CFTC actualizează ghidul: Băncile naționale de trust desemnate emitenți de stablecoin CFTC actualizează ghidul: Băncile naționale de trust ca emitenți de stablecoin CFTC actualizează ghidul: Băncile naționale de trust acum emitenți de stablecoin

Comisia pentru Tranzacționarea Futures pe Mărfuri (CFTC) a extins universul entităților eligibile să emită stablecoin-uri de plată, extinzând domeniul de aplicare dincolo de băncile tradiționale pentru a include băncile naționale de trust. Într-o comunicare de personal reemisă, agenția a clarificat că băncile naționale de trust — instituții care oferă de obicei servicii de custodie, acționează ca executori și gestionează active în numele clienților, mai degrabă decât să se angajeze în împrumuturi cu amănuntul — pot emite jetoane ancorate în monedă fiat în cadrul cadrului său. Actualizarea, formal o Scrisoare 25-40 amendată datată 8 decembrie 2025, semnalează o deschidere de reglementare pentru instituțiile non-retail să participe la peisajul de emitere de stablecoin-uri, rămânând în interiorul controalelor de risc și cerințelor de divulgare ale agenției. Această mișcare se înscrie într-un efort mai larg de a aduce mai multă claritate și supraveghere stablecoin-urilor în dolari americani, pe măsură ce legislatorii fac presiuni pentru un cadru cuprinzător.

Poziția actualizată a CFTC a venit alături de un mediu de reglementare mai larg modelat de Legea GENIUS, un efort emblematic semnat în iulie 2025 pentru a stabili un regim cuprinzător pentru stablecoin-urile ancorate în dolari. În paralel, Corporația Federală de Asigurare a Depozitelor (FDIC) a prezentat o propunere care ar permite băncilor comerciale să emită stablecoin-uri printr-o filială, supusă supravegherii FDIC și alinierii cu cerințele Legii GENIUS. Luate împreună, aceste evoluții reflectă un efort concertat al autorităților de reglementare americane de a delimita cine poate emite stablecoin-uri, cum sunt gestionate rezervele și ce standarde de guvernanță se aplică pentru a asigura stabilitatea și protecția consumatorilor.

Evoluția ghidajului și politicii în acest spațiu subliniază poziția de reglementare din era Biden privind activele digitale, chiar și pe măsură ce dinamica politică se schimbă. Un punct de inflexiune cheie citat atât de susținători, cât și de critici este Legea GENIUS, care își propune să codifice modul în care jetonurile ancorate în dolari sunt emise, susținute și răscumpărate în sistemul financiar american. Legea prevede un cadru în care stablecoin-urile sunt legate de active de înaltă calitate — în principal depozite în monedă fiat sau titluri de stat pe termen scurt — și prioritizează susținerea robustă a rezervelor față de abordări mai speculative, algoritmice. Accentul pus de lege pe susținerea 1:1 este central în teza de reglementare americană că stablecoin-urile ar trebui să funcționeze ca șine de plată de încredere, mai degrabă decât instrumente speculative.

Interesul pentru băncile naționale de trust ca emitenți reflectă o încercare mai largă de a valorifica infrastructura financiară existentă pentru emiterea de stablecoin-uri, asigurând în același timp o supraveghere puternică. Băncile de custodie și administratorii de active sunt bine poziționate pentru a gestiona activele de rezervă și mecanismele de răscumpărare, cu condiția să îndeplinească criteriile Legii GENIUS și așteptările CFTC privind gestionarea riscurilor. Cu toate acestea, arhitectura juridică rămâne complexă: Legea GENIUS exclude modelele algoritmice și sintetice de stablecoin din regimul său de reglementare definit, semnalând o preferință deliberată pentru dolarii on-chain care sunt susținuți de rezerve explicite, lichide. Această delimitare contează pentru dezvoltatori, burse și instituții care evaluează dacă să lanseze sau să extindă produsele de stablecoin pe piața americană.

