timp", se arată în raport.

Se așteaptă ca obligațiunile în dolari ale PNB să tranzacționeze la nivelul celor ale Security Bank, menținând subperformanța din cauza spread-urilor strânse din complexul datoriei senior în dolari al băncilor filipineze.

Deși banca a îmbunătățit profitabilitatea și calitatea activelor anul trecut, expansiunea sa în segmentul retail introduce potențiale riscuri legate de calitatea activelor.

CreditSights a declarat că continuă să favorizeze băncile filipineze mari de prim rang din perspectiva creditului, dar rămâne precaut în privința creditorilor de rang secund.

Riscurile apar din creșterea rapidă a creditării cu risc mai mare, acoperirea subțire a rezervelor (72-86%) și bufferele de capital care sunt solicitate de expansiunea rapidă a activelor ponderate la risc, depășind acumularea internă de capital, a adăugat firma. — AMCS