Rolul ascuns al market makerilor în crypto

Traderii vor indica evenimente volatilă pe piață și vor susține că prețul a fost manipulat artificial, învinovățind factorii de piață în crypto. Adesea, datele vor indica factorii de piață, care sunt văzuți mutând sume uriașe pe blockchain chiar înainte de mișcări mari ale prețurilor și schimbări în direcția pieței. Anomalii ale prețurilor, cum ar fi prăbușiri sau creșteri rapide, goluri de preț sau spread-uri în creștere, pot fi semnătura factorilor de piață. 

În spațiul crypto, factorii de piață sunt întotdeauna prezenți și sunt uneori mai influenți decât balenele. Rolul factorilor de piață poate fi indispensabil, deși uneori, acțiunile lor merg împotriva așteptărilor traderilor cu amănuntul și par a fi o forță a haosului pe piață. 

Ce este un factor de piață — cu adevărat?

Rolul unui factor de piață are parametri tehnici strici când vine vorba de tranzacționare. Rolul lor principal este să asigure că piețele de criptomonede au lichiditate previzibilă prin menținerea ordinelor continue de cumpărare și vânzare. În absența factorilor de piață, tranzacționarea criptomonedelor ar necesita potrivirea ordinelor la puncte exacte de preț, făcând tranzacționarea extrem de ineficientă. 

Factorul de piață determină spread-ul prin stabilirea ordinelor sale de cumpărare și vânzare. Spread-ul, sau diferența dintre prețurile de ofertă și cerere, permite factorului de piață să obțină profit vânzând la un preț mai mare și cumpărând la un preț mai mic. De obicei, factorii de piață tind să mențină spread-uri mai mici pentru a face piețele mai eficiente. 

Factorii de piață primesc adesea plângeri pentru că balansează piața într-o singură direcție. Au existat cazuri în care un factor de piață oferă ordine doar pe partea de vânzare a unui activ, ducând la o prăbușire a prețului. Cu toate acestea, în cazul general, factorii de piață sunt neutri la risc. Spre deosebire de fondurile speculative sau traderii de derivate, factorii de piață nu fac un pariu pe direcția pieței și se bazează în schimb pe spread-ul ofertă-cerere pentru veniturile lor. 

Factorii de piață urmăresc de asemenea îndeaproape inventarele lor de tokenuri și stablecoin-uri, folosind modele testate anterior pentru a-și testa tranzacțiile și strategiile. Ei au grijă să prețuiască cotațiile lor ușor diferit de valoarea reală de piață, apoi reajustează prețurile de ofertă și cerere pe măsură ce piața se mișcă. Ei trebuie să se asigure că acest lucru se întâmplă fără probleme, pentru a evita defecțiuni, erori de tranzacționare sau mișcări erratice ale prețurilor. 

Traderii obișnuiți pot adopta strategii diferite, fără cerințe pentru lichiditate specifică. Traderii vizează prețul lor preferat și pot face alegeri mai aleatorii. De asemenea, ei fac de obicei pariuri direcționale pe un preț. Rolul factorilor de piață este să absoarbă mișcările traderilor. 

Factorii de piață oferă de asemenea lichiditate pieței prin intermediul inventarului desfășurat corespunzător. Ei nu speculează pe o direcție, deoarece încearcă să ofere lichiditate echilibrată. 

De ce piețele crypto au nevoie de factori de piață mai mult decât TradFi

Piețele crypto sunt fundamental diferite în comparație cu bursele tradiționale. Piețele nu au timp de decontare și tranzacționează 24/7, cu acces global. Bursele sunt fragmentate și au pool-uri de traderi extrem de diferite. 

Piețele crypto listează de asemenea adesea monede și tokenuri noi, ducând la volatilitate extremă. Toate activele listate sunt direct disponibile pentru tranzacționare cu amănuntul, făcând lichiditatea și registrele de ordine și mai imprevizibile. 

Ca rezultat, piețele crypto nu sunt suficient de consolidate pentru a construi lichiditate. În schimb, condițiile de lichiditate stabilă trebuie furnizate extern și proiectate de factorii de piață. 

Cum câștigă factorii de piață bani în realitate

Factorii de piață au un stimulent să ofere lichiditate, asigurându-se că vor câștiga bani din spread-urile lor. Capturarea spread-ului este plasarea prețurilor de cerere și ofertă ușor diferite, ceea ce înseamnă că factorul de piață cumpără ușor mai jos și vinde ușor mai sus. Spread-ul dintre poziții este luat ca o taxă pentru factorul de piață. 

Datorită volumelor lor mari, factorii de piață au de obicei o reducere a taxei sau nu datorează taxe de tranzacționare către bursă. Tranzacțiile factorilor de piață plătesc de obicei taxe mai mici în comparație cu luătorii de piață, care doar absorb ordinele existente. 

Factorii de piață construiesc de asemenea propriile sisteme de tranzacționare pentru latență redusă. Unii factori de piață, pe lângă furnizarea de lichiditate, construiesc de asemenea infrastructură de tranzacționare cu latență redusă, extinzând instrumentele disponibile pentru operațiunile lor native, precum și pentru alți factori de piață. 

