Propunerea BitMine de a extinde dramatic numărul de acțiuni autorizate a stârnit o reacție negativă din ce în ce mai mare în rândul acționarilor, chiar dacă compania dublează mizele pe Ethereum ca activ principal de trezorerie.
În timp ce Tom Lee a prezentat mișcarea ca o strategie de flexibilitate pe termen lung, mai degrabă decât un eveniment imediat de diluare, un grup din ce în ce mai mare de investitori spune că structura, momentul și stimulentele ridică întrebări inconfortabile.
Sponsored
Sponsored
5 motive pentru care strategia BitMine a lui Tom Lee nu câștigă admiratori
Efortul lui Tom Lee de a extinde numărul de acțiuni autorizate ale BitMine a fost conceput pentru a consolida convingerea pe termen lung a companiei în Ethereum.
În schimb, a expus o divergență în creștere pe fondul temerilor că propunerea slăbește guvernanța tocmai când riscurile de diluare cresc.
Criticii nu resping teza Ethereum în sine, ci mai degrabă pun sub semnul întrebării dacă structura, momentul și stimulentele din spatele planului protejează cu adevărat valoarea acționarilor. Cinci preocupări esențiale explică acum de ce strategia lui Lee se luptă să câștige admiratori.
1. Urgența subminează narațiunea „divizării viitoare"
Una dintre cele mai ascuțite critici se concentrează pe moment. Lee a indicat divizările viitoare de acțiuni, potențial atunci când Ethereum atinge niveluri extreme de preț, ca justificare pentru autorizarea mai multor acțiuni astăzi.
Investitorii susțin că această rațiune intră în conflict cu realitatea actuală a BitMine. În mod specific, compania are deja aproximativ 426 milioane de acțiuni în circulație din 500 milioane autorizate, lăsând puțin spațiu de manevră.
Urgența, susțin criticii, se aliniază mai strâns cu nevoia BitMine de a continua să emită acțiuni pentru a cumpăra ETH.
Sponsored
Sponsored
2. Scară fără bariere de protecție
Dimensiunea uriașă a cererii, de la 500 milioane la 50 miliarde de acțiuni autorizate, i-a alarmat și pe investitori.
Chiar și pentru a atinge obiectivul declarat Alchemy al BitMine de alocare de 5% ETH, compania ar trebui să emită doar o fracțiune din această sumă.
Criticii susțin că propunerea elimină necesitatea aprobărilor viitoare ale acționarilor, eliminând astfel un punct important de control al guvernanței.
Sponsored
Sponsored
3. Creșterea ETH vs. Valoarea acționarilor
O altă linie de fractură constă în stimulentele executive. Propunerea 4 leagă compensația de performanță a lui Tom Lee de deținerile totale de ETH, mai degrabă decât de ETH pe acțiune.
În timp ce investitorii susțin în general remunerația bazată pe performanță, unii susțin că metrica aleasă încurajează scara cu orice preț.
Tevis a avertizat că un KPI „Total ETH" ar putea recompensa creșterea chiar dacă diluarea erodează expunerea pe acțiune. Între timp, un obiectiv ETH-pe-acțiune ar adăuga o protecție critică.
4. Temerile de emitere sub NAV
Preocupările legate de diluare s-au intensificat deoarece BitMine nu mai tranzactionează la o primă clară față de NAV. Tevis a spus că nu era „deloc preocupat de diluare" când acțiunile se tranzacționau peste NAV, dar acest calcul se schimbă aproape de paritate.
Valoarea activului net (NAV) BitMine. Sursa: TradingViewSponsored
Sponsored
Autorizația largă, susțin criticii, reduce bariera de emitere a acțiunilor sub NAV, un rezultat care ar reduce permanent susținerea ETH pe acțiune.
5. Acțiuni vs. ETH Spot pus sub semnul întrebării
Dezbaterea acum devine mai profundă, cu unii investitori susținând că ar putea fi mai bine să dețină ETH în schimb. Alții au făcut ecou preocupărilor similare, avertizând că propunerea „deschide calea pentru ca acționarii să fie păcăliți cu un preaviz scurt prin diluare ATM."
În ciuda criticilor, mulți acționari dizidenți subliniază că rămân optimiști cu privire la Ethereum și susțin strategia mai largă a BitMine.
Ceea ce vor ei, spun ei, sunt bariere de protecție mai clare, înainte de a oferi managementului un cec în alb legat de unul dintre cele mai volatile active cripto.
Sursa: https://beincrypto.com/bitmine-shareholder-dilution-proposal-analysis/
