Şoc de cerere iminent și efect multiplicator: Piața cripto se pregătește pentru un impuls puternic, afirmă CIO-ul Sygnum, Fabian Dori

Într-un interviu acordat Cryptonews.com, Fabian Dori, CIO la banca de active digitale Sygnum, discută despre un potențial șoc al cererii pe termen lung, puterea „efectului multiplicator", scăderea ofertei lichide de BTC, expansiunea cererii de ETF, efectul pe care această schimbare îl are asupra pieței crypto și multe altele.

Într-un e-mail recent, Dori a argumentat că piața crypto se confruntă potențial cu un șoc al cererii pe termen lung, nu cu fluxuri speculative pe termen scurt.

Aceasta urmează unor progrese semnificative în reglementare, în special în SUA, care au facilitat lansarea unui fond tranzacționat la bursă (ETF) crypto, stimulând participarea structural mai mare din partea alocatorilor instituționali.

Conform lui Dori, „această schimbare face parte din mai larga 'tranzacție de devalorizare'." Instituțiile realocă în active rare, non-dilutive, cum ar fi crypto-ul numărul unu din lume, Bitcoin.

Mai mult, cererea de ETF „absoarbe constant oferta în circulație", iar băncile mari, inclusiv Bank of America și Morgan Stanley, își extind „accesul la ETF-uri Bitcoin spot în contextul creșterii datoriei suverane și al incertitudinii persistente a inflației."

Cryptonews.com a discutat această schimbare notabilă cu Dori în mai multe detalii. Interviul nostru este mai jos.

CN: Ați putea dezvolta opinia dvs. că ETF-urile se vor confrunta cu un șoc al cererii pe termen lung?

Așa cum a fost demonstrat din plin în prima rundă de ETF-uri istorice Bitcoin, cererea mare are un efect multiplicator puternic, fiecare dolar de cerere conducând la 20 sau 30 de dolari în capitalizare de piață suplimentară pe măsură ce lichiditatea se usucă.

Pe măsură ce banii noi intră pe piață, oferta finită forțează o escaladare rapidă a prețului. Această presiune ascendentă este de așteptat să se intensifice pe măsură ce intrările inițiale sunt absorbite, lăsând și mai puțin Bitcoin disponibil pentru cererea ulterioară. Asta înțelegem prin „șoc al cererii" – când suma de bani care intră pe piață depășește oferta disponibilă pentru vânzare, prețul este șocat în sus.

Oferta lichidă a fost trasă în ultimele luni în două direcții – pe de o parte, apariția de noi vehicule de achiziție precum (Micro)Strategy, Twenty One Capital și altele, precum și adoptarea instituțională în avans au redus oferta lichidă, în timp ce pe de altă parte o tendință a deținătorilor pe termen foarte lung de a vinde părți din expunerea lor în timpul ultimului bull run a contribuit la creșterea ofertei lichide.

Per ansamblu, reducerea semnificativă a soldurilor Bitcoin pe platformele de schimb, totuși, demonstrează că oferta lichidă scade considerabil, conform CryptoQuant, de la aproximativ 1,5 milioane BTC în prima jumătate a anului 2025 la aproximativ 1,1 milioane BTC până la sfârșitul anului.

CN: Ați argumentat că „cererea susținută de ETF ar putea influența descoperirea prețurilor până în 2026." Ne puteți spune mai multe?

Așa cum s-a menționat mai sus, ETF-urile au un efect multiplicator puternic în orice caz. Ceea ce face acest lucru și mai semnificativ este modul în care ritmul și amploarea adoptării se schimbă. În mod tradițional, instituțiile financiare tind să se miște lent din cauza ciclurilor lungi de investiții, proceselor complexe de aprobare internă și cerințelor de ajustare conformă a procedurilor operaționale și de gestionare a riscurilor.

Odată cu evoluțiile recente în reglementare, inclusiv bariere mai scăzute pentru lansarea ETF-urilor crypto, vedem participarea din partea alocatorilor instituționali la un ritm mult mai rapid și mai ridicat decât intrările anterioare, mai tactice.

Acest lucru este probabil să aibă un efect semnificativ asupra descoperirii prețurilor, pe măsură ce piața se ajustează la un teritoriu necunoscut.

CN: Ce înseamnă aceasta pentru piață?

Bloomberg previzionează între 15 miliarde de dolari și 40 de miliarde de dolari în fluxuri de capital în timpul anului 2026 – și este probabil să fie mai aproape de capătul superior dacă, așa cum se așteaptă, Rezerva Federală a SUA scade ratele dobânzilor în acest an. Dacă Legea CLARITY trece Senatul SUA, fluxurile de capital ar trebui să accelereze și mai mult.

