Fed-ul tocmai a dezvăluit un semnal optimist de lichiditate care sugerează că Bitcoin poate anticipa o redresare în 2026
În ultima zi a anului 2025, în timp ce majoritatea traderilor se uitau pe jumătate la artificii și pe jumătate se prefăceau că nu verifică graficele, cel mai liniștit colț al sistemului financiar a început să facă mult zgomot.
Băncile au retras o sumă record de numerar din SRF-ul Rezervei Federale, aproximativ 74,6 miliarde de dolari, pe 31 decembrie. Această cifră contează deoarece Standing Repo Facility este supapa de presiune a Fed, băncile schimbă colateral de înaltă calitate pentru numerar overnight, și de obicei apelează la aceasta cel mai intens când piețele de finanțare private devin strâmte.
Dacă citești despre crypto suficient de mult, înveți că Bitcoin nu doar tranzacționează pe baza narațiunilor, ci tranzacționează pe oxigen. Lichiditatea este oxigen. Când devine rară, totul pare mai greu, ofertele se subțiază, rally-urile se chinuie și fiecare vânzare arată mai ascuțită decât ar trebui.
De aceea CryptoSlate, precum și multe conturi axate pe macro, inclusiv Kobeissi, au semnalat creșterea repo de la sfârșitul anului ca un semn de stres.
The Kobeissi Letter, totuși, a sugerat și altceva, o schimbare în fluxul lichidității care ar putea apărea în activele cu risc, inclusiv Bitcoin, mai devreme decât se așteaptă oamenii.
Creșterea repo a fost simptomul, răspunsul Fed a fost indicatorul
Stresul de la sfârșitul anului pe piețele de finanțare se întâmplă aproape în fiecare an, băncile își doresc ca bilanțurile să arate curate până la datele de raportare, se retrag din creditare, numerarul devine mai puțin disponibil și ratele pe termen scurt pot oscila.
De data aceasta, oscilația a fost mai mare. Alături de utilizarea record a SRF, banii s-au îndreptat și către facilitatea reverse repo a Fed, 106 miliarde de dolari în aceeași zi, un alt comportament clasic de "joacă-te pe siguranță" când bilanțurile se strâng.
Partea importantă pentru 2026 este ceea ce a urmat, deoarece Fed-ul deja începuse să se miște înainte ca vârful de la sfârșitul anului să ajungă în titluri.
Pe 12 decembrie, Fed-ul din New York a început achiziții de trezorerie, aproximativ 40 de miliarde de dolari în "achiziții de gestionare a rezervelor", cu scopul declarat de a menține rezervele abundente. Sună plictisitor și este menit să fie. Aceste achiziții sunt prezentate ca mentenanță, Fed-ul spunând că dorește ca țevile să funcționeze fără probleme și ca sistemul de rate ale dobânzii să se comporte.
Piețele tind să trateze acea mentenanță ca un semnal, deoarece schimbă direcția lichidității la marjă.
Cu o lună mai devreme, Fed-ul a confirmat, de asemenea, că va înceta scurgerea deținerilor sale de valori mobiliare începând cu 1 decembrie, punând efectiv capăt drenajului continuu din strângerea cantitativă. Chiar dacă nu vrei niciodată să numești asta o pivotare, bilanțul a încetat să se micșoreze și apoi a început să crească într-un mod țintit.
Acea secvență contează, și contează pentru Bitcoin, deoarece relația Bitcoin cu macro a maturat în ultimii doi ani.
Era ETF a atras BTC mai adânc în fluxurile tradiționale de piață, iar piața acum urmărește aceleași semnale de infrastructură pe care le urmăresc traderii de credit.
De ce acest tip de "stres de infrastructură" se poate transforma în "suport de infrastructură"
Dacă vrei versiunea simplă, împrumutarea de către bănci a 74,6 miliarde de dolari de la SRF nu înseamnă automat că lichiditatea se îmbunătățește.
Înseamnă că numerarul s-a simțit suficient de strâns încât au preferat să împrumute de la Fed, și asta se poate întâmpla din motive sezoniere, din motive mai profunde sau din ambele.
Partea care indică spre îmbunătățirea lichidității la începutul anului 2026 este disponibilitatea Fed de a se opune penuriei de rezerve, și face asta cu instrumente de bilanț mai degrabă decât cu discursuri.
