Peter Thiel vinde toate acțiunile din trezoreria ETH după ce "MicroStrategy al Ethereum" a scăzut cu 95% din august

Peter Thiel a ajuns la zero în ETHZilla, iar tranzacția companiei de trezorerie ETH tocmai a devenit mult mai reală

Pe 17 februarie, un formular 13G/A modificat postat pe site-ul investitorilor ETHZilla a listat Peter Thiel și entitățile afiliate Founders Fund la zero acțiuni și 0,0% proprietate beneficiară.

Documentul a marcat, de asemenea, o "dată a evenimentului" de 31 decembrie 2025, care stabilește cadrul temporal pentru ceea ce surprinde documentul, un instantaneu al proprietății beneficiare care apare conform unui calendar de conformitate.

Bloomberg raportează că Thiel și Founders Fund au, de fapt, ieșit complet din companie, finalizând un arc simplu care se construia de luni de zile.

În august 2025, fondatorul Palantir era un acționar semnificativ. Un document Schedule 13D raporta 11.592.241 de acțiuni și 7,5% proprietate beneficiară, cu o dată a evenimentului de 4 august. Poziția s-a micșorat apoi. O amendare depusă pe 14 noiembrie raporta 928.389 de acțiuni și 5,6% la 30 septembrie.

Această secvență devine mai convingătoare când îți amintești ce a avut de gând să reprezinte ETHZilla: o încercare pe piața publică de a îmbutellia manualul Strategy (fostul MicroStrategy) și a-l aplica pe Ethereum, cu un simbol Nasdaq și o poveste de trezorerie destinată investitorilor care preferă brokerajele în locul portoferlelor.

Documentul care transformă zvonul într-un număr

Amendarea din 17 februarie este cea mai clară versiune de "ieșire completă" pe care piețele publice ți-o pot oferi vreodată, dar se pare că acționarii o prețuiseră deja după vânzările lui Thiel din 2025. Din august anul trecut, acțiunile ETHZ au scăzut cu 95%, de la aproximativ 74 de dolari la puțin peste 3,50 dolari.

Compania era în mod clar sub presiune din mai mult decât vânzări din interior. Într-un raport 8-K din ianuarie 2026, ETHZilla a raportat vânzarea a 3.965,83 ETH pentru 12,58 milioane de dolari la un preț mediu de 3.173,67 dolari și a dezvăluit un sold rămas de aproximativ 65.850 ETH. Cu o lună înainte, a avut loc o vânzare mult mai mare, de aproximativ 74,5 milioane de dolari în ETH, legată de presiunea datoriei și un pas înapoi de la poziția pură de trezorerie.

Într-un raport 8-K din februarie 2026, compania a dezvăluit că a răscumpărat toate titlurile convertibile garantate senior restante, plătind 516,148 milioane de dolari ca principal și 87,745 milioane de dolari ca primă de răscumpărare, plus dobândă.

Acesta este sunetul capitalului scump într-o piață care a început să prețuiască structurile companiilor de trezorerie cu mai puțină răbdare.

Toate acestea se încadrează într-o poveste mai largă care s-a format în întreaga categorie.

Firmele cripto de trezorerie s-au bazat pe răscumpărări și levier pe măsură ce prețurile acțiunilor scad, iar acest context mai larg conferă lui "0,0%" al lui Thiel un fel diferit de gravitate.

Problema macro, carry-ul pare subțire și finanțarea pare costisitoare

O strategie de trezorerie ajunge întotdeauna să trăiască în cadrul macroului. În faza ușoară a acestei tranzacții, acțiunile se tranzactionează la o primă față de cripto-ul de bază, finanțarea devine combustibilul, iar bucla se auto-alimentează. ETH are un strat suplimentar aici, deoarece randamentul din staking și carry-ul derivatelor devin intrări în foaia de calcul.

Chiar acum, aceste intrări se citesc ca cushion-uri modeste.

Dashboard-urile publice care urmăresc baza futures-urilor ETH arată carry-uri anualizate în cifre mici pe scadențe. Benchmark-urile randamentului din staking se situează în aceeași zonă, cu un indice la aproximativ 2,8% anualizat.

Când carry-ul este subțire, deciziile de management contează mai mult. Vânzările de ETH contează mai mult. Termenii datoriei contează mai mult. Termenii de emitere a acțiunilor contează mai mult. Iar piața începe să trateze simbolul ca o judecată asupra execuției, mai degrabă decât un simplu proxy.

