Morgan Stanley składa formularz S-1 dla spotowego ETF-u Bitcoin pod tickerem MSBT

Morgan Stanley złożył zmieniony formularz rejestracyjny S-1 do SEC dla spotowego ETF-u na Bitcoin pod tickerem MSBT, pozycjonując się jako pierwszy duży bank amerykański emitujący bezpośredni produkt funduszu Bitcoin.

Zmieniony wniosek sygnalizuje, że Morgan Stanley aktywnie prowadzi swoją aplikację przez proces przeglądu SEC. W przeciwieństwie do produktów Bitcoin opartych na kontraktach futures, spotowy ETF przechowuje rzeczywisty Bitcoin, dając inwestorom bezpośrednią ekspozycję na cenę aktywów bez konieczności samodzielnego ich przechowywania.

S-1 to standardowy formularz rejestracyjny wymagany przez SEC dla nowych publicznych ofert papierów wartościowych. Jego złożenie inicjuje formalny okres przeglądu, ale zmieniona rejestracja nie gwarantuje zatwierdzenia. SEC może wydać pisma z uwagami, żądając dalszych zmian przed podjęciem ostatecznej decyzji.

Dlaczego ETF na Bitcoin od Morgan Stanley ma większą wagę niż większość

Morgan Stanley jest jedną z największych firm zarządzających majątkiem na świecie, nadzorując biliony dolarów w aktywach klientów na kontach detalicznych i instytucjonalnych. Jego wejście w przestrzeń spotowych ETF-ów na Bitcoin reprezentuje zasadniczo inny ruch niż ten, który realizowali mniejsi zarządzający aktywami.

Firma już pozwoliła wybranym doradcom finansowym oferować klientom dostęp do spotowych ETF-ów na Bitcoin od stron trzecich, w tym IBIT od BlackRock, począwszy od 2024 roku. Złożenie własnego S-1 oznacza przejście od dystrybucji produktów innych emitentów do tworzenia własnego funduszu Bitcoin pod własną marką.

To rozróżnienie ma znaczenie. ETF pod marką Morgan Stanley mógłby być dystrybuowany bezpośrednio przez ogromną sieć doradców firmy, kierując kapitał instytucjonalny i zamożnych klientów do MSBT bez konieczności szukania przez klientów poza ich istniejącą relacją maklerską.

Istniejący krajobraz spotowych ETF-ów na Bitcoin obejmuje już produkty od BlackRock (IBIT), Fidelity (FBTC), ARK/21Shares (ARKB) i Invesco (BTCO), które otrzymały zatwierdzenie SEC w styczniu 2024 roku. MSBT dołączyłby do konkurencyjnego, ale rozwijającego się pola, choć ma przewagę dystrybucyjną Morgan Stanley wśród klientów tradycyjnych finansów.

To złożenie wniosku następuje w okresie zmieniających się przepływów ETF. Spotowe ETF-y na Bitcoin odnotowały odpływy netto w wysokości 163,5 miliona dolarów 18 marca, przypominając, że przepływy funduszy pozostają niestabilne, nawet gdy zainteresowanie instytucjonalne się poszerza.

Co dalej po złożeniu S-1

Złożenie S-1 uruchamia zegar przeglądu SEC, a nie debiut handlowy produktu. Agencja ma ustawowe 240-dniowe okno na zatwierdzenie lub odrzucenie wniosku, a proces zazwyczaj obejmuje wiele rund pism z uwagami i poprawek.

Pierwsza fala spotowych ETF-ów na Bitcoin w styczniu 2024 roku zajęła miesiące wymian przed ostatecznym zatwierdzeniem. Zmieniony wniosek Morgan Stanley sugeruje, że firma już odpowiedziała na co najmniej jedną rundę opinii SEC, co umieszcza ją dalej w procesie niż pierwotne zgłoszenie.

Obecne kierownictwo SEC przyjęło zauważalnie bardziej przychylne kryptowalutom podejście w porównaniu z erą Genslera. Ta zmiana w tonie regulacyjnym zbiegła się z złagodzeniem wymogów kapitałowych dla dużych banków, potencjalnie ułatwiając instytucjom takim jak Morgan Stanley posiadanie i zarządzanie produktami związanymi z Bitcoin.

Jeśli zostanie zatwierdzony, MSBT będzie oczekiwany do obrotu na dużej giełdzie amerykańskiej, takiej jak NYSE Arca lub Cboe BZX, tych samych miejscach, które obsługują istniejące spotowe ETF-y na Bitcoin.

Szersze środowisko regulacyjne dla kryptowalut nadal kształtuje się na wielu frontach. Republikanie w Senacie niedawno odbyli spotkanie za zamkniętymi drzwiami na temat regulacji zysków z kryptowalut, sygnalizując, że ramy legislacyjne są rozwijane równolegle z procesem zatwierdzania produktów przez SEC.

Ruch Morgan Stanley w kierunku emisji własnego spotowego ETF-u na Bitcoin, zamiast zwykłej dystrybucji produktów konkurencji, oznacza wyraźną eskalację zaangażowania Wall Street w bezpośrednią ekspozycję na kryptowaluty. To, czy MSBT przejdzie proces przeglądu SEC w 2026 roku, zależy od szczegółów wniosku, ale skala firmy i zasięg dystrybucji sprawiają, że jest to jeden z najbardziej znaczących wniosków o ETF od zatwierdzenia w styczniu 2024 roku.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynek kryptowalut i aktywów cyfrowych niesie ze sobą znaczne ryzyko. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.