Declarația RMP a Fed-ului din New York semnalează, de asemenea, că ritmul ar trebui să rămână ridicat "pentru câteva luni", deoarece obligațiile non-rezervă tind să sară în jurul lunii aprilie. Acea linie contează pentru oricine încearcă să cronometreze condițiile de lichiditate; sugerează că Fed se așteaptă ca acest suport să continue până la începutul primăverii.
Când dealerii pot finanța pozițiile fără probleme, profunzimea pieței se îmbunătățește. Când profunzimea pieței se îmbunătățește, mișcările prețurilor nu au nevoie de atâta forță pentru a se deplasa. Bitcoin tinde să placă acea lume.
De ce traderii au grijă de infrastructură
Majoritatea oamenilor experimentează "lichiditatea" ca și cum ar experimenta vremea. Nu o văd direct, dar o simt în aer.
În crypto, senzația apare ca weekenduri slabe, scăderi bruște și rally-uri care arată puternice până când întâlnesc un zid de vânzători care au așteptat orice revenire pentru a ieși.
În finanțele tradiționale, senzația apare ca rate repo în creștere, bănci care se retrag și brusc toată lumea începe să vorbească despre facilități despre care aproape nimeni din afara lumii obligațiunilor nu auzise.
Stresul de finanțare de la sfârșitul anului este de obicei o poveste scurtă. Aceasta are o coadă mai lungă, deoarece se conectează la o temă mai mare, rezervele au devenit din nou strânse.
Volatilitatea a fost comprimată, piața s-a pregătit și așteaptă un semnal mai clar pentru a re-risca.
Când țevile se opresc din zgomot, pârghia începe să revină, iar crypto tinde să observe înainte ca mulțimea macro să-i dea un nume.
Dacă ciclul de patru ani se estompează, lichiditatea devine ciclul
Mulți oameni încă ancorează Bitcoin la calendarul de reducere la jumătate. Reducerea la jumătate contează; schimbă emisia, modelează dinamica ofertei pe termen lung și rămâne parte din poveste.
Ceea ce se schimbă este motorul marginal, lucrul care împinge prețul săptămână de săptămână și lună de lună.
ETF-urile spot au atras Bitcoin într-o lume în care fluxurile pot domina. O vezi în modul în care piața a reacționat în timpul anului 2025: intrările au ajutat să impulsioneze rally-urile, în timp ce ieșirile și poziționarea de evitare a riscului au ajutat să adâncească scăderile.
CryptoSlate a documentat deja cât de brutal a fost acel reset în complexul ETF. AUM-ul total al ETF-urilor spot Bitcoin din SUA a atins un maxim de 169,5 miliarde $ pe 6 octombrie și a scăzut la 120,7 miliarde $ până pe 4 decembrie, în defalcarea AUM ETF a CryptoSlate.
Când AUM este lovit atât de tare, piața durează o vreme să reconstruiască încrederea. Prima cerință pentru acea reconstrucție este un fundal de lichiditate mai curat.
Aici este unde încadrarea "ciclul ar putea fi terminat" devine utilă: vă permite să vorbiți despre ceea ce conduce de fapt următoarea mișcare și deschide ușa pentru a privi infrastructura macro fără a vă scuza pentru aceasta.
Grayscale se bazează direct pe acea idee. În perspectiva sa pentru 2026, firma argumentează că 2026 ar putea marca sfârșitul ciclului aparent de patru ani și că Bitcoin ar putea depăși maximul său anterior în prima jumătate a anului.
Standard Chartered a făcut un punct structural similar dintr-un unghi diferit; șeful lor de cercetare a argumentat că fluxurile ETF au devenit un factor de preț mai critic decât ritmul clasic de reducere la jumătate.
Nu trebuie să fii de acord cu fiecare preț țintă din acele note pentru a folosi încadrarea; structura pieței s-a schimbat, iar semnalele de lichiditate au devenit mai critice.
Ce să urmăriți la începutul anului 2026, indicatorii care vă spun că lichiditatea se îmbunătățește de fapt
Dacă vrei o listă de verificare clară care rămâne utilă dincolo de titlurile de azi, iată ce contează.
- Se normalizează utilizarea SRF după schimbarea calendarului?
