Comerciantul cu tarife Trump din octombrie pierde 100 milioane $ ștergând toate câștigurile de 10/10 după scăderea prețului
Un singur portofel a înregistrat 142,5 milioane dolari în profit nerealizat pe Hyperliquid, atingând vârful pe 13 ianuarie înainte de a se prăbuși la o pierdere negativă de 8,76 milioane dolari până pe 29 ianuarie.
Între timp, toate acestea au fost vizibile în timp real prin panouri de bord publice. Traderul și-a construit o reputație în timpul valului istoric de lichidări din octombrie 2025 și acum operează sub un microscop, unde fiecare intrare, ieșire și ajustare a marjei este transmisă spectatorilor, imitatorilor și adversarilor.
Oscilația de 151 milioane dolari reprezintă atât promisiunea, cât și pericolul pârghiei transparente: vizibilitatea îmbunătățește monitorizarea pieței, dar transformă și pozițiile mari în ținte de coordonare și face ca distanța dintre triumf și dezastru să fie măsurabilă până la tic.
Dinamica este nouă deoarece scala este nouă. Hyperliquid a procesat 165,9 miliarde dolari în volum perpetuu lunar și poartă un interes deschis de 8,4 miliarde dolari, conform DefiLlama.
Valoarea totală blocată a Hyperliquid a atins un vârf aproape de 5,8 miliarde dolari la mijlocul anului 2025, în timp ce interesul deschis a atins 18 miliarde dolari înainte de a scădea în 2026.
Aceasta reprezintă aproximativ 18,5% din tot volumul perp on-chain pentru ianuarie și 44% din interesul deschis.
Când o platformă atinge această dimensiune menținând în același timp vizibilitatea publică, "banda publică" încetează să fie o curiozitate și începe să modeleze sistematic dinamica lichidărilor. Traseul dus-întors al balenei nu a fost un eșec privat, s-a desfășurat ca un spectacol public, cu panouri de bord urmărind prăbușirea în timp real.
Mecanica platformei sub presiune
Valul de lichidări din 10 octombrie oferă testul de stres. Mai mult de 19 miliarde dolari au fost lichidate prin pozițiile cu efect de pârghie în aproximativ 24 de ore, Bitcoin atingând un minim de aproximativ 104.782 dolari.
CoinShares a explicat mecanica cascadei: factorii de piață au retras lichiditatea, spread-urile s-au lărgit și vânzarea forțată a accelerat. Interesul deschis al futures-urilor s-a prăbușit de la aproximativ 175 miliarde dolari la 125 miliarde dolari în mai puțin de o zi.
CoinShares a notat că Hyperliquid a activat autodeleveraging-ul în timpul prăbușirii.
O lucrare a CEO-ului Gauntlet, Tarun Chitra, despre autodeleveraging a estimat că Hyperliquid a aplicat autodeleveraging între 660 milioane dolari în profit-și-pierdere simulat și 2,1 miliarde dolari realizat pentru traderii câștigători în timpul cascadei din 10 octombrie.
Aceasta cuantifică argumentul "mecanica platformei contează": lichidările nu sunt doar evenimente de preț, sunt evenimente de microstructură.
Traderul care a supraviețuit lunii octombrie cu profituri intacte tocmai a învățat aceeași lecție invers, deoarece câștigurile sale nerealizate pe o platformă transparentă devin ținte. Fără ieșiri disciplinate, câștigătorii devin perdanți când mulțimea vede poziția.
Ce repară și ce strică transparența
Datele publice despre poziții permit detectarea mai timpurie a riscurilor.
Pozițiile Hyperliquid pot fi monitorizate extern prin platforme precum CoinGlass, care documentează un endpoint care returnează date despre pozițiile portofelului, inclusiv dimensiunea, soldul de marjă și profitul și pierderea nerealizate.
În teorie, acest lucru face ca acumulările de pârghie să fie mai greu de ascuns și permite de-riscarea mai rapidă înainte de cascade.
Hyper Foundation susține că transparența poate îmbunătăți execuția prin atragerea furnizorilor de lichiditate concurenți. Dacă intrările și ieșirile balenelor sunt vizibile, factorii de piață se pot poziționa împotriva fluxului previzibil, strângând spread-urile.
Totuși, inversarea de 151 milioane dolari a traderului sugerează o lecție diferită: vizibilitatea înseamnă, de asemenea, că fiecare moment în care nu iei profit este transmis tuturor celor care ar putea beneficia de pe urma forțării tale să ieși.
Copy-trading-ul transformă fluxul balenei în flux de masă. "Vaults" Hyperliquid sunt primitive native în care managerii de strategii rulează poziții și primesc o cotă de profit, pozițiile vault-urilor ca mijloc de partajare a strategiilor cu o comunitate.