Având în vedere efectul multiplicator menționat mai sus, ne putem aștepta la un impuls puternic pe piața crypto. Desigur, acesta este doar unul dintre numeroșii factori care mișcă acul.

Privind mai larg, fluxurile ETF crypto au corelat istoric pozitiv cu performanța pieței. Piețele puternice atrag intrări și creații nete, în timp ce scăderile declanșează răscumpărări. Între timp, există dovezi abundente că deținătorii de ETF Bitcoin oferă suport pe termen lung – vedeți doar, de exemplu, cum au rămas puternici în timpul ultimei scăderi.

Cu diverși factori care au fost istoric de susținere pentru activele crypto – cum ar fi o accelerare a ciclului de afaceri, îmbunătățirea condițiilor de lichiditate sau activități solide on-chain, de exemplu – și adoptarea atât instituțională, cât și suverană avansând, ne-am aștepta în general la o traiectorie de creștere pentru alocările în ETF-uri bazate pe crypto în 2026.

S-ar putea să vă placă și:

Coinbase vede ETF-urile, Stablecoin-urile și Tokenizarea ca fiind motoarele adoptării Crypto în 2026

Adoptarea crypto este pregătită să accelereze în 2026 pe măsură ce impulsul din fondurile tranzacționate la bursă (ETF), stablecoin-uri, tokenizare și reglementări mai clare începe să se întărească reciproc, conform șefului cercetării investițiilor Coinbase, David Duong. Într-o perspectivă de final de an distribuită pe X în această săptămână, Duong a spus că 2025 a marcat un punct de cotitură pentru sectorul activelor digitale, cu ETF-uri spot reglementate deschizând ușa pentru un acces mai larg al investitorilor, trezorerii crypto corporative câștigând tracțiune, și stablecoin-uri și...

CN: Vă așteptați ca cererea să continue la acest nivel pe termen apropiat și mediu?

Există, desigur, multe variabile, inclusiv indicatori macro precum inflația și cifrele pieței muncii care pot și vor afecta cererea. Dar multe depind și de Legea Clarity.

Dacă și când aceasta va trece, ne-am aștepta cu siguranță ca noile depuneri să continue dincolo de BTC și ETH, cu o cerere crescută pentru randamentele de staking stimulând în continuare cererea, iar produsele de index bazate pe reguli sau coșuri ar putea apărea ca o nouă frontieră.

Este important să ne amintim, totuși, că token-urile subiacente trebuie să îndeplinească condițiile de lichiditate de piață, tranzacționare, custodie, supraveghere și alte condiții pentru a asigura că această cerere este sustenabilă pe termen lung.

CN: Ce ar putea afecta cererea?

Creșterea cererii poate proveni dintr-o mare varietate de surse. Guvernele statale și locale care caută active de rezervă, alocările de la investitori instituționali mari și potențial trezorerii corporative sunt așteptate să contribuie toate la cererea netă cumulativă care alimentează acest efect multiplicator, într-o busculadă.

Pentru indicatori viitori, este crucial să privim dincolo de crypto-ul subiacent. De exemplu, capitalizarea de piață a stablecoin-urilor este un semnal proxy puternic, creșterile indicând de obicei că mai multe fonduri sunt direcționate către piața crypto.

CN: Ce factori majori ar putea fi la joc aici? Cum s-ar reflecta acest lucru pe piață?

Am intrat în 2026 în mijlocul unei incertitudini geopolitice semnificative, ceea ce subliniază cât de dificil este să anticipăm gama largă de riscuri politice globale care ar putea influența piețele. Chiar și punctele fierbinți geopolitice identificate au potențialul de a perturba cererea și sentimentul investitorilor în moduri greu de prezis.

Pe frontul economic, AI va fi din nou unul dintre factorii determinanți, trăgând potențial în mai multe direcții: de la presiunile descendente exercitate de (potențial) scăderea cererii de forță de muncă sau, după cum prezic unii, un colaps major al pieței, până la partea pozitivă din integrarea crescândă a AI cu crypto, aducând cu ea un nou val de utilitate și, prin urmare, valoare.

S-ar putea să vă placă și:

Bitwise prezice 'ETF-palooza' pe măsură ce peste 100 de ETF-uri legate de Crypto urmează să fie lansate în SUA până în 2026

Managerul de active american Bitwise a previzionat un val de noi fonduri tranzacționate la bursă (ETF) legate de crypto, prezicând că mai mult de 100 de astfel de produse ar putea fi lansate în Statele Unite până în 2026 pe măsură ce claritatea reglementării accelerează și barierele emitentului scad. Într-o postare distribuită pe X, Bitwise a spus că evoluțiile recente în reglementare au pregătit scena pentru ceea ce a descris ca un „ETF-palooza", marcând o schimbare bruscă de la ani de rezistență la reglementare către un acces instituțional mai larg la digital...