Factorii de piață sunt adesea activi pe mai multe locuri de tranzacționare, inclusiv burse centralizate și descentralizate. Unii factori de piață pot de asemenea să folosească instrumentele lor de tranzacționare pentru a captura oportunități de arbitraj sau ineficiențe de preț între burse. Din nou, factorii de piață profesioniști se bazează pe managementul autorității stricte și tranzacționarea cu latență redusă pentru a atinge aceste obiective. 

Obținerea veniturilor necesită de asemenea ca factorul de piață să fie gata să genereze tranzacționare de mare volum. Spread-urile oferă doar marje subțiri, ceea ce înseamnă că factorul de piață poate obține doar câștiguri relativ mici. Factorul de piață trebuie de asemenea să urmărească inventarul său pentru a propune ordine și spread-uri optime. 

Relația dintre burse și factorii de piață

Bursele și factorii de piață au o relație simbiotică. Bursele oferă platforma de bază, în timp ce factorii de piață furnizează lichiditate. Din acest motiv, bursele oferă adesea niveluri de stimulente bazate pe taxele de tranzacționare. Taxele factorilor de piață sunt întotdeauna mai mici în comparație cu luătorii de piață. 

Bursele oferă de asemenea perioade speciale de furnizare a lichidității cu stimulente speciale. Binance are un Program de Lichiditate nativ cu taxe mai mici sau zero. Factorii de piață pot de asemenea să câștige reduceri și să obțină acces la rapoarte de performanță și statistici. Factorii de piață primesc de asemenea acces cu latență redusă pentru tranzacționare mai eficientă. 

Coinbase are un program de lichiditate similar care oferă beneficii suplimentare factorilor de piață la scară largă. 

Bursele vor oferi adesea condiții preferențiale furnizorilor profesioniști de lichiditate. Factorii de piață sunt numeroși și variază ca dimensiune, dar un grup select de furnizori profesioniști de lichiditate sunt de obicei selectați pentru perechile cheie de piață. 

Unele listări noi depind adesea de factorii de piață, care primesc alocări de tokenuri și oferă lichiditate bilaterală. Bursele sunt de asemenea atente să țină evidența celor mai buni furnizori de lichiditate pentru a evita traderii necinstiți, care pot prăbuși piața cu lichiditate unilaterală.

Crearea de piață centralizată versus descentralizată

Factorii de piață pot opera prin burse centralizate, precum și prin ecosistemul de tranzacționare descentralizat (DEX). Pe bursele centralizate, factorii de piață folosesc tehnologia registrului de ordine pentru a-și plasa ordinele. 

Pe DEX-uri, factorii de piață pot depune lichiditate pasivă, de obicei stablecoin-uri, sau lichiditate bilaterală. Ei vor câștiga randament pe lichiditatea lor pasivă, deși se vor confrunta cu riscul pierderii impermanente. Factorii de piață pot de asemenea să tranzacționeze activ și să plaseze ordine, beneficiind de o strategie mai agresivă și de luarea profitului pe spread-uri. 

DEX-urile nu au eliminat factorii de piață, dar au schimbat posibilitățile și instrumentele pentru furnizarea lichidității. Factorii de piață sunt adesea primii participanți care se alătură pool-urilor de tokenuri nou lansate, adesea prin parteneriate cu echipele. 

Când factorii de piață retrag lichiditatea — și de ce contează

Factorii de piață sunt o prezență de zi cu zi, dar traderii îi observă în timpul evenimentelor dramatice de piață. Creșterile de volatilitate sunt comune pe piețele crypto. Factorii de piață pot exacerba problema volatilității prin retragerea lichidității lor. 

Așa cum s-a discutat deja, factorii de piață încearcă să câștige bani evitând în același timp pierderile. Creșterile de volatilitate pun factorul de piață în riscul de a pierde activele subiacente. De exemplu, Wintermute are protecții algoritmice, care ajustează cotațiile pe baza nivelurilor de inventar și a volatilității pieței. 

Șocurile de știri sau tranzacționarea riscantă pot avea loc rapid, declanșând algoritmii factorilor de piață. Acest lucru poate cauza un comportament corelat de evitare a riscului, închizând poziții pe mai multe piețe. Factorii de piață vor reduce expunerea inventarului pe mai multe poziții în perioadele de stres al pieței. Acest lucru va duce adesea la o defalcare a mai multor active, fără nicio altă corelație între ele. 

Pentru traderi, această activitate de creare a pieței se traduce în prăbușiri rapide, care pot cauza prețuri anormale departe de intervalul obișnuit de tranzacționare. În cazul retragerii totale a lichidității, activele pot scădea la zero înainte de a se recupera pe baza ordinelor rămase. 