Această infrastructură reduce frecarea pentru ca spectatorii să se sincronizeze cu traderii vizibili, amplificând reflexivitatea. Când P&L nerealizat al unui portofel mare atinge vârful de 142,5 milioane dolari și apoi se inversează, imitatorii se confruntă cu aceeași decizie: să iasă devreme și să blocheze câștigurile sau să mențină poziția sperând că balena știe ceva ce ei nu știu.
PnL-ul unui trader Hyperliquid a atins vârful de 142,48 milioane dolari pe 13 ianuarie înainte de a se prăbuși la 8,76 milioane dolari negativi.
Sincronizarea funcționează în ambele direcții, în sus și în jos.
Vânătoarea de lichidări devine activată de mulțime. Documentația de lichidare a Hyperliquid explică mecanica închiderii forțate și lichidarea de rezervă prin intermediul unui vault dacă cartea nu poate închide pozițiile suficient de rapid.
Există o narațiune stabilită că transparența permite "vânătorile de balene conduse de mulțime", încercări coordonate de a împinge prețurile în benzile de lichidare și de a profita de închiderile forțate.
Dacă inversarea traderului de la +142,5 milioane dolari la -8,76 milioane dolari a implicat vânătoare activă sau doar condiții de piață este de neștiut, dar vizibilitatea a făcut din poziție un punct focal natural pentru fluxuri adversariale.
Compresiile reflexive devin mai ușoare când pozițiile sunt publice. Dacă benzile de lichidare sau stop sunt inferabile sau observabile, adversarii pot coordona fluxul de ordine pentru a le testa. "Banda publică" devine o "listă de ținte publice".
Acest lucru nu necesită conspirație, deoarece apare din actori rațonali care observă aceleași informații și converg către același trade. Balena cu câștiguri nerealizate masive devine vânătoarea de balene, iar câștigurile nerealizate devin pierderi nerealizate când toată lumea știe că nu ai închis.
Trei căi viitoare
Hyperliquid devine banda publică implicită în cazul de bază. Scara, transparența și panourile de bord creează bucle de feedback ale mulțimii mai rapide.
Interesul deschis continuă să se concentreze pe Hyperliquid, trackere și copy vaults, cu creștere și "PnL al balenei" devenind factori narativi recurenți. Traseul dus-întors al traderului devine o poveste de avertizare care întărește lecția: ia profituri când lumea te privește.
Alternativa este un răspuns dark-venue în care transparența declanșează migrarea confidențialității. Traderii mari fragmentează expunerile pe platforme sau structuri pentru a evita să devină ținte. "Vânătorile publice de balene" corelează cu balenele care se mută către platforme de execuție mai puțin transparente sau structuri de cont mai obscure.
Scenariul optimist este că transparența forțează un design mai bun al riscului. Pârghia vizibilă face ca riscul de coadă să fie mai greu de ascuns, determinând platformele să concureze pe asigurări, design autodeleveraging, instrumente de lichidare și limite de risc.
Această cale tratează transparența ca pe o funcție de forțare, cu traderii învățând să ia profituri mai rapid când vizibilitatea este ridicată și platformele dezvoltând mecanisme mai bune pentru a preveni cascadele.
Miza
Valul de lichidări din octombrie a demonstrat că mecanica platformei definește rezultatele sub presiune.
Balena care a urcat 142,5 milioane dolari în profit nerealizat înapoi la o pierdere de 8,76 milioane dolari operează într-un regim în care vizibilitatea poziției creează bucle de feedback care pot accelera atât câștigurile, cât și pierderile.
Transparența nu a prevenit traseul dus-întors și a făcut fiecare tic observabil.
Creșterea Hyperliquid a convertit perp-urile on-chain dintr-o platformă de execuție alternativă în banda de referință pentru pârghia crypto. Acest lucru face ca transparența să nu fie doar o caracteristică, ci o proprietate sistemică.
Piețele cu benzi publice se comportă diferit de piețele cu cărți private deoarece front-running-ul, fluxurile de imitație și presiunea coordonată sunt mai ușor de executat.
Întrebarea nu este dacă transparența este bună sau rea. Întrebarea este dacă traderii care ating câștiguri nerealizate de nouă cifre pe o platformă publică se pot disciplina să iasă înainte ca banda să se întoarcă împotriva lor. Acest trader nu a putut. Următorul are datele din care să învețe.
Postarea Traderul de tarife Trump din octombrie pierde 100 milioane dolari ștergând toate câștigurile 10/10 după scăderea prețului a apărut pentru prima dată pe CryptoSlate.
Poate îți place și
'Trebuie trimis un mesaj': Jim Acosta îi spune lui Don Lemon să 'dea în judecată pe Trump până la ultima haină'
Cartea de joc a XRP depășește plățile: Expert dezvăluie mai multe cazuri de utilizare
