Randamentele închid în creștere pe fondul unei poziționări moderate

RANDAMENTELE titlurilor de stat (GS) s-au încheiat în mare parte în creștere săptămâna trecută, participanții concentrându-se pe planul de îndatorare internă al Trezoreriei pentru primul trimestru pe fondul sărbătorilor și al lipsei de indicații.

Randamentele datoriilor, care evoluează opus prețurilor, au crescut cu o medie de 1,48 puncte de bază (bps) de la o săptămână la alta, conform datelor PHP Bloomberg Valuation Rates din 2 ianuarie publicate pe site-ul Philippine Dealing System.

Piețele financiare filipineze au fost închise pe 30 decembrie, 31 decembrie și 1 ianuarie pentru Ziua Rizal și sărbătorile de Anul Nou.

La scadența scurtă, toate maturitățile au înregistrat randamente mai mari. Ratele bonurilor de trezorerie (T-bills) de 91, 182 și 364 de zile au crescut cu 1,13 bps (la 4,8547%), 0,44 bp (4,9769%) și, respectiv, 0,58 bp (5,0375%).

Maturitățile obligațiunilor din mijlocul curbei au fost, de asemenea, cotate la rate mai mari pe întreaga linie. Randamentele obligațiunilor de trezorerie (T-bonds) de doi, trei, patru, cinci și șapte ani au crescut cu 0,31 bps (la 5,3533%), 1,59 bps (5,5143%), 3,07 bps (5,6700%), 4,62 bps (5,7964%) și, respectiv, 5,26 bps (5,9409%).

Între timp, la scadența lungă, randamentele au scăzut pe toate maturitățile. Titlurile de 10, 20 și 25 de ani au scăzut cu 0,22 bp, 0,24 bp și 0,26 bp, ajungând la 6,0517%, 6,4099% și, respectiv, 6,4050%.

Volumul GS tranzacționat săptămâna trecută a scăzut la 12,18 miliarde P de la 25,45 miliarde P anterior.

Noel S. Reyes, Chief Investment Officer al Security Bank Corp. Trust Asset Management Group, a declarat că participanții pe piață și-au poziționat în mare parte portofoliile după ce Biroul Trezoreriei (BTr) și-a lansat programul de împrumut intern pentru ianuarie-martie și pe fondul săptămânii scurtate de sărbători.

„Mișcările randamentelor au fost influențate doar de poziționări moderate înaintea vânzărilor [din] săptămâna [precedentă], după ce anunțul unei oferte mai mari de obligațiuni pentru 2026 a împins randamentele în sus", a spus el.

„Randamentele mai mari au prezentat o oportunitate de a căuta oferte avantajoase, rezultând câteva achiziții moderate, dar insuficiente pentru a avea un impact considerabil."

Dl Reyes a adăugat că piața internă de obligațiuni s-a aflat în mare parte în „modul de sărbătoare" și a fost în mare parte neafectată de evoluțiile externe din cauza pauzei extinse de tranzacționare.

Pe 23 decembrie, BTr a anunțat că plănuiește să strângă 324 miliarde P din emisiunea de bonuri de trezorerie și până la 500 miliarde P din obligațiuni de trezorerie în primul trimestru, cu 88,56% mai mult decât programul de 437 miliarde P pentru trimestrul patru.

Pentru acest an, guvernul intenționează să împrumute un total de 2,682 trilioane P, conform Bugetului Cheltuielilor și Surselor de Finanțare 2026, cu 77% sau 2,065 trilioane P provenind din surse interne și restul de 23% sau 616,86 miliarde P de la creditori străini.

Pentru această săptămână, dl Reyes a declarat că publicarea datelor privind inflația filipineză din decembrie pe 6 ianuarie (marți) va fi principalul factor de tranzacționare.

„Această săptămână va vedea o reacție la IPC (indicele prețurilor de consum), care se așteaptă să rămână benign, dar ușor mai mare ca urmare a cumpărăturilor de sărbători", a spus el.

Un sondaj BusinessWorld efectuat pe 14 analiști a dat o estimare mediană de 1,4% pentru inflația principală din decembrie, în cadrul prognozei Bangko Sentral ng Pilipinas' (BSP) de 1,2%-2%.

Licitația BTr de obligațiuni reemise marți ar putea afecta, de asemenea, mișcările randamentelor, a adăugat dl Reyes. „Am putea oscila în jurul acelorași niveluri, dar orientarea este pentru rezultate ale randamentelor la licitație mai scăzute."

Guvernul își propune să strângă până la 50 miliarde P dintr-o ofertă de obligațiuni de trezorerie cu maturitate duală, întrucât ar putea împrumuta între 20 miliarde P și 30 miliarde P fiecare din titluri de șapte ani reemise cu o durată de viață rămasă de doi ani și șapte luni și prin datorie de 10 ani reemisă cu o durată de viață rămasă de nouă ani și trei luni. — M.M.L. Castillo