Factorii de piață pot de asemenea să cauzeze o 'explozie' a spread-ului, lărgindu-și diferențele obișnuit strânse dintre ofertă și cerere. Factorii de piață vor crește deliberat spread-ul lor ofertă-cerere pentru a se proteja de pierderi semnificative. Acest lucru înseamnă de asemenea că traderii nu își vor vedea ordinele executate conform așteptărilor. 

Manipulează factorii de piață prețurile?

Activitatea factorilor de piață poate duce în mod necesar la prăbușiri profunde și anormale ale pieței. Adesea, traderii vor acuza factorii de piață că prăbușesc deliberat prețul și exacerbează mișcările volatile ale prețurilor. 

Manipularea implică intenție, care nu este încă dovedită pentru factorii de piață. Reacțiile normale ale pieței și declanșarea algoritmică pot semăna cu mișcări deliberate unilaterale ale prețurilor. Rareori, unii factori de piață pot oferi lichiditate unilaterală, ducând la o prăbușire. Cu toate acestea, în condiții normale de tranzacționare pe piață, factorii de piață reactionează la știri și nu sunt interesați să cauzeze mișcări direcționale mari ale prețurilor. 

Factorii de piață primesc stimulente de la burse, dar nu sunt interesați să cauzeze mișcări direcționale. Stimulentele nu reprezintă intenție. În timp ce unele balene pot acționa într-o manieră direcțională, bursele tind să selecteze factorii de piață și se așteaptă ca comportamentul lor să stabilizeze piața. Binance, de exemplu, va elimina factorii de piață necinstiți care nu reușesc să ofere stabilitate. 

Narațiunile provin din tot felul de surse și pot cauza reacții ale traderilor. Activitățile factorilor de piață în acel moment pot fi înțelese greșit, deoarece algoritmii de protejare a inventarului nu sunt întotdeauna transparenți. 

Cum modelează factorii de piață descoperirea prețurilor

Factorii de piață trebuie să țină evidența inventarului lor în condiții variabile de piață. Prețurile de referință sunt unul dintre modurile de a determina intervalul pieței. Aceste prețuri sunt stabilite printr-o formulă și sunt baza pentru activitatea DEX. 

Formula determină prețul pe baza disponibilității tokenurilor pe fiecare parte a perechii de tranzacționare. Dacă sunt depuse mai multe tokenuri, prețul va scădea. Invers, dacă sunt disponibile mai multe stablecoin-uri, prețul poate crește. Acest preț de referință se mișcă pe o curbă, deși unele burse oferă lichiditate concentrată la un interval de preț predeterminat, mai îngust. 

Factorilor de piață li se acordă acces cu latență redusă și urmăresc mai multe piețe. Acest lucru le permite să efectueze tranzacții care schimbă prețurile la o aliniere între burse. Dacă există diferențe mici, factorii de piață folosesc rapid oportunitatea de arbitraj și egalizează prețurile. 

Activitatea factorilor de piață este principalul motiv pentru care prețurile activelor în spațiul crypto converg la nivel global și există doar episoade scurte de disparitate a prețurilor.

Piețele crypto sunt apoi capabile să atingă eficiența pieței în ciuda lichidității lor fragmentate. Acest lucru crește credibilitatea piețelor prin reducerea activelor cu prețuri greșite sau a diferențelor de preț mai semnificative. 

Ce greșesc traderii cu amănuntul despre factorii de piață

Traderii vor indica adesea factorii de piață în timpul fluctuațiilor volatile ale prețurilor. Una dintre plângeri este că factorii de piață vor plasa deliberat ordine pentru a declanșa ordine stop-loss, folosind lichiditatea disponibilă. Cu toate acestea, factorii de piață nu determină direcția prețului. Ei se poziționează pe baza mișcărilor generale ale pieței. 

Factorii de piață se concentrează pe spread-urile lor strânse și managementul inventarului. Ei pot influența prețurile prin furnizarea de lichiditate, dar nu fac pariuri direcționale, alegând în schimb o strategie neutră și câștigând din spread-uri. 

Câștigă întotdeauna factorii de piață? În unele cazuri, factorii de piață pot retrage lichiditatea pentru a evita pierderi mari. Ei își asumă de asemenea riscuri cu inventarul lor și nu sunt imuni la pierderea impermanentă sau riscul general de tranzacționare. 

Comportamentul factorilor de piață este cerut de rolul lor. Factorii de piață au stimulente să tranzacționeze în modul în care o fac, pentru a beneficia de spread-uri, latență redusă și taxe mici. 

De ce factorii de piață devin din ce în ce mai importanți în crypto

Tranzacționarea criptomonedelor se extinde către instituții și atrage fluxuri de la traderii ETF. Piețele își cresc de asemenea volumele de tranzacționare a derivatelor și opțiunilor. Toate aceste structuri de piață necesită garanții pentru stabilitatea prețurilor. 

Factorii de piață se asigură că există mai puține momente de mișcări erratice ale prețurilor și lichiditate disponibilă în intervalele de preț rezonabile. Lipsa lichidității poate duce la prețuri mai volatile și potrivire imposibilă a ordinelor.