Piața crypto a deschis anul sub un stres crescând al efectului de levier, pe măsură ce expunerea la risc s-a acumulat constant în derivate. Până la mijlocul lunii ianuarie, 550 milioane dolari în lichidări pe poziții long au împins Bitcoin [BTC] spre 86.000 dolari, expunând fragilitatea structurală.
Cu toate acestea, presiunea s-a intensificat pe 29 ianuarie 2026, când BTC a scăzut la 84.000 dolari în mijlocul a 1 miliard dolari în lichidări forțate. Condițiile s-au agravat apoi la începutul lunii februarie, cu o scădere de 33% de la 90.000 dolari la 60.000 dolari în doar 72 de ore – Declanșând apeluri de marjă ample.
Sursă: CoinGlass
Cu toate acestea, harta lichidărilor a relevat o schimbare structurală. Pe măsură ce BTC s-a apropiat de 64.000 dolari, lichidările cumulative pe poziții short s-au extins, în timp ce lichidările pe poziții long s-au subțiat. Notabil, o scădere sub 58.000 dolari a declanșat doar 670 milioane dolari în poziții long, mult sub ciclurile anterioare.
Chiar și depășirea pragului de 70.000 dolari a produs 2,6 miliarde dolari în compresia poziților short – atenuată comparativ cu cascadele din 2021–2024. Acest lucru a sugerat că efectul de levier s-a resetat în mare parte. Deși presiunea de vânzare s-a atenuat, cererea a rămas graduală – Indicând o acumulare laterală înainte de redresare.
De la șocurile pieței la desfășurarea multi-chain
Lichidările pe Aave [AAVE] s-au intensificat când șocurile externe au lovit prețurile crypto.
În mai 2021, interzicerile crypto din China și preocupările de mediu ale Tesla au declanșat un colaps al pieței, generând aproximativ 362 milioane dolari în lichidări pe 5.500 de poziții.
Sursă: Aave.com
Presiunea de vânzare a revenit în iunie 2022, când colapsul LUNA a forțat peste 32.000 de poziții să fie lichidate, deși la un volum total mai mic, aproape de 200 milioane dolari. Stresul a reapărut apoi pe 10 octombrie 2025, când o prăbușire bruscă a curățat peste 250 milioane dolari într-o zi.
Mai recent, din 31 ianuarie până pe 05 februarie, capitularea alimentată de sentimentul agresiv al Fed și vânzarea forțată a împins lichidările peste 400 milioane dolari – vârful ciclului. Fiecare val a amplificat volatilitatea. Și totuși, Aave a procesat fluxurile fără perturbări sistemice.
Activitatea de lichidare pe Aave se concentrează mai întâi pe Ethereum [ETH], unde se află cele mai mari poziții colaterale. Luați în considerare imaginea atașată, de exemplu. Aceasta a identificat Ethereum procesând aproximativ 3 miliarde dolari în lichidări pe 58.106 tranzacții, confirmând dominația sa. Cu toate acestea, presiunea de lichidare nu a rămas confinată doar la Ethereum.
Sursă: Aave.com
În schimb, s-a răspândit pe piețele multi-chain ale Aave pe măsură ce efectul de levier s-a desfășurat. Cu toate acestea, activitatea s-a dispersat apoi. Polygon a apărut ca cel mai activ după număr, înregistrând 137.187 evenimente legate de 623 milioane dolari în volum. Această schimbare a subliniat poziții la scară retail desfășurându-se pe rețele mai ieftine.
Momentum-ul s-a extins mai departe la Avalanche [AVAX] (196 milioane dolari), Arbitrum [ARB] (175 milioane dolari) și Base (124 milioane dolari), cu Altele la 41 milioane dolari. Astfel, în timp ce valoarea lichidărilor s-a concentrat pe Ethereum, frecvența evenimentelor s-a lărgit cross-chain pe măsură ce participarea DeFi s-a aprofundat.
De la lichidări forțate la randament de protocol
Monetizarea SVR s-a aprofundat pe măsură ce fluxurile de lichidare s-au intensificat, conform datelor LlamaRisk. Inițial, aproximativ 559,8 milioane dolari în lichidări SVR au trecut prin sistem. Această activitate a dus la recapturarea a aproximativ 13,17 milioane dolari în valoare.
Sursă: LlamaRisk
Din aceasta, Aave a câștigat aproape 8,56 milioane dolari, în timp ce Chainlink [LINK] a primit aproximativ 4,61 milioane dolari. Vârfurile de recapturare au coincis cu desfășurările forțate pe măsură ce volatilitatea a crescut, consolidând stratul de venituri adăugat anterior. Mai important, Aave a transformat lichidările în fluxuri de randament.
Mai întâi, bonusurile de lichidare au creat o marjă de venit. Apoi, SVR a capturat MEV-ul de execuție care anterior se pierdea extern. Apoi, rezervele trezoreriei au redistribuit această valoare către împrumuturi și stimulente.
În consecință, stresul pieței nu mai reflecta o pierdere pură, ci a evoluat către generarea de randament durabil, la nivel de protocol.
Gânduri finale
-
Cascadele de lichidare au atins vârful cu scăderea de 33% a BTC și peste 1 miliard dolari în desfășurări forțate, dar fluxurile atenuate au semnalat o resetare a efectului de levier.
-
Aave a procesat peste 4,65 miliarde dolari în lichidări, în timp ce SVR a recapturat 13,17 milioane dolari – Convertind volatilitatea în randament de protocol legat de trezorerie.
Sursă: https://ambcrypto.com/aaves-4-65b-stress-engine-from-bitcoin-liquidation-shock-to-protocol-yield/