Din perspectiva politicii, cadrul FDIC din decembrie 2025 semnalează o pistă paralelă pentru băncile care doresc să participe la economia stablecoin-urilor. Propunerea FDIC contemplează un regim de guvernanță și supraveghere în care o bancă-mamă poate emite stablecoin-uri printr-o filială, banca-mamă și filiala fiind evaluate împreună pentru conformitatea cu Legea GENIUS. În termeni practici, băncile ar avea nevoie de politici clare de răscumpărare, gestionare transparentă a rezervelor și controale robuste ale riscurilor pentru a rezista scenariilor de stres de lichiditate. Accentul pus de propunere pe depozitele în numerar și alocările în titluri de stat pe termen scurt ca susținere subliniază o abordare conștientă a riscurilor în gestionarea rezervelor, concepută pentru a proteja consumatorii și a menține încrederea în mecanismul de stabilitate.

Luate împreună, propunerile CFTC, Legea GENIUS și FDIC ilustrează un efort coordonat de a formaliza cine poate emite stablecoin-uri și sub ce garanții. Deși acest contur de reglementare are ca scop reducerea riscului sistemic și creșterea transparenței, ridică și întrebări despre concurență, inovație și ritmul în care instituțiile se adaptează la noile cerințe. Pentru participanții la piață, implicațiile sunt duble: creșteri potențiale ale numărului de emitenți credibili și standarde mai stricte pentru rezerve și guvernanță. Forma exactă a implementării va depinde de reglementările ulterioare, ghidajul agenției și modul în care firmele își aliniază programele de conformitate cu cadrul în evoluție.

De ce contează

În primul rând, extinderea la băncile naționale de trust lărgește baza potențială de emitenți pentru stablecoin-urile în dolari americani, potențial crescând lichiditatea și oferind noi rampe de acces pentru instituțiile care gestionează deja grupuri mari de active și servicii de custodie. Prin permiterea băncilor axate pe custodie să emită stablecoin-uri, autoritățile de reglementare recunosc că funcțiile de bază de încredere și decontare pot fi integrate cu jetoane digitale într-un mediu controlat, auditat. Acest lucru ar putea accelera adoptarea plăților în dolari digitali pentru decontare, salarizare și tranzacții transfrontaliere, cu condiția ca aceste jetoane să rămână susținute de rezerve transparente și supuse unei supravegheri de supraveghere robuste.

În al doilea rând, accentul pus de Legea GENIUS pe susținerea 1:1 și excluderea modelelor algoritmice creează o cale delimitată pentru ca stablecoin-urile să fie tratate ca instrumente de plată de ultimă generație autentice, mai degrabă decât vehicule speculative. Cadrul legii are ca scop minimizarea riscului de contraparte și menținerea încrederii între utilizatori, comercianți și instituții financiare. Pentru emitenți, aceasta înseamnă că orice produs nou care intră pe piața americană va trebui să demonstreze rezerve verificabile și politici clare de răscumpărare, ceea ce ar putea influența modul în care se obține lichiditatea, cum se alocă colateralul și cum se modelează riscul. Investitorii și comercianții vor examina mai atent divulgările de rezerve și structurile de guvernanță, știind că conformitatea de reglementare este o condiție prealabilă centrală pentru un acces mai larg la piață.

În al treilea rând, modelul propus de FDIC pentru stablecoin-urile emise de bănci introduce un proces de supraveghere stratificat care leagă instituțiile-mamă de o filială dedicată. Deși această structură ar putea izola riscul și spori responsabilitatea, adaugă și un strat de complexitate administrativă pentru băncile care caută să participe la economia stablecoin-urilor. Pentru ecosistemul cripto mai larg, dezvoltarea semnalează un mediu de reglementare în curs de maturizare în care stablecoin-urile pot funcționa ca șine de plată fiabile dacă îndeplinesc standarde explicite, aplicabile. Această claritate ar putea încuraja mai mulți jucători financiari mainstream să se implice cu monedele digitale, cu condiția ca modelele de afaceri să rămână aliniate cu controalele de risc prudențiale.

Ce să urmăriți în continuare

• 8 decembrie 2025 — CFTC confirmă Scrisoarea 25-40 amendată și extinde domeniul de aplicare la băncile naționale de trust.
• Propunerea FDIC din decembrie 2025 — Băncile pot emite stablecoin-uri printr-o filială sub supravegherea FDIC; urmăriți notificarea din Registrul Federal și reglementările ulterioare.
• Calendarul de implementare a Legii GENIUS — Monitorizați orice actualizări privind modul în care regimul va fi introdus în etape și cum vor fi comunicate așteptările de aplicare.
• Alinierea de reglementare — Orice ghidaj suplimentar CFTC sau FDIC care clarifică compoziția rezervelor, ferestrele de răscumpărare și obligațiile de raportare pentru emitenți.

