Un grup de indicatori on-chain și macro ridică semne de întrebare pe piețele cripto în această săptămână, analiștii indicând date care istoric au precedat recuperări majore ale Bitcoin. Semnalele sunt notabile. Nu sunt, totuși, un semnal verde.
Concluzii cheie
- RSI-ul pe 1 lună al Bitcoin a ajuns la niveluri văzute ultima dată în timpul minimelor pieței bear din 2018 și 2022
- Raportul Cupru vs. Aur se află în cea mai lungă piață bear de la apariția Bitcoin — o inversare ar putea semnala o întărire a ciclului economic
- Minimele ciclului au tendința de a crește în timp, sugerând că severitatea prăbușirilor Bitcoin scade treptat
Analistul cripto Michaël van de Poppe a semnalat că RSI-ul pe 1 lună al Bitcoin a ajuns acum la aceleași niveluri scăzute înregistrate în timpul minimelor pieței bear din 2018 și 2022 — ambele fiind urmate de recuperări substanțiale. De sine stătător, un RSI supravândut pe intervalul lunar are mai multă greutate decât aceeași citire pe un grafic zilnic sau săptămânal.
Lumânările lunare filtrează zgomotul. Când acel indicator se comprimă la niveluri văzute la minimele ciclului confirmate, îți spune ceva despre unde vânzătorii pe termen lung ar putea fi epuizați — nu că cumpărarea este fără risc, dar că fereastra risc-recompensă se strânge în favoarea acumulării răbdătoare.
De ce Cupru vs. Aur ar putea fi cel mai important grafic despre care nimeni nu vorbește
Van de Poppe a evidențiat și raportul Cupru-Aur, un proxy macro urmărit pe scară largă pentru apetitul de creștere globală, care a fost într-un trend descendent susținut mai mult timp decât în orice moment anterior din istoria Bitcoin. Prețurile cuprului tind să crească când cererea industrială este puternică — fabrici în funcțiune, infrastructură în construcție, economii în expansiune. Aurul se mișcă în direcția opusă, urcând când frica domină și capitalul caută siguranță. Un raport Cupru-Aur în scădere, susținut pe parcursul anilor, reflectă o lume care a fost defensivă. Faptul că acest raport este acum la minime istorice relative față de existența Bitcoin este un context semnificativ. Înseamnă că Bitcoin nu a trebuit niciodată să navigheze un fundal macro atât de precaut pentru atât de mult timp.
O inversare a acelui raport ar avea implicații reale. Ar semnala probabil că așteptările de creștere globală se redresează — că capitalul se rotește înapoi în active ciclice, orientate spre risc. Bitcoin, care în ciuda proprietăților sale unice tinde să se tranzacționeze ca un activ de risc cu beta ridicat în timpul punctelor de inflexiune macro, ar beneficia de acea schimbare. Argumentul lui Van de Poppe nu este că Bitcoin crește pentru că un grafic arată frumos. Este că o schimbare de regim macro — genul care începe cu cuprul depășind aurul — trage istoric ciclul economic mai larg în sus, iar Bitcoin se mișcă odată cu el.
„Fundul este mai aproape decât credem," a scris van de Poppe.
Datele On-Chain spun o poveste mai precaută
Acea perspectivă este parțial susținută de date separate de la analistul on-chain Axel Adler Jr., care a indicat Bitcoin NUPL-MVRV Harmonic Composite — o metrică combinată care îmbină doi indicatori de sentiment și evaluare. NUPL, sau Net Unrealized Profit/Loss, măsoară dacă deținătorul mediu se află pe profit sau pierdere. MVRV, raportul Market Value to Realized Value, compară capitalizarea de piață curentă a Bitcoin cu baza de cost agregată a tuturor monedelor în circulație. Împreună, ele oferă o imagine a cât de întinși — sau cât de doborâți — sunt de fapt participanții pe piață. Compozitul citește în prezent 0,33. În ciclurile trecute, minimele de capitulare s-au format când metrica a scăzut la aproximativ -0,5.
Acel decalaj contează. O citire de 0,33 sugerează că piața este încă în teritoriul de profit net în ansamblu, ceea ce înseamnă că există încă deținători care ar putea vinde — și nu au făcut-o încă. În ciclurile anterioare, durerea cea mai profundă a venit când acel număr a devenit profund negativ, reflectând pierderi pe scară largă în baza de deținători și tipul de vânzare forțată care marchează un fund autentic. Nu suntem acolo. Ceea ce înseamnă în practică este că, deși condițiile se deteriorează, piața ar putea să nu fi stoarcă pe deplin încă mâinile slabe. O altă etapă în jos, sau o perioadă extinsă de acțiune laterală a prețului, rămâne un rezultat plauzibil înainte ca o recuperare susținută să prindă contur.
Este acest ciclu structural diferit?
Adler a observat ceva structural interesant: minimele fiecărui ciclu succesiv par să crească. Capitularea, deși încă posibilă, ar putea să nu atingă extremele declinurilor anterioare. Această derivă treptată în sus a minimelor ciclului reflectă probabil o piață în maturizare — lichiditate mai profundă, mai multă participare instituțională, deținere mai largă în portofelele pe termen lung care pur și simplu nu se mișcă indiferent de preț. Dacă acea schimbare structurală este reală, atunci așteptarea pentru -0,5 pe compozit în modul în care a lovit în 2018 sau începutul lui 2019 poate însemna așteptarea pentru un nivel care nu sosește niciodată. Piața ar putea atinge fundul la -0,2 sau -0,3 și se recupera fără a atinge vreodată extreme istorice. Este atât liniștitor, cât și delicat — ridică riscul de a sta în numerar așteptând un semnal de capitulare pe care piața l-a depășit structural.
Terenul de mijloc incomod
Ceea ce rezultă din ambele analize este o piață aflată pe un teren de mijloc incomod. Fundalul macro este slab, dar potențial în schimbare. Metricile on-chain se deteriorează, dar nu au atins extreme istorice. Sentimentul este deprimat, dar nu rupt. Luate împreună, imaginea este una a unei consolidări târzii, mai degrabă decât un fund curat — tipul de mediu în care acumularea este defensabilă, dar convingerea este greu de găsit.
Dacă acea combinație marchează marginea timpurie a unei recuperări — sau pur și simplu mijlocul unei măcinări prelungite — rămâne o întrebare deschisă. Istoria rimează pe piețele cripto, dar se repetă rareori conform unui program. Semnalele se aliniază. Confirmarea nu a sosit.
AutorPovești conexe
Sursă: https://coindoo.com/market/bitcoin-price-update-bears-are-exhausted-bulls-arent-ready-and-the-market-is-stuck-in-between/
