Derivativele Bitcoin emit avertisment pe măsură ce piața de 46 miliarde $ se retrage de la raliul armistițiului din Iran

Pe 31 martie 2026, Wall Street a cunoscut cea mai bună zi de tranzacționare din aproape un an. Indicele Dow Jones Industrial Average a câștigat peste 1.100 de puncte, S&P 500 a crescut cu 2,9% pentru cea mai bună performanță într-o singură zi de la mai anul trecut, iar Nasdaq a sărit cu 3,8%.

Starea de spirit, așa cum a numit-o cu entuziasm o recapitulare a pieței, a fost „Speranța Hormuz", un raliu construit pe posibilitatea că războiul SUA-Iran și strângerea pe care a avut-o asupra aprovizionărilor globale cu petrol ar putea în sfârșit să se încheie.

Președintele Trump a semnalat deschidere către încheierea campaniei militare, iar președintele Iranului a spus că țara sa avea „voința necesară pentru a pune capăt războiului" dacă condițiile sale de securitate erau îndeplinite.

Sub aceste titluri, totuși, traderii care operează cu produsele mai complexe ale piețelor financiare (opțiunile, contractele futures și acoperirile) nu credeau în asta. În timp ce piața ar fi putut părea că se stabiliza în sfârșit cu potențial de creștere la suprafață, poziționarea de sub ea rămânea departe de a fi certă.

Înțelegerea motivului necesită înțelegerea a două concepte simple: ce înseamnă „interesul deschis" și ce semnalează atunci când se reduce. Interesul deschis este pur și simplu valoarea totală a pariurilor care rămân active pe piața derivatelor, contractele futures și de opțiuni care nu au fost decontate sau închise. Când interesul deschis crește, mai mulți traderi pun bani la lucru, exprimând convingere despre direcția unei piețe. Când scade, ei își închid pozițiile, își reduc pierderile și se retrag.

Problema derivatelor Bitcoin de 46 de miliarde de dolari

Bitcoin se tranzacționează non-stop pe sute de schimburi din întreaga lume, acționând în esență ca un barometru live al apetitului global pentru risc, iar în acest moment acel barometru dă o citire ambiguă.

Interesul deschis total în derivatele Bitcoin se situează la aproximativ 703.940 Bitcoin, sau aproximativ 46,85 miliarde de dolari în valoare nominală, arătând o piață încă încărcată cu levier după o perioadă de stres semnificativ. Dacă speranțele de pace s-ar fi întors cu adevărat, o re-asumarea încrezătoare a riscului ar arăta ca traderii cumpărând agresiv. Asta face retragerea de 4,41% într-o singură zi a interesului deschis pe care am văzut-o pe 1 aprilie mai degrabă precauție decât convingere.

Graficul arată interesul deschis total pentru Bitcoin (denominat în BTC) de la 1 februarie până la 2 aprilie 2026 (Sursa: CoinGlass)

Rata de finanțare, o taxă pe care traderii care dețin poziții optimiste trebuie să o plătească pentru a le menține, a fost doar ușor pozitivă și punctată de scăderi negative repetate. Când ratele de finanțare cresc brusc, semnalează că sentimentul optimist a condus interesul deschis la înălțimi nesustenabile, cu cumpărători depășind semnificativ vânzătorii. Finanțarea atenuată, plată-până-la-abia-pozitivă pe care Bitcoin a arătat-o în ultimele două săptămâni semnalează o lipsă de apetit pentru risc nou.

Graficul arată rata de finanțare pentru futures perpetue Bitcoin de la 1 februarie până la 2 aprilie 2026 (Sursa: CoinGlass)

Ceea ce face mai greu de respins acest lucru ca zgomot este că prezența instituțională în derivatele Bitcoin a crescut considerabil. Din acei 46 de miliarde de dolari în interes deschis, peste 7 miliarde de dolari se află pe CME, aceeași bursă reglementată unde fondurile de pensii și managerii de active sofisticați își fac cea mai mare parte a acoperirii. Creșterea interesului deschis instituțional a stabilit Bitcoin ca un instrument financiar mainstream, ceea ce înseamnă că retragerea reflectă decizii luate în săli de consiliu și pe mese de tranzacționare, mult dincolo de speculațiile pieței de retail.