Surse și verificare

• Comunicatul de presă CFTC 9180-26 anunțând Scrisoarea 25-40 amendată și includerea băncilor naționale de trust ca potențiali emitenți de stablecoin-uri de plată.
• Notificarea din Registrul Federal sau depunerea FDIC care descrie cadrul propus pentru băncile care emit stablecoin-uri printr-o filială și alinierea cu Legea GENIUS.
• Legea stablecoin-ului Donald Trump semnată în iulie 2025 — acoperire care detaliază contextul Legii GENIUS și obiectivele de reglementare.
• Prezentare generală a Legii GENIUS — articol cointelegraph Learn care explică cum ar putea remodela legea reglementarea stablecoin-urilor în SUA.

Extinderea de reglementare lărgește cine poate emite stablecoin-uri de plată

Decizia CFTC de a include explicit băncile naționale de trust ca potențiali emitenți de stablecoin-uri de plată marchează o schimbare notabilă în poziția interpretativă a agenției. Prin reemiterea Scrisorii 25-40 cu o definiție extinsă a „stablecoin-ului de plată", comisia oferă o cale mai clară pentru instituțiile de custodie să participe la economia stablecoin-urilor fără a ieși din limitele așteptărilor actuale de gestionare a riscurilor. Limbajul adoptat de Divizia Participanților la Piață semnalează o încercare deliberată de a armoniza definițiile de reglementare cu realismele pieței în evoluție, unde furnizorii mari de custodie și administratorii de active îndeplinesc deja funcții de bază de decontare și custodie care ar putea fi extinse la dolarii tokenizați.

În centrul Legii GENIUS se află o inițiativă de a formaliza stablecoin-urile ca instrumente de plată de încredere. Legea își propune să reducă ambiguitatea de reglementare prin conturarea cerințelor precise de rezerve și standarde de guvernanță, asigurând că dolarii care susțin stablecoin-urile sunt protejați de active transparente, de înaltă calitate. Accentul pus de lege pe susținerea 1:1 — fie prin depozite fiat, fie prin titluri de stat foarte lichide — reflectă o preferință pentru stabilitate față de noutate. Prin excluderea stablecoin-urilor algoritmice sau sintetice din cadrul GENIUS, factorii de decizie politică intenționează să minimizeze complexitatea și riscul de contraparte, reducând probabilitatea unor deancorări bruște sau șocuri ale rezervelor.

Cadrul viitor al FDIC — care permite băncilor să emită stablecoin-uri printr-o filială sub supravegherea sa — completează redefinirea CFTC. Acesta semnalează o progresie practică către integrarea structurilor bancare tradiționale cu procesele de active digitale, cu condiția ca băncile să îndeplinească criteriile Legii GENIUS. Garanțiile propuse subliniază politicile de răscumpărare, adecvarea rezervelor și evaluările continue ale sănătății financiare, subliniind focalizarea autorităților de reglementare pe reziliență și încredere publică. În termeni largi, convergența acestor inițiative indică o extindere graduală, monitorizată a ecosistemului de stablecoin-uri, mai degrabă decât o creștere rapidă, nelimitată a noilor emitenți.

Participanții la piață ar trebui să urmărească nu doar emitenții formali care apar, ci și standardele în evoluție pentru divulgări, testare de stres și guvernanță. Pe măsură ce mai multe entități participă în acest spațiu, cererea pentru așteptări de reglementare clare, consistente se va intensifica, determinând emitenții să adopte programe riguroase de conformitate și controale robuste ale riscurilor. Echilibrul pe care autoritățile de reglementare îl caută este clar: să lărgească accesul la stablecoin-uri ca instrumente practice de plată, menținând în același timp suficiente bariere de protecție pentru a proteja consumatorii, stabilitatea financiară și integritatea sistemelor de decontare.

Acest articol a fost publicat inițial ca CFTC Actualizează Ghidul: Băncile Naționale de Trust Desemnate Emitente de Stablecoin CFTC Actualizează Ghidul: Băncile Naționale de Trust ca Emitente de Stablecoin CFTC Actualizează Ghidul: Băncile Naționale de Trust Acum Emitente de Stablecoin pe Crypto Breaking News – sursa dvs. de încredere pentru știri cripto, știri Bitcoin și actualizări blockchain.