Steve Hanke: Strażnicy obligacji odwracają się od Trumpa, gdy rosną koszty wojny i powiększają się deficyty
Steve Hanke, profesor ekonomii stosowanej na Uniwersytecie Johnsa Hopkinsa i regularny współpracownik magazynu Fortune, wystąpił w tym tygodniu w The David Lin Report, przedstawiając punkt po punkcie analizę, dlaczego pozycja USA w konflikcie z Iranem jest słabsza niż przyznają urzędnicy i dlaczego bilans kraju potwierdza to, co rynki zaczynają wyceniać.
Trwająca wojna funkcjonalnie zamknęła Cieśninę Hormuz dla wrogich narodów. Przepustowość przez Cieśninę spadła o około 95%, według Hanke, który przedstawia pozycję Iranu nie jako narodu w oblężeniu, ale jako cicho wygrywającego wojnę na wyczerpanie. Iran zmobilizował ponad milion żołnierzy i kontroluje wąskie gardło, od którego zależy globalna gospodarka.
Iran wygrywa wojnę, powiedział Hanke Linowi. "Oni kontrolują Cieśninę Hormuz", nalegał Hanke. "Wygląda na to, że będą nadal kontrolować Cieśninę i w tym sensie mają dużą przewagę nad Zachodem. Całkowicie przyparli Trumpa do muru, ponieważ zachodnie gospodarki już ponoszą ogromne straty."
Eksport ropy z Iranu faktycznie wzrósł od początku wojny, wyjaśnił Hanke, powołując się na raporty od kontaktów wewnątrz kraju. Irańska ropa naftowa przemieszcza się przez tankowce opuszczające Cieśninę, sprzedając się po wyższych cenach z mniejszymi rabatami niż przed działaniami wojennymi. Irański rial umocnił się o 6% od rozpoczęcia wojny. Inflacja, którą Hanke śledzi niezależnie, pozostaje wysoka na poziomie 67% rocznie, ale spadła z ponad 80%.
Fizyczne rynki ropy w Azji handlują znacznie powyżej cen kontraktów terminowych, luka, która według Hanke się zamknie, gdy rynki papierowe dogonią rzeczywistość podażową. Zauważył, że Filipiny ogłosiły krajowy stan wyjątkowy energetyczny. Nowa Zelandia dokonuje cotygodniowych płatności gotówkowych dla około 150 000 rodzin, aby pomóc pokryć koszty paliwa. Wywiad poruszył również kwestię, jak Tajwan boryka się z niedoborami helu, surowca do produkcji chipów pochodzącego z Zatoki, i teraz pozyskuje go z Rosji.
Rosja, zauważył Hanke, jest najwyraźniejszym beneficjentem wojny. Produkuje ropę, nawozy i hel, trzy towary zablokowane w Zatoce, i jest w stanie wymienić zniesienie sankcji na dostęp do rynku.
Hanke odrzucił strategię dekapitacji Mossadu jako strategiczną porażkę. Oceny wywiadowcze przewidywały, że irański reżim upadnie w ciągu kilku dni od zabójstwa najwyższego przywódcy. To się nie stało. "To trafia do księgi porażek", powiedział Hanke.
Ekonomista z Uniwersytetu Johnsa Hopkinsa dodał:
Zakwestionował również twierdzenie, że USA są izolowane od bólu cen ropy, ponieważ są eksporterem netto energii. Podczas gdy USA eksportują ogólnie więcej produktów energetycznych, pozostają importerem netto ropy naftowej. "Zapomnijcie o tym, że jesteśmy jakoś izolowani od światowych cen ropy", powiedział Hanke. "To kolejny żart wychodzący z Waszyngtonu."
Obraz bilansu nie jest czystszy. Hanke współtworzył artykuł w Fortune z byłym generałnym kontrolerem USA Dave'em Walkerem, czerpiąc bezpośrednio ze skonsolidowanych sprawozdań finansowych rządu USA. Na dzień 30 września 2025 roku rząd federalny posiada około 6 bilionów dolarów w aktywach wobec prawie 48 bilionów dolarów zobowiązań bilansowych. Dodaj Social Security i Medicare — oba poza bilansem — a całkowite zobowiązania wzrastają do około 136 bilionów dolarów.
"Masz nieco ponad sześć bilionów w aktywach i prawie 48 bilionów w zobowiązaniach", powiedział Hanke Linowi podczas dyskusji.
Kontynuował:
Rynek obligacji zareagował. Rosnące rentowności 10-letnich obligacji skarbowych odzwierciedlają obawy inwestorów dotyczące ekspansji deficytu, a Hanke zauważa związek między wyższymi rentownościami a niższymi cenami złota, nie dlatego, że długoterminowa perspektywa złota się zmieniła, ale dlatego, że rosnące stopy zwiększają koszt alternatywny posiadania aktywów nieprzzynoszących dochodu. Utrzymuje swój docelowy zakres cen złota od 6 000 do 7 000 dolarów za uncję dla obecnego cyklu.
Proponowane przez Hanke rozwiązania: komisja kongresowa do zajęcia się istniejącymi zobowiązaniami oraz poprawka konstytucyjna wzorowana na szwajcarskim hamulcu zadłużenia z 2001 roku, która ograniczyłaby wzrost wydatków do tempa wzrostu realnego PKB i wymagałaby zrównoważonej pozycji fiskalnej w cyklu koniunkturalnym. Czy Kongres podejmie jakiekolwiek działania, to, jak ujął to Hanke, "inna sprawa".
FAQ
- Czy rząd USA jest niewypłacalny? Zgodnie z własnymi skonsolidowanymi sprawozdaniami finansowymi, rząd federalny posiada około 6 bilionów dolarów w aktywach wobec 136 bilionów dolarów całkowitych zobowiązań, gdy uwzględni się Social Security i Medicare.
- Czy Iran wygrywa wojnę z USA i Izraelem? Ekonomista Steve Hanke twierdzi, że Iran wygrywa, kontrolując Cieśninę Hormuz, zwiększając eksport ropy i wyczekując militarnie superiora, ale ekonomicznie ograniczonego przeciwnika.
- Jak wojna z Iranem wpływa na ceny ropy w USA? USA są importerem netto ropy naftowej, więc globalne wzrosty cen wywołane zamknięciem Cieśniny Hormuz bezpośrednio podnoszą koszty dla amerykańskich konsumentów i przedsiębiorstw.
- Jaki jest docelowy poziom ceny złota Steve'a Hanke? Hanke utrzymuje docelowy zakres cen od 6 000 do 7 000 dolarów za uncję złota podczas obecnego cyklu, chociaż oczekuje, że tempo wzrostów zwolni, biorąc pod uwagę rosnące rentowności i silniejszego dolara.
Źródło: https://news.bitcoin.com/economist-steve-hanke-says-us-is-losing-iran-war-and-is-financially-insolvent/