Raportul dintre opțiuni și futures în Bitcoin s-a schimbat, de asemenea. Mai devreme în acest an, opțiunile, care acționează ca polițe de asigurare și amortizează mișcările bruște de preț, reprezentau o parte mult mai mare a pieței derivatelor Bitcoin, dar acel raport a scăzut de atunci la aproximativ 65%, în scădere bruscă de la maxime aproape de 90% luna trecută.

Când expunerea la opțiuni se reduce și futures domină, piața devine mai direcțională și mai puțin izolată: gestionabilă, până când ceva merge greșit rapid. Datele arată o sensibilitate particulară concentrată în intervalul de preț de 66.000-67.000 de dolari, o zonă în care apar concentrate poziții mari și unde o revenire în acea bandă ar putea destabiliza lucrurile rapid.

Opțiunile pentru petrol spun aceeași poveste

Strâmtoarea Hormuz, punctul de strangulare de 21 de mile prin care trece aproximativ 20% din consumul zilnic de petrol al lumii, a văzut traficul comercial redus la un firicel de când a început conflictul. Aproape 17,8 milioane de barili pe zi de fluxuri de petrol și combustibil au fost perturbate, cu aproape 500 de milioane de barili de lichide totale pierdute până acum, conform Rystad Energy.

Când petrolul Brent a scăzut pe scurt sub 100 de dolari pe baril pe 1 aprilie, retragându-se de la maxime peste 112 dolari cu doar câteva zile înainte, piețele au tratat-o ca o confirmare că cel mai rău era în urmă.

Graficul arată prețul petrolului Brent de la 1 aprilie 2025 până la 2 aprilie 2026 (Sursa: TradingView)

Piața opțiunilor, totuși, a rămas considerabil mai puțin sigură. Deținerea de opțiuni call Brent care pariază pe atingerea de către petrol a 150 de dolari pe baril până la sfârșitul lunii aprilie a crescut de zece ori în ultima lună, cu interesul deschis în acele contracte situându-se acum la aproape 29.000 de loturi, fiecare reprezentând 1.000 de barili de petrol. Acesta este un semn clar că piețele văd rezultate de risc extrem pentru acest conflict.

Cea mai mare concentrare de interes deschis rămâne în opțiunile call de 100 de dolari, tipul de poziționare care reflectă o piață care încă se acoperă pentru un șoc suplimentar de creștere, mai degrabă decât sărbătorind un semnal de siguranță.

CEO-ul deVere, Nigel Green, a explicat preocuparea subiacentă:

Acea viziune găsește un ecou incomod în înregistrarea diplomatică însăși. Trump a spus că Iranul a cerut un armistițiu; ministerul de externe al Iranului a numit afirmația „falsă și fără fundament". Cu două guverne oferind relatări ireconciliabile ale aceleiași negocieri peste același punct de strangulare, piața a reușit să se ridice pe versiunea mai optimistă în timp ce acoperirile au continuat să prețuiască ambele.

Rezultatul este un decalaj care este simplu, dar cu consecințe. Acțiunile sărbătoresc un cadru de armistițiu care rămâne neconfirmat, interesul deschis Bitcoin se reduce când ar trebui să se reconstruiască, iar opțiunile pentru petrol prețuiesc încă o probabilitate semnificativă pentru un alt vârf energetic.

VIX, propriul indicator al fricii de pe Wall Street, a scăzut, dar s-a menținut la 24,54, un nivel care arată încă anxietate crescută. Piețele sunt în general pricepute la prețuirea viitorului pe care îl doresc, dar derivatele de sub ele tind să prețuiască viitorul de care se tem, iar chiar acum acele două viitoruri arată destul de diferite.

Graficul arată indicele de volatilitate S&P 500 de la 2 ianuarie până la 2 aprilie 2026 (Sursa: TradingView)

Raliul a calmat titlurile fără a curăța poziționarea, iar dacă armistițiul se destramă, Bitcoin și petrolul vor fi probabil printre primele locuri în care devine evident.

Postarea Derivatele Bitcoin lansează avertisment în timp ce piața de 46 miliarde de dolari se retrage din raliul armistițiului Iran a apărut mai întâi pe CryptoSlate.