Gubernator Fed Milan trzyma się czterech obniżek stóp w 2026 roku: Co to oznacza dla krypto

Gubernator Rezerwy Federalnej Stephen Miran potwierdził swoje oczekiwania dotyczące czterech obniżek stóp procentowych w 2026 roku, co stawia go w ostrej opozycji do mediany prognoz Fed, która przewiduje tylko jedną obniżkę w tym roku. Ten gołębi outider w Federalnym Komitecie Otwartego Rynku ma wystąpić na Digital Asset Summit w Nowym Jorku 25 marca, co sprawia, że jego stanowisko jest bezpośrednio istotne dla inwestorów kryptowalutowych poszukujących sygnałów polityki w rynku ogarniętym ekstremalnym strachem.

Prognoza Fed · Gubernator Milan

4

Oczekiwane obniżki stóp w 2026

Milan stoi samotnie przeciwko konsensusowi Fed o jednej obniżce

Miran, często transliterowany jako "Milan" w azjatyckich mediach, stwierdził wprost, że w 2026 roku nadal oczekuje się czterech obniżek stóp procentowych, co odpowiada łącznie 100 punktom bazowym łagodzenia. Ostrzegał przed podejmowaniem decyzji politycznych w oparciu o krótkoterminowe nagłówki, argumentując, że rosnące ceny ropy nie przełożyły się jeszcze na rzeczywistą inflację.

Fed utrzymał stopy na niezmienionym poziomie na posiedzeniu FOMC 18 marca. Miran wyraził sprzeciw, głosując za obniżką o 25 punktów bazowych. Sprzeciwiał się na każdym posiedzeniu FOMC od czasu jego zatwierdzenia, co czyni go najbardziej wytrwałym zwolennikiem szybszego łagodzenia w zarządzie.

Jego gołębia argumentacja opiera się na technicznym rozumowaniu: inflacja kosztów mieszkaniowych spada szybciej, niż odzwierciedlają to dane PCE, a szacunkowe koszty usług sztucznie zawyżają odczyty o około 40 punktów bazowych. Zdaniem Mirana, bazowa inflacja jest już bliska celu 2%.

Przewodniczący Fed Jerome Powell przedstawił inny obraz po marcowym posiedzeniu, zauważając, że czterech lub pięciu członków FOMC przeszło od oczekiwania dwóch obniżek do zaledwie jednej. Oficjalna mediana pozostała na poziomie jednej obniżki na 2026 rok, a Fed podniósł swoją prognozę inflacji do 2,7%.

Różnica między wizją czterech obniżek Mirana a medianą komitetu wynosząca jedną obniżkę jest najszerszym wewnętrznym rozbieżnością w polityce stóp procentowych w ostatnich latach. Dla traderów śledzących rozwój instytucjonalny wokół kryptowalutowych ETF-ów, pytanie brzmi, czy stanowisko Mirana reprezentuje kierunek, w którym zmierza komitet, czy też kierunek, którego odmawia.

Dlaczego cztery obniżki stóp miałyby znaczenie dla kryptowalut

Obniżki stóp zmniejszają koszt alternatywny utrzymywania aktywów nieprzynoszących zysku, takich jak Bitcoin. W poprzednich cyklach łagodzenia, szczególnie w przypadku zwrotu Fed w 2019 roku i awaryjnych obniżek w 2020 roku, rynki kryptowalut rakowały, gdy tańszy kapitał przepływał do ryzykownych aktywów, a dolar słabł.

Obecne otoczenie jest przeciwne. Bitcoin spadł poniżej 72 000 $ po decyzji o utrzymaniu stóp z 18 marca. Całkowite likwidacje kryptowalut osiągnęły 451,93 miliona $ w ciągu 24 godzin po ogłoszeniu, z czego 382 miliony $ dotyczyło pozycji długich, odzwierciedlając poważną presję spadkową.

Indeks strachu i chciwości znajduje się na poziomie 8 na 100, głęboko na terytorium "ekstremalnego strachu". Niektórzy traderzy przesunęli oczekiwania na obniżki stóp w całości na 2027 rok. Na tym tle urzędujący gubernator Fed utrzymujący prognozę czterech obniżek jest zauważalnym przeciwsygnałem, nawet jeśli pozostaje to poglądem mniejszości.

Gdyby prognoza Mirana zyskała przyczepność wśród innych członków FOMC, oznaczałoby to 100 punktów bazowych łagodzenia, poziom który historycznie rozluźnia warunki finansowe na tyle, aby wspierać rajdy aktywów ryzykownych. Rynki obserwujące wzorce wybicia altcoinów i szerszy momentum kryptowalut prawdopodobnie zobaczyłyby odnowione napływy, gdyby ścieżka stóp przesunęła się w stronę gołębią.

To powiedziawszy, pozostaje to makroekonomicznym wiatrem w plecy, a nie gwarantowanym katalizatorem. Oficjalne stanowisko Fed to jedna obniżka, a inflacja na poziomie 2,7% daje jastrzębiom w komitecie wystarczający powód, by pozostać nieugięci.

Co mogłoby zmienić ścieżkę stóp przed końcem roku

FOMC ma sześć pozostałych posiedzeń w 2026 roku. Każde z nich jest potencjalnym punktem zwrotnym, ale dane między posiedzeniami mają większe znaczenie niż same posiedzenia. Nadchodzące publikacje CPI i PCE zadecydują, czy argument Mirana, że inflacja jest zawyżona przez dziwactwa pomiarowe, zyskuje empiryczne wsparcie.

Rynek pracy to druga zmienna, którą cytował Miran. Argumentuje, że nadal wymaga wsparcia polityki pieniężnej. Jeśli wzrost zatrudnienia znacząco zwolni w następnych dwóch raportach o zatrudnieniu poza rolnictwem, inni członkowie FOMC mogą zacząć przesuwać się w stronę jego stanowiska.

Występ Mirana na Digital Asset Summit 25 marca jest sam w sobie sygnałem. Będzie pierwszym urzędującym gubernatorem Fed przemawiającym na dużej konferencji skoncentrowanej na kryptowalutach, co sugeruje instytucjonalną otwartość na aktywa cyfrowe, nawet gdy szersze stanowisko polityczne pozostaje restrykcyjne.

Na razie konsensus Fed i prognoza Mirana wskazują ten sam kierunek, ale z bardzo różnymi prędkościami. Następny odczyt inflacji PCE i majowe posiedzenie FOMC pokażą, czy luka się zwęża, czy poszerza.

Zastrzeżenie: Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych niosą ze sobą znaczne ryzyko. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.