Tranzacțiile companiilor de trezorerie se bazează în cele din urmă pe convingerea că un wrapper public poate deține un activ volatil și să rămână stabil când piața se schimbă. Ieșirea lui Thiel nu explică de ce, totuși plantează un steag la sfârșitul unei cronologii.

Trei căi de aici, și numerele care îți vor spune în care ești

Ajută să denumești bifurcațiile drumului și să atașezi fiecare bifurcație la un set mic de semnale observabile.

1. O cale este redeschiderea buclei de primă. ETH se stabilizează, apetitul pentru risc revine, iar companiile de trezorerie recâștigă spațiu pentru a finanța creșterea fără a micșora grămada de bază. Indiciile apar în documente, mai puține reduceri de trezorerie, creșteri mai curate și o piață dispusă să plătească din nou pentru expunere.
2. A doua cale este o capcană de discount. Acțiunile se tranzactionează ca un discount cronic față de deținerile subiacente, iar compania finanțează operațiunile, achizițiile și serviciul datoriei prin vânzarea unei părți din grămadă. Acea versiune se mișcă încet și apare ca un picurător constant de matematică "actualizare trezorerie".
3. O a treia cale este o desfacere reflexivă. O scădere bruscă a ETH întâlnește condiții strânse de finanțare, vânzările forțate accelerează, iar acțiunile încep să se comporte ca un indicator de stres. Acea versiune devine zgomotoasă în titluri și lasă de obicei amprente în ferestre scurte de acțiuni repetate de bilanț.

Putem folosi, de asemenea, un cadru numeric simplu pentru a menține concentrarea pe realitate. ETHZilla a dezvăluit aproximativ 65.850 ETH rămași în raportul său 8-K din ianuarie 2026. O pistă de dezvăluiri anterioară a notat 19.301.223 de acțiuni în circulație, iar acest număr de acțiuni ne oferă o modalitate aproximativă de a traduce valoarea ETH în intuiție "pe acțiune".

La 2.000 de dolari ETH, 65.850 ETH ajung la aproximativ 131,7 milioane de dolari valoare ETH. Distribuite pe 19,3 milioane de acțiuni, asta ajunge la aproximativ 6,80 dolari pe acțiune în valoare ETH înainte ca numerarul, pasivele, arderea operațională și alte elemente de bilanț să intre în imagine.

La 1.500 de dolari ETH, cifra aproximativă se situează mai aproape de 5,10 dolari. La 3.000 de dolari ETH, crește la aproximativ 10,20 dolari. Punctul aici este sensibilitatea, mișcări mici în ETH și schimbări mici în termenii de finanțare pot schimba povestea rapid.

Ce să urmărești în continuare, firimiturile de documente care împiedică acest lucru să devină un meme de o zi

Începe cu soldul ETH. Data viitoare când ETHZilla actualizează acel număr într-un 8-K sau un raport periodic, direcția contează, iar magnitudinea contează.

Apoi urmărește structura de capital. Răscumpărarea datoriei dezvăluită în raportul 8-K din februarie 2026 a venit cu o primă mare, iar orice finanțare de înlocuire, emitere de acțiuni sau instrument structurat nou îți va spune ce fel de acces pe piață mai are compania.

Apoi urmărește suprafața strategiei. Cu cât compania se bazează mai mult pe pariuri adiacente și teme mai largi de active, cu atât simbolul devine mai mult o perspectivă asupra capacității managementului de a menține o poveste coerentă sub presiune. Acea tensiune apare în propriul limbaj al prospectului companiei în jurul acțiunilor și acționarilor vânzători.

În cele din urmă, păstrează cadranele macro în vedere, deoarece ele stabilesc plafonul pentru cât de ușoară poate deveni această tranzacție. Curba de bază a futures-urilor și nivelurile randamentului din staking nu sunt trivialități secundare, ele alimentează direct modul în care arată pe hârtie strategiile companiilor de trezorerie și cum se simt într-o scădere.

Multe narațiuni cripto se termină în vibrații. Aceasta se termină într-o linie, iar linia spune 0,0%. Convingerea lui Thiel în acest vehicul de trezorerie Ethereum a fost de scurtă durată, așa că întrebarea devine – ce știe el pe care alți investitori Ethereum nu îl știu? A fost vorba despre relații slabe cu investitorii cu ETHZilla sau o problemă mai largă cu modelul de afaceri?

Postarea Peter Thiel dumps all ETH treasury shares after "Ethereum's MicroStrategy" fell 95% since August a apărut pentru prima dată pe CryptoSlate.