Akcje SoFi walczą o powrót: CEO kupuje akcje, analityk broni po raporcie krótkich pozycji

TLDR

• Muddy Waters opublikowało krótki raport 17 marca oskarżający SoFi o nieprawidłowe księgowanie przychodów i rozwodnienie akcji w celu osiągnięcia celów premiowych
• SoFi nazwało raport „faktycznie niedokładnym i wprowadzającym w błąd" i stwierdziło, że może podjąć kroki prawne
• Prezes Anthony Noto kupił akcje SOFI o wartości ~500 000 USD krótko po publikacji raportu
• Muddy Waters twierdzi, że zespół ds. relacji inwestorskich SoFi zignorował cztery kolejne e-maile z pytaniami księgowymi
• Analityk Mizuho Dan Dolev obronił SoFi, utrzymując ocenę Outperform i cenę docelową 38 USD

---

SoFi Technologies zdecydowanie odpiera atak short sellera — a walka jeszcze się nie skończyła.

SoFi Technologies, Inc., SOFI

Muddy Waters Research opublikowało 17 marca raport zatytułowany „SOFI: Bieżnia inżynierii finansowej pozostawiająca zarząd tucznym, a akcjonariuszy największymi przegranymi". Firma zarzuciła, że SoFi rozwodniło akcje, aby pomóc zarządowi osiągnąć cele premiowe i nieprawidłowo księgowało wpływy z pożyczek jako przychody.

Prezes Anthony Noto następnie postawił na swoim. Dokumenty regulacyjne pokazują, że kupił około 500 000 USD akcji SOFI krótko po publikacji raportu.

Akcje spadały podczas każdej sesji w zeszłym tygodniu, ale dzienne spadki nigdy nie przekroczyły 1,5%. W poniedziałek SOFI wzrosło o 2,2%.

Spór o 312 milionów dolarów

Większość debaty koncentruje się na transakcji o wartości 312 milionów dolarów z JPMorgan Chase. Muddy Waters argumentowało, że była to niezarejestrowana pożyczka — istotne błędne przedstawienie, które nie pojawia się w bilansie SoFi.

Analityk Mizuho Dan Dolev poparł ten pogląd. Wskazał na rozmowę o wynikach SoFi za III kwartał 2024 r., podczas której CFO stwierdził, że firma sprzedała 312 milionów dolarów uprzywilejowanych pożyczek zabezpieczonych po wartości nominalnej. Dokument 10-Q za III kwartał potwierdza również sprzedaż zabezpieczonej pożyczki po wartości nominalnej w tym okresie.

Dolev dodał, że dla regulowanego banku, takiego jak SoFi, każda taka transakcja wymaga „opinii o prawdziwej sprzedaży", a kryteria księgowe są wyraźnie określone w dokumentach 10-K SoFi pod nagłówkami Podmioty o Zmiennym Udziale i Transfery Aktywów Finansowych.

Spory dotyczące odpisów i stóp dyskontowych

Muddy Waters wzięło również na cel wskaźnik odpisów pożyczek osobistych SoFi, obliczając go na około 6,1% w porównaniu z 2,89% raportowanymi przez SoFi. Firma argumentowała, że SoFi manipuluje tą liczbą, pozbywając się pożyczek tuż przed progiem odpisu.

Dolev nie zgodził się. Wskazał na ujawnienie przez zarząd stawki 4,4% po wykluczeniu 90 milionów dolarów opóźnionych pożyczek osobistych na późnym etapie. Używając kalkulacji skumulowanej straty brutto Fitch, doszedł do około 4,2% — bliżej liczb zarządu niż Muddy Waters.

Jeśli chodzi o stopy dyskontowe pożyczek studenckich, Muddy Waters argumentowało, że SoFi zastosowało stopę poniżej rentowności 10-letnich obligacji skarbowych. Dolev odpowiedział, że ponieważ pożyczki studenckie SoFi mają średnio ważony okres życia około czterech lat, odpowiednim punktem odniesienia jest czteroletnia stopa SOFR — a nie 10-letnie obligacje skarbowe.

Muddy Waters podwoiło stawkę w weekend, twierdząc, że zespół ds. relacji inwestorskich SoFi zignorował cztery kolejne e-maile dotyczące pytań księgowych po początkowej rozmowie 6 lutego. Piąta próba kontaktu wywołała odpowiedź od radcy prawnego SoFi, który poprosił Muddy Waters o zweryfikowanie swojej tożsamości, ale nie odpowiedział na pytania.

Dolev z Mizuho utrzymał swoją ocenę Outperform i cenę docelową 38 USD dla SoFi po wymianie zdań.

Analityk Mizuho Dan Dolev zauważył, że kilka kwestii zgłoszonych przez Muddy Waters było już znanych rynkowi przed opublikowaniem raportu.

Post SoFi Stock Fights Back: CEO Buys In, Analyst Defends After Short Report ukazał się najpierw na CoinCentral.