O scădere bruscă ar susține ideea că decembrie a fost în principal sezonieră. Imprimări mari persistente ar sugera o strângere mai profundă a rezervelor și ar menține Fed sub presiune pentru a continua să adauge lichiditate. - Achizițiile de trezorerie continuă să ruleze la dimensiune în Q1?
Fed-ul din New York a prezentat deja logica programului în declarația sa RMP. Dacă acele "câteva luni" se transformă într-un program mai lung, impulsul de lichiditate se întărește. - Condițiile financiare mai largi rămân relaxate?
Puteți urmări Indicele Național de Condiții Financiare al Fed din Chicago prin FRED. Condițiile relaxate alături de suportul de rezerve este tipul de configurație pe care activele cu risc îl plac de obicei. - Lichiditatea nativă crypto crește din nou?
Stablecoin-urile sunt cel mai simplu proxy pentru lichiditatea tranzacțională în cadrul crypto. Tabloul de bord stablecoin al DefiLlama este util aici; dacă capitalizarea totală de piață începe să crească într-un mod susținut, se aliniază adesea cu îmbunătățirea apetitului pentru risc. - Fluxurile ETF se transformă din zgomot de fundal într-o ofertă constantă?
Tabelul de fluxuri ETF al Farside este banda zilnică. O zi verde nu schimbă un regim, o serie constantă o face. - Volatilitatea continuă să se comprime?
Un regim de volatilitate mai calm face pârghia mai ieftină și face instituțiile mai confortabile să adauge expunere.
Ce ar putea însemna revenirea lichidității pentru prețul Bitcoin, o cale realistă, nu o lumânare de fantezie
Piața adoră narațiunile curate. Lichiditatea se îmbunătățește, Bitcoin pompează, toată lumea aclamă.
Realitatea se mișcă mai încet.
Îmbunătățirile lichidității apar de obicei mai întâi ca vânzări mai mici, suport mai bun al cărții de comenzi și rally-uri care își păstrează câștigurile în loc să returneze totul peste noapte. Apoi fluxurile revin, cumpărarea spot devine mai consistentă și mișcările mai mari devin posibile.
Un caz de bază rezonabil pentru începutul anului 2026 arată astfel: stresul de finanțare se atenuează după sfârșitul anului, Fed menține achizițiile de gestionare a rezervelor ridicate, condițiile rămân relaxate și crypto vede o reconstrucție lentă a încrederii.
În acea lume, Bitcoin nu are nevoie de o poveste nouă în fiecare săptămână. Are nevoie de o structură de piață care să facă ușor pentru banii noi să intre și greu pentru buzunare mici de vânzare să lovească prețul de pe o stâncă.
O versiune mai bullish stratifică două lucruri: o trecere mai puternică a intrărilor ETF și o revenire vizibilă a creșterii ofertei de stablecoin. Acea combinație transformă suportul de lichiditate în cerere, iar cererea este ceea ce mișcă prețul.
O versiune mai riscantă menține infrastructura zgomotoasă. Dacă stresul de finanțare persistă sau dacă un alt șoc macro strânge condițiile, lichiditatea poate dispărea rapid, iar beta-ul Bitcoin revine în grabă.
De aceea vârful repo contează. A fost o lumină de avertizare care, de asemenea, a forțat sistemul să-și arate mâna.
Băncile au apelat la suportul Fed în dimensiune, Fed-ul deja începuse să adauge rezerve prin achiziții de trezorerie, iar scurgerea QT se oprise deja.
Acestea sunt detalii minore dacă trăiești în întregime în crypto.
Sunt detalii mari dacă crezi că Bitcoin devine un activ macro cu un nou tip de ciclu, un ciclu de lichiditate.
Începutul anului 2026 ar putea fi primul test curat al acelei idei.
Dacă țevile rămân calme, dacă suportul de rezerve continuă și dacă fluxurile revin, Bitcoin nu are nevoie de o narațiune de reducere la jumătate pentru a face ceea ce face cel mai bine; are nevoie doar de oxigen.
Postarea Fed-ul tocmai a scăpat un semnal de lichiditate bullish care sugerează că Bitcoin poate anticipa o recuperare în 2026 a apărut prima dată pe CryptoSlate.
Poate îți place și
CEO-ul Ripple confirmă întâlnirea de la Casa Albă cu reprezentanți din domeniul cripto și bancar
Ethereum dezvăluie foaia de parcurs a protocolului pentru 2026 concentrată pe scalabilitate, UX